21世纪经济报道特约记者 庞华玮  

“五一”假期刚过，公募基金市场启动一轮“发行小高峰”。

5月6日，31只基金正式启动发行，叠加仍在认购期的一批新基金，正在发行的基金达到62只。以认购日统计，5月拟新发基金77只。此外，年内已获批待发行基金仍有189只。

热闹背后，资金主要分兵两路：一边是权益基金气势如虹，包揽了约七成新发数量，火力全开，猛攻AI、半导体、新能源等科技方向；另一边，“固收+”（包括一级债基、二级债基和偏债混合型基金，下同）和FOF稳稳守住近三成阵地，在低利率的“温水区”里寻找稳健的多元化配置。

权益基金猛攻科技

Wind数据显示，以认购起始日口径统计（下同），5月将有77只新基金进入发售期（各类份额合并计算），其中，权益基金54只，以七成占比毫无悬念地拿下C位。

而科技方向又是权益中的“急先锋”——产品名称里带着科技、半导体、新能源、电池、人工智能等字眼的，就有15只。

相比之下，纯债基金（包括短期纯债基金、中长期纯债基金和被动指数型债券基金，下同）彻底“退烧”。近两年热度持续下滑，5月仅1只提上发行日程。

要知道2024年新发纯债基金还有245只、规模6999亿元的风光；2025年虽然腰斩，仍有159只，规模3407亿元；然而，到今年前四个月，新发纯债基金只剩8只、规模97亿元。

再看节后首个交易日（5月6日），31只基金同日开启认购，其中权益类24只，占比77%。加上当日仍在认购期的产品，当天在发基金共62只，其中权益类基金42只，占总量68%；另有“固收+”11只，FOF 7只，两者累计占总量29%。

而年内已获批待发行的189只基金中，权益类基金仍是大头。

拉长周期看，权益类基金新发规模占比逐年攀升的趋势更加清晰：Wind数据显示，以认购起始日口径统计（下同），2024年占比约26%（总规模12397亿元，权益基金规模3234亿元），2025年占比升至48%（总规模12119亿元，权益基金规模5822亿元），2026年前四个月占比已达53%（总规模3815亿元，权益基金规模2026亿元）。

排排网财富公募产品运营曾方芳判断，后续新基金发行会继续活跃，权益基金主导，方向聚焦硬科技（AI算力、半导体、存储、通信）。

格上基金研究员关晓敏则点出了深层的逻辑。2026年公募新发权益基金显著回暖，新发基金结构从债基主导向权益主导转变，一季度股票型和混合型基金新发合计占比超过50%。核心引擎是科技行情点燃风险偏好。 “924”以来，资本市场战略地位被重估，中国经济转型与股市形成正向循环。AI产业链爆发式发展，DeepSeek取得突破，芯片、存储、能源机会层出不穷，赚钱效应直接吸引增量资金通过权益基金入场。

“未来硬科技仍是基金公司重点布局方向，且被动指数化投资趋势在加速。”关晓敏说。

前海开源基金首席经济学家杨德龙判断，未来权益基金在新发中的占比只会越来越高。原因很简单：股市赚钱效应持续升温，慢牛格局逐步确立，持有体验上来了，资金自然愿意跟。而在这条慢牛路上，赚钱效应最集中的科技方向，将是新基金的“发力点”。

“固收+”和FOF接稳钱

主打稳健和多元配置的“固收+”基金和FOF，近两年发行热度也持续上升。在5月新发基金中数量合计占比接近三成。

数据也印证了这一点：Wind数据显示，以认购起始日口径统计，2024年“固收+”基金新发规模1350亿元，占比11%；2025年新发规模1505亿元，占比12%；而今年前四个月新发规模已达728亿元，占比跃升至19%。

而FOF更猛：其新发规模从2024年的124亿元（占比1%），到2025年的836亿元（占比7%），再到今年前四个月的876亿元（占比23%）——仅四个月便超过去年全年。

杨德龙认为，“固收+”基金和FOF占比上升，说到底就是“钱在找安稳”。大量银行理财和定期存款到期，这笔钱的风险偏好不高，追求的是相对低波动的稳定回报。而这类产品正好接住了这笔需求。这个趋势不会轻易回头。

关晓敏指出，低利率逼出“理财替代”洪流。 存款利率持续下降，理财产品收益率从2%跌入“1%+”时代。2026年有数十万亿元定期存款到期——这些钱急着找新去处。“固收+”基金和FOF凭借多元资产配置、相对稳健的收益波动特征，成了大资金分流的渠道。

关晓敏预计，FOF规模增长趋势大概率延续。未来FOF将从简单资产组合转向精细化投研管理，加大另类资产和海外资产的配置，以提升抗波动能力和收益来源。

曾方芳也认为，FOF及理财类产品（如同业存单指数基金、偏债型FOF）是新发基金的一大布局重点。

主动基金逆袭

一个有意思的变化是：主动基金和指数基金正在“分庭抗礼”。5月6日当天，17只指数基金启动发行、16只主动基金启动发行，几乎打成平手；整个5月，36只指数基金启动发行，41只主动基金启动发行，差距不大。

但拉长到今年前四个月，主动基金却突然“反超”——Wind数据显示，以认购起始日口径统计，主动基金新发规模为3021亿元，是指数基金794亿元的3.81倍。

而在2024年，指数基金发行规模不及主动基金，分别为5551亿元、6846亿元；2025年两类产品发行规模基本持平，指数基金6182亿元，主动基金5937亿元。

今年主动基金的逆袭，说明市场并非只偏好被动投资，今年基金经理的主动管理能力再次被摆上牌桌。

不过，曾方芳也提醒，被动指数型产品（包括宽基指数和行业主题指数基金）仍是接下来的重点方向之一。