◎记者 时娜

深化创业板改革近日落地。作为资本市场服务新质生产力发展的重要平台，创业板在本次深化改革中增设第四套上市标准，精准对接新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业的直接融资需求。

受访资本市场人士普遍表示，增设第四套上市标准是此次创业板深化改革的核心举措，通过引入成长性与创新性指标，进一步将资本市场的“指挥棒”指向新质生产力，这将助力新兴产业与未来产业领域的优质创新创业企业在创业板集聚并发展壮大。

创业板上市标准再完善

“创业板增设第四套上市标准，是制度包容性与适配性跃升的重要体现。第四套上市标准两项指标的设置，拓展了创业板上市标准覆盖范围，扩大了资本市场服务实体经济的覆盖面。”北京大学光华管理学院院长、博雅特聘教授田轩表示。

在上一轮改革中，对于无表决权差异安排的一般境内企业，创业板设置三套差异化的上市标准，支持不同类型、不同阶段的创新创业企业上市融资。其中，第一、第二套上市标准针对盈利企业，第三套上市标准不要求盈利，但要求市值不低于50亿元、最近一年营收不低于3亿元，适配体量较大的未盈利企业。

此次深化改革增设第四套上市标准，引入收入复合增长率、研发投入等体现成长性与创新性的指标，并将其与市值、收入指标组合，“靶向”支持新兴产业、未来产业领域的优质创新创业企业上市。

具体来看，共有两类指标：一是“预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营收复合增长率不低于30%”，主要突出成长性；二是“预计市值不低于40亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年累计研发投入不低于1亿元且占最近三年累计营收比例不低于15%”，主要突出创新性。新兴产业和未来产业企业均可使用这两类指标申报创业板。

创业板第四套和第三套上市标准虽然都不要求盈利，但第四套的市值要求、营业收入门槛均相对较低。

中金公司副董事长、总裁王曙光认为，本次增设的第四套上市标准，是“培育壮大新兴产业和未来产业”这一顶层设计在资本市场落地的关键制度载体。其核心亮点在于，将收入增速和研发投入强度纳入创业板上市标准核心指标，使那些处于技术突破前夜的成长型、创新型企业，获得了与自身发展阶段精准“咬合”、与创新规律深度适配的上市通道。对于新兴产业和未来产业领域的企业而言，这不仅是“鞋子更合脚”的便利，更是创新价值被市场发现、成长潜力被资本赋能的制度性突破。

券商将积极推动符合条件企业申报

受访市场人士普遍预期，最快在4月底，创业板就将迎来按照第四套上市标准申报的企业。

哪些类型的企业有望率先受益？

中信证券经营管理委员会执行委员、全球投资银行管理委员会主任孙毅认为，生物医药、新一代信息技术等行业企业，具有“高研发投入、高成长潜力、暂未盈利”的特点，已有的上市标准难以充分适配其发展阶段，第四套上市标准的推出，让他们能够更早借助资本市场实现规范化发展。中信证券将严格对照第四套上市标准的两项具体指标，重点从生物医药、高端制造、新一代信息技术等领域，筛选研发投入高、核心技术突出、市场前景广阔的优质创新创业企业，建立专项储备库，实现精准对接。

启明创投创始主管合伙人邝子平则看好人工智能应用。他表示，人工智能技术经过一段时间的发展已愈发成熟好用，一大批依托人工智能技术形成的新业态将逐步涌现，这些应用场景的落地，将进一步推动人工智能关键技术的迭代升级。新推出的第四套上市标准，将对创投机构积极投资人工智能应用企业起到促进作用。

王曙光表示，作为保荐机构，中金公司将切实履行好“筛选者”与“赋能者”的双重职责：一方面，精准把握政策导向，强化引导，对于收入规模不大但成长性突出、创新属性鲜明的企业，主动做好政策解读与引导，帮助其吃透、用足新的上市标准；另一方面，从严落实辅导核查与规范要求，在板块定位、财务真实性、未来发展前景等方面做好核查把关，加快推动符合第四套上市标准的优质企业启动申报工作。