思特威(上海)电子科技股份有限公司（以下简称“思特威”）近日就上海证券交易所关于其向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了回复。公司拟募集资金总额不超过32亿元，用于三大CMOS图像传感器（CIS）研发及产业化项目和补充流动资金。安永华明会计师事务所作为申报会计师，对相关问题进行了核查，认为公司募投项目效益测算谨慎合理，融资规模具备合理性。

根据回复，思特威本次发行拟募集的32亿元资金将具体投向“面向高性能影像应用的CIS解决方案研发及产业化项目”（14.45亿元）、“面向智能驾驶的CIS解决方案研发及产业化项目”（7.53亿元）、“面向视觉AI的CIS和端侧AI ASIC解决方案研发及产业化项目”（7.41亿元）以及补充流动资金（2.61亿元）。

三个研发及产业化项目均展现出良好的预期经济效益。其中，面向智能驾驶的CIS项目预计所得税后财务内部收益率最高，达25.71%，静态投资回收期（含建设期）为6.24年；面向高性能影像应用的CIS项目预计内部收益率19.15%，投资回收期7.02年；面向视觉AI的CIS和端侧AI ASIC项目预计内部收益率15.19%，投资回收期6.82年。

公司在效益测算过程中，关键参数如产品单价、数量、毛利率等的选取均基于谨慎性原则。产品单价参考公司或市场同类型产品价格，并进行稳健定价；销量则综合下游市场需求、市场发展趋势、自身经营情况及合理市场占有率等因素估算；毛利率参考公司2025年度各业务毛利率水平或同行业可比公司情况。与公司前次募投项目“CMOS图像传感器芯片升级及产业化项目”（内部收益率17.48%，投资回收期5.37年）相比，本次募投项目效益预测情况不存在显著差异，且处于半导体芯片设计行业研发及产业化项目的合理区间内。

在融资规模合理性方面，公司详细说明了各项目软硬件资产投入、研发人员费用等研发投入的具体内容及测算依据。以投资规模最大的“面向高性能影像应用的CIS解决方案研发及产业化项目”为例，其总投资14.45亿元中，资产投入占39.74%（包括设备采购23,525.90万元、软件采购600.00万元、光罩模具费33,290.52万元），研发投入占46.70%（包括研发人员费用35,889.83万元、试制费用31,574.53万元），基本预备费占1.73%，铺底流动资金占11.83%。

公司表示，本次融资规模是基于实际研发需求及取得研发成果的合理投入规划。公司现有可自由支配资金难以支撑本次大规模研发中的资金消耗，亟需通过资本市场融资填补缺口。截至2025年12月31日，公司货币资金余额为18.85亿元，其中使用受限的货币资金1,513.36万元，实际可自由支配资金为18.70亿元。经测算，公司未来四年总资金缺口约为59.43亿元。

安永华明会计师事务所核查后认为，思特威本次募投项目各项投资构成的测算依据及过程合理，效益测算的关键指标确定依据及结果与核查获取的资料信息一致，本次募投项目的实施符合《监管规则适用指引—发行类第7号》第5条、《证券期货法律适用意见第18号》第5条的相关规定。

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