Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

中电科思仪科技股份有限公司（以下简称“思仪科技”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

思仪科技本次公开发行股票数量不超过9175.94万股，拟募集资金为15.00亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司。

招股书显示，思仪科技的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，思仪科技已经触发28条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为19.49亿元、21.53亿元、20.52亿元，同比变动10.45%、-4.69%；净利润分别为2.28亿元、1.90亿元、2.75亿元，同比变动-16.67%、44.62%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为19.5亿元、21.5亿元、20.5亿元，复合增长率为2.6%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-4.69%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.3亿元、1.9亿元、2.7亿元，复合增长率为9.77%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为44.62%，上一期增速为-16.68%，出现大幅上升。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-4.69%，销售费用同比变动9.02%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长52.58%，营业收入同比增长-4.69%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为14.3%、22.14%、35.44%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.96、0.9、0.99。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降4.69%，经营活动净现金流同比增长103.83%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为35.67%、40.01%、49.38%，而行业均值分别为31.1%、31.32%、29.45%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为35.67%、40.01%、49.38%，最近两期同比变动分别为12.19%、23.42%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为49.38%同比变动23.42%，存货周转率为0.92次同比变动-7.93%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为49.38%高于行业均值29.45%，存货周转率为0.92次低于行业均值2.77次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为49.38%同比变动23.42%，应收账款周转率为3.41次同比变动-40.2%。

毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为35.67%、40.01%、49.38%，持续增长；应收账款周转率分别为7.39次、5.7次、3.41次，持续下降。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为49.38%高于行业均值29.45%，应收账款周转率为3.41次低于行业均值4.29次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.84低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为21.9%、29.87%、35.09%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为32.83亿元、30.26亿元、32.33亿元，占总资产之比分别为87.76%、84.46%、85.96%；非流动资产分别为4.58亿元、5.56亿元、5.28亿元，占总资产之比分别为12.24%、15.54%、14.04%；总资产分别为37.41亿元、35.82亿元、37.61亿元。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为7.39，5.7，3.41，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.41低于行业均值4.29。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.92低于行业均值2.77。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为7.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为8.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.11%、0.35%、0.39%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长19.16%，营业成本同比增长-19.58%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为43.43%，高于行业均值35.58%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为19.5亿元、21.5亿元、20.5亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为10.45%、-4.69%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.3亿元、1.9亿元、2.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-16.68%、44.62%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为11.69%、8.82%、13.38%，最近两期同比变动分别为-24.56%、51.74%。

三、募集资金情况

思仪科技本次公开发行股票数量不超过9175.94万股，拟募集资金为15.00亿元，其中54550.85万元用于高端电子测量仪器生产线改造与扩产项目，4803.70万元用于新一代移动通信测试研发与产业化建设项目，36465.29万元用于技术创新中心建设项目，54180.16万元用于补充流动资金。

思仪科技主营业务为：从事电子测量仪器研发、制造和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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