文 | 野马财经 姚悦

编辑丨于婞

“你要培养对事情悬而未决的耐受力”——这句某短视频平台著名鸡汤，不知道对于古鳌科技（300551.SZ）的新实控人徐迎辉是否奏效。

就在古鳌科技公告前老板陈崇军一审被判操纵证券市场罪的前3天，公司就宣布这位“80后算力新贵”“闪电”入主古鳌科技，并紧接着宣布定增不超过4.32亿元。

但仅4个月后，陈崇军埋下的“旧雷”突然爆了：由当年古鳌科技收购东高（广东）科技发展有限公司（简称：东高科技）案引爆了一场“双向诉讼战”——古鳌科技先起诉东高科技原股东东方高圣科技有限公司（简称：东方高圣）、上海睦誉企业管理中心（简称：上海睦誉）要求支付业绩补偿款6140.93万元，而对方反手告古鳌科技当初收购就违规，并索赔2.8亿元。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，一旦东高科技原股东方胜诉，古鳌科技前期发起的业绩补偿诉讼有可能失去法律基础。而对徐迎辉来说，2.8亿元诉讼悬而未决，或许比一次性判赔还要难受——不仅拖累公司融资与转型节奏，更可能让其错失算力产业的黄金窗口期。

截至5月8日收盘，古鳌科技报14.89元/股，上涨1.15%，总市值51亿元。

 古鳌科技陷“互诉战”

4月21日，古鳌科技公告称自己被东方高圣和上海睦誉给告了。而就在半年前，这两家公司先被古鳌科技送上被告席。

这场“互诉战”还要追溯到古鳌科技2021年的那场收购。

当年，为转型金融科技，古鳌科技花1.88亿元，从东方高圣、上海睦誉手中合计受让东高科技51%股权，标的是一家老牌证券投资咨询机构。交易设置了对赌条款，东高科技在2022年至2024年的扣非净利润需分别不低于3600万元、4000万元和5000万元，累计不低于1.26亿元。若未达标，东方高圣与上海睦誉需向古鳌科技支付业绩补偿款。

然而，东高科技的业绩承诺几乎全部落空。根据会计师事务所出具的东高科技2024年度审核报告，该公司当年扣非后净利润仅为877.25万元，远低于5000万元的承诺目标。前两年同样远未达标——2022年，东高科技扣非净利润为1345.19万元，业绩完成率为37.37%；2023年扣非净利润为650.08万元，业绩完成率为16.25%。

正因如此，2025年10月，古鳌科技就公告称，向上海市普陀区人民法院起诉东方高圣、上海睦誉及相关责任人，要求支付业绩补偿款6140.93万元。

结果，半年后的2026年4月，东方高圣、上海睦誉“反手”将古鳌科技诉至广东省广州市中级人民法院，并涉及从根儿上推翻古鳌科技诉讼的合理性。

东方高圣、上海睦誉表示，当初收购本身就违规——该股权转让协议违反了中国证监会颁布的《证券公司股权管理规定》，导致东高科技无法变更《经营证券期货业务许可证》，无法正常开展业务，至今无法新增客户，业务和收入受到重创。

东方高圣、上海睦誉主张，收购协议无效；判令古鳌科技返还合计49%的股权，并赔偿经济损失共计约2.8亿元，同时承担本案全部诉讼费。

古鳌科技诉东方高圣、上海睦誉案，截至目前并无公告显示该案的开庭时间或判决结果，亦无公告提及该案已被合并审理；东方高圣、上海睦誉反诉古鳌科技案，目前法院已受理，尚未正式开庭。

袁帅表示，“互诉战”的“暴风眼”在于最新的这起诉讼，广州中院若认定2021年股权转让协议因违反《证券公司股权管理规定》而无效，则依附于该协议的业绩补偿款将失去法律基础。古鳌科技在上海的诉讼可能因此败诉，无法获得补偿款。当然，最终能否被法院认定无效，取决于相关条款是否属于效力性强制性规定，仍有待司法裁判。

东高科技收购案始末

古鳌科技成立于1996年，主要做验钞机等金融机具的研发、生产和销售，并于2016年在深交所上市。但上市不久后，随着银行网点智能化程度提升、传统金融设备需求萎缩，古鳌科技的主业承压，营收从2017年的峰值3.2亿元一路下滑。陈崇军多次尝试为公司寻找“第二曲线”但收效甚微。在此背景下，古鳌科技将目光锁定于东高科技。

东高科技成立于1998年，是首批获中国证监会证券投资咨询资格的机构（编号0110），但收购前已处于严重亏损，截至评估基准日2021年9月30日，东高科技纳入评估范围内的所有者权益账面值为-3040.98万元，而在保持现有用途持续经营前提下股东全部权益的评估价值为3.72亿元，增值率高达1326%。

后双方签署协议，并附加三年对赌：2022—2024年扣非净利润分别不低于3600万、4000万、5000万元，累计1.26亿元。一个净资产为负的公司定出如此目标，在外界看来，过于乐观。

收购公告发布后，古鳌科技股价从17元/股区间最高涨约40%。然而，2022年以来，东高科技工商登记信息中变更了名称、住所和法人。但东高科技《经营证券期货业务许可证》迟迟未完成法人信息变更。

2024年11月，上海证监局对古鳌科技及陈崇军、侯耀奇等出具警示函：2022年以来东高科技许可证始终未完成法人变更，古鳌科技2022年、2023年年报均未完整准确披露，违反《上市公司信息披露管理办法》。为什么没有披露这一关键信息背后原因值得深究。

业绩方面，2022年、2023年、2024年东高科技均未完成对赌承诺。尤其是2023年10月，广东证监局对东高科技责令暂停新增客户6个月，理由包括内控缺失、直播违规、暗示荐股等。2024年6月，暂停期刚结束，东高科技再度被罚停新6个月——监管查明其在首次暂停期间“顶风作案”仍违规新增客户。一年内两次被暂停核心业务，行业不多见。同年9月，东高科技因拖欠员工工资被广州番禺区人社局罚款。

于是，双方矛盾从暗处走向公开。

新实控人扛不扛得住？

陈崇军掌舵期间埋下的“雷”爆了，但现在抗“雷”的却是“闪电”接盘的“80后算力新贵”徐迎辉。

收购东高科技之后，古鳌科技一度股价大涨，陈崇军借定增押股，造概念拉抬，减持套现。结果东窗事发，2024年，陈崇军因涉嫌操纵证券市场罪被青岛市公安局先后刑事拘留、逮捕。2025年12月18日，山东省青岛市中级人民法院作出一审判决：陈崇军犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑六年。

而就在陈崇军一审被判的前3天，一名叫徐迎辉的人闯入公众视野，“闪电”接盘了古鳌科技。

徐迎辉是一名“80后算力新贵”，其出生于1983年，控制的核心企业北京光辉世联科技有限公司（100%持股），公开资料显示，公司目前已在全国14个城市布局算力中心。

之所以说“闪电登场”，是因为几天之内，一系列动作一气呵成：2025年12月8日，公司因筹划控制权变更事项停牌；同年12月12日，完成《表决权委托协议》签署；12月14日，密集发布实控人变更公告、定向增发预案、聘任新高管——即“一日三公告”；12月15日股票复牌。

陈崇军与徐迎辉签订协议，将其持有的6769.35万股（占总股本19.91%）表决权全部委托给徐迎辉行使。徐迎辉原本直接持有4.5%的股权，两者叠加后合计拥有24.41%的表决权，上市公司实际控制人变更为徐迎辉。

公开信息来看，徐迎辉此次锁定古鳌科技的控制权几乎没有动用大额自有资金。同日公告的古鳌科技向特定对象发行股票的定增预案，才算补上“真金白银的入场费”：徐迎辉将以10.8元/股的价格认购不超过4000万股，募集不超过4.32亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。而按当时古鳌科技的市价计算，定增价格折价约21%。本次发行若按股数上限完成，且不考虑其他股本变动因素，徐迎辉的表决权比例将从24.41%进一步升至32.36%。

算力转型，明显徐迎辉想要给古鳌科技书写的新叙事。然而，徐迎辉接盘仅仅4个月，陈崇军掌舵期间埋下的“雷”突然就爆了。尤其是2.8亿元的索赔，就像悬在古鳌科技头上的一把剑，而这把剑悬着被认为比当下直接砸落对古鳌科技的影响更大。

截至2026年4月，古鳌科技账面现金约1.52亿元。而就在4月10日，古鳌科技公告子公司已经签约以4.2亿元转让新存科技股权，如果正常到位，资金弹性明显增加。

袁帅表示，2.8亿元的索赔案如果正常推进审理，通常需要1-2年甚至更久才能落定，若事实清晰、证据充分则可能一年内结案，但若争议较大、多次上诉则周期更长。对古鳌科技新实控人徐迎辉而言，当下赔付虽会给现金流带来巨大压力，但能一次性解决问题，使公司及实控人摆脱诉讼束缚，集中精力经营；而案件悬而未决带来的不确定性更为不利——它会打击投资者信心、引发股价波动、阻碍融资与业务拓展，同时消耗实控人精力，影响战略决策。

“当前算力行业受益于AI技术发展，需求持续增长，窗口期预计还有3-5年，但若技术迭代或需求变化可能缩短。若古鳌科技已在算力领域布局，过长的诉讼周期将使其错失黄金发展期，削弱在算力行业的竞争力。因此，尽快解决诉讼、避免悬而不决，对公司和实控人更为关键。” 袁帅表示。

你认为古鳌科技能够抓住算力行业的窗口期吗？欢迎留言评论。