Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月2日，信达地产发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为45.84亿元，同比下降42.9%；归母净利润为-78.75亿元，同比下降904.62%；扣非归母净利润为-78.56亿元，同比下降861.82%；基本每股收益-2.76元/股。

公司自1993年5月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为19.84亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对信达地产2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为45.84亿元，同比下降42.9%；净利润为-87.23亿元，同比下降978.56%；经营活动净现金流为5.11亿元，同比增长144.76%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为45.8亿元，同比大幅下降42.9%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-8.18%，-255.12%，-904.62%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为42.86%，-264.09%，-861.82%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-35.9亿元，-18.5亿元，-27.5亿元，连续为负数。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为6亿元、-8.1亿元、-87.2亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-42.9%，税金及附加同比变动2004.95%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为16.5%、27.13%、54.1%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降42.9%，经营活动净现金流同比增长144.76%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.25%，同比下降19.84%；净利率为-190.27%，同比下降1788.81%；净资产收益率（加权）为-39.57%，同比下降1125.08%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.25%，同比大幅下降19.84%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为27.06%、30.25%、24.25%，同比变动分别为7.35%、11.82%、-19.84%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.27%，-10.07%，-190.27%，变动趋势持续下降。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为65.27%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-39.57%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为2.07%，-3.23%，-39.57%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-10.89%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-46.5亿元，同比下降666.43%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为75.15%，同比增长13.75%；流动比率为1.73，速动比率为0.64；总债务为368.46亿元，其中短期债务为185.46亿元，短期债务占总债务比为50.34%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.17，1.78，1.73，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为121.3亿元，短期债务为185.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.65，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为121.3亿元，短期债务为185.2亿元，经营活动净现金流为5.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.42、0.38、0.36，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为135.63%、144.56%、199.49%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为93.9亿元，短期债务为185.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.345%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-3.83%，营业成本同比增长-37.98%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为17亿元，较期初变动率为56.28%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为35.8亿元，较期初变动率为35.01%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.97，同比下降50.2%；存货周转率为0.1，同比下降34.67%；总资产周转率为0.06，同比下降40.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.88，3.95，1.97，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.22，0.16，0.1，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.28%、2.85%、3.24%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.13，0.1，0.06，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为21.95、16.37、9.8，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长37617.61%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长206.88%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长98703.84%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.98%、3.87%、6.61%，持续增长。

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