IPO鹰眼预警|企查查上市触发12条风险预警 中信证券股份有限公司为保荐机构
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
企查查科技股份有限公司（以下简称“企查查”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。
企查查本次公开发行股票数量不超过4025.00万股，拟募集资金为15.00亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京德恒律师事务所。
招股书显示，企查查的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 3.32 | 2.82 | 2.19 |
| 速动比率（倍） | 3.32 | 2.82 | 2.19 |
| 资产负债率（合并） | 37.65% | 41.59% | 47.87% |
| 应收账款周转率（次） | 36.43 | 50.12 | 71.06 |
| 存货周转率（次） | / | 339.27 | 206.60 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 37656.28 | 31744.81 | 25880.13 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.43 | 1.17 | 1.10 |
| 每股净现金流量（元/股） | -0.16 | -1.10 | 1.29 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 4.07 | 3.02 | 2.14 |
| 加权平均净资产收益率 | 29.30% | 33.90% | 40.31% |
| 每股收益 (元/股) | 1.04 | 0.88 | 0.72 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，企查查已经触发12条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为6.18亿元、7.08亿元、7.87亿元，同比变动14.58%、11.15%；净利润分别为2.59亿元、3.17亿元、3.77亿元，同比变动22.66%、18.62%；经营活动净现金流分别为3.99亿元、4.25亿元、5.19亿元，同比变动6.49%、22.16%；毛利率分别为88.51%、88.81%、91.41%；净利率分别为41.86%、44.81%、47.82%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.2亿元、7.1亿元、7.9亿元，复合增长率为12.85%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.6亿元、3.2亿元、3.8亿元，复合增长率为20.62%。
在收入质量上，需要关注：
收入与成本变动不匹配。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长11.15%，营业成本同比下降14.65%。
应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为1.9%、2.33%、3.39%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为88.51%、88.81%、91.41%，而行业均值分别为30.67%、29.52%、22.41%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为40.31%、33.9%、29.3%，呈现逐年下降态势。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为1.1亿元、1.2亿元、1.2亿元，研发费用/营业收入分别为17.45%、16.56%、15.27%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为11.27亿元、15.33亿元、20.39亿元，占总资产之比分别为75.72%、81.76%、86.22%；非流动资产分别为3.61亿元、3.42亿元、3.26亿元，占总资产之比分别为24.28%、18.24%、13.78%；总资产分别为14.88亿元、18.75亿元、23.65亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为47.87%、41.59%、37.65%；流动比率分别为2.19、2.82、3.32。。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.46，0.42，0.37，持续下降。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.37低于行业均值0.63。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为410.8万元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.3亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长1%，营业成本同比增长-14.65%。
三、募集资金情况
企查查本次公开发行股票数量不超过4025.00万股，拟募集资金为15.00亿元，其中45819.40万元用于企查查C端商业大数据产品研发升级项目，17109.50万元用于企查查B端商业大数据产品研发升级项目，36783.40万元用于企查查多维大数据库升级项目，50309.10万元用于企查查商业大数据人工智能研发项目。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-3.8亿元，营运资本为14.2亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为18.1亿元，警惕存在过度融资之嫌。
企查查主营业务为：一直专注于大数据技术的研发及商业化，面向客户提供会员类产品、企查查专业版、数据接口服务等产品服务。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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