红旗连锁2025年报解读：营业收入降5.61% 财务费用大降34.02%
营业收入：规模收缩聚焦核心主业
2025年红旗连锁实现营业收入95.56亿元，同比下降5.61%，主要是公司主动优化门店结构，清理低效尾部门店，剥离无利润贡献的收入来源，聚焦核心主业所致。分产品来看，食品、烟酒、日用百货营收分别同比下滑6.27%、5.32%、6.77%，仅其他业务收入微降0.97%；分地区来看，成都市区营收同比微增0.97%，郊县分区营收则大幅下滑15.84%，成为拉低整体营收的主要因素。
净利润与扣非净利润：盈利韧性凸显但规模微降
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为4.81亿元，同比下降7.78%；扣非净利润为4.53亿元，同比下降4.91%。净利润下滑主要受下属批发子公司政策调整导致的上期所得税及递延所得税核算事项影响，不过公司通过优化供应链、严控成本，以及参股新网银行的投资收益增长，实现了营业利润6.68亿元，同比增长10.75%，展现出较强的盈利韧性。
| 指标 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 4.81 | 5.21 | -7.78% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 4.53 | 4.77 | -4.91% |
每股收益：随盈利同步回落
2025年公司基本每股收益为0.35元/股，同比下降7.89%；扣非每股收益为0.33元/股，同比下降7.89%，与净利润、扣非净利润的变动趋势一致，主要是盈利规模下滑所致。
费用管控：三项期间费用齐降，财务费用降幅显著
2025年公司三项期间费用合计23.18亿元，同比下降6.86%，降幅较2024年进一步扩大，成本管控成效显著。
销售费用：随营收规模收缩下降
全年销售费用21.49亿元，同比下降5.92%，主要是公司优化门店结构，租赁、人力等相关费用随营收规模收缩而减少，其中使用权资产折旧费、租金及物管费等均有不同程度下降。
管理费用：内部挖潜成效显著
管理费用1.25亿元，同比大幅下降13.12%，主要是公司强化精细化管理，压缩中介机构服务费、业务宣传费等非刚性支出，同时提升运营效率，降低了相关人工及办公成本。
财务费用：利息支出减少带动大降
财务费用0.37亿元，同比大降34.02%，主要是公司优化债务结构，租赁负债规模下降，导致利息支出从2024年的4.55亿元降至3.25亿元，同时利息收入同比增加，进一步压缩了财务费用规模。
研发费用：新增研发投入
2025年公司研发费用为286.68万元，主要用于信息化系统及业务优化相关的研发投入，标志着公司开始加大技术赋能业务的力度。
| 费用项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 21.49 | 22.85 | -5.92% |
| 管理费用 | 1.25 | 1.44 | -13.12% |
| 财务费用 | 0.37 | 0.56 | -34.02% |
| 研发费用 | 0.03 | 0 | 100.00% |
研发人员情况：报告期未披露相关细节
（注：年报中未单独披露研发人员数量、构成等相关信息）
现金流：经营现金流稳健，投资、筹资现金流大幅变动
2025年公司现金及现金等价物净增加额4.27亿元，同比下降44.33%，主要受投资、筹资现金流变动影响。
经营活动现金流：保持较高质量
经营活动产生的现金流量净额为11.80亿元，同比仅微降1.20%，是净利润的2.46倍，体现了公司优异的盈利变现能力。其中经营活动现金流入、流出分别同比下降7.01%、7.68%，与营收规模收缩趋势一致，但整体仍保持稳健。
投资活动现金流：无理财操作导致大幅缩水
投资活动产生的现金流量净额为0.35亿元，同比大降91.79%，主要是2024年有大额银行理财的购买及赎回，而2025年无相关操作，导致投资活动流入、流出分别同比下降96.88%、98.96%。
筹资活动现金流：还款压力有所缓解
筹资活动产生的现金流量净额为-7.88亿元，同比下降7.20%，主要是公司偿还债务及支付租金的规模有所减少，筹资活动现金流出同比下降7.20%。
| 现金流项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 11.80 | 11.95 | -1.20% |
| 投资活动现金流量净额 | 0.35 | 4.21 | -91.79% |
| 筹资活动现金流量净额 | -7.88 | -8.49 | -7.20% |
面临风险：三重压力考验长期发展
宏观经济风险
若未来经济增速持续放缓，居民消费信心不足、消费需求抑制，将对公司零售业务的增长带来不利影响。
市场竞争风险
零售行业竞争激烈，零食折扣店分流、即时零售挤压、客流减少等多重压力下，行业整体从规模扩张转向效率与运营能力的深度竞争，公司需持续强化差异化竞争优势以应对挑战。
运营成本风险
商业物业租赁成本、人员工资等运营成本呈上涨趋势，对公司经营形成较大压力，需通过大数据优化管理、提升人效坪效来对冲成本上涨压力。
董监高报酬：核心管理人员报酬稳定
董事长税前报酬
报告期内，董事长袁继国从公司获得的税前报酬总额为0元，其主要报酬来源于股东单位四川省商业投资集团有限责任公司。
总经理税前报酬
总经理曹世如报告期内税前报酬总额为71万元，作为公司创始人及核心管理者，报酬与公司业绩及行业水平基本匹配。
副总经理税前报酬
副总经理曹曾俊、谭柳、谭磊报告期内税前报酬分别为44.6万元、46万元、46万元；离任副总经理张颖、万春、洪帆、杨远彬报告期内税前报酬分别为41万元、5.25万元、5.25万元、5.25万元，主要因部分人员年中职务调整导致报酬差异。
财务总监税前报酬
财务总监李欢报告期内税前报酬总额为46万元，与核心副总经理报酬水平一致。
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