界面新闻记者 | 王妤涵

5月8日，万科董事会通过了一项关乎高管薪酬的议案。根据同日发布的公告，公司2026年度董事及高级管理人员薪酬方案明确重构薪酬结构：全职董事及高管绩效薪酬占基本薪酬与绩效薪酬总额的比例原则上不低于50%，同时新增止付与追索机制。

据了解，在此次调整之前，万科高管的薪酬分配以岗位重要性为基础，虽设有固定薪酬与年度奖金的结构，但从未对绩效占比划定硬性红线。

而最新方案打破了这一惯性逻辑，根据公告，万科全职董事及高级管理人员的薪酬结构明确分为基本薪酬、绩效薪酬及中长期激励三部分。

其中，绩效薪酬以上一年度公司经营目标为基准，根据年度业绩指标和个人贡献核定发放，绩效薪酬占比原则上不低于基本薪酬与绩效薪酬总额的50%，这也是此次变化中市场比较关注的调整项。

“此举也是响应证监会今年新执行的上市公司治理准则。”一名内部知情人士向界面新闻透露道。

据界面新闻查询，去年10月，证监会发布了最新的《上市公司治理准则》（自2026年1月1日起施行），其中第五十七条明确指出：“上市公司董事和高级管理人员的薪酬由基本薪酬、绩效薪酬和中长期激励收入等组成，其中绩效薪酬占比原则上不低于基本薪酬与绩效薪酬总额的百分之五十。”从政策层面来看，万科此次调整，正是对这一新规的落地。

除了提升绩效占比，本次调整还首次引入了“有奖有罚”机制：当公司较上一会计年度由盈利转为亏损或亏损扩大时，董事、高管平均绩效薪酬原则上应相应下降；若因财务造假等错报行为导致财报追溯重述，公司有权追回此前超额发放的绩效薪酬和激励收入；董事及高管若对公司损失或违法违规行为负有责任，公司亦可减少、停止支付甚至全额追回已发放部分。

“此次薪酬调整的核心在于将高管收入与万科经营成果进行深度绑定，以应对行业下行压力并提升治理透明度。”上海易居房地产研究院副院长严跃进在接受界面新闻采访时表示。

“根据最新方案，绩效薪酬占比被提升至不低于基本薪酬与绩效薪酬总额的50%，意味着高管近半数收入将处于浮动状态，必须依靠实际‘战果’说话。这一调整改变了以往偏重岗位重要性的分配逻辑，同时新增的止付与追索机制进一步强化了风险共担，若未来业绩回溯发现问题，已发奖金可被追回。”

在严跃进看来，万科此次改革的实质，是通过更市场化的激励约束机制推动组织韧性，与此同时对考核公平性与执行透明性也提出了更高要求。

从经营情况来看，万科当前的处境并不乐观。2025年全年，万科实现营业收入2334.3亿元，同比下滑32.0%；归母净利润录得约 -885.6亿元，亏损额较2024年同比扩大近八成。

销售端同样惨淡，全年合同销售金额1340.6亿元，同比下降45.5%，主营的房地产开发业务收入同比减少36.7%至1906.5亿元，该板块贡献了全部收入的81.7%，是营收下滑的主因。唯有物业服务板块相对稳健，同比增长7.2%至355.2亿元。

比亏损更紧迫的是偿债危机。截至2025年末，万科有息负债合计约3584.8亿元，其中一年内到期的债务高达1605.6亿元，占比近45%。而期末公司持有的货币资金仅672.4亿元，现金短债比低至0.42倍，偿债缺口超过900亿元。

进入2026年，偿债压力依旧很大。界面新闻查阅iFind数据显示，目前万科境内债余额201.38亿元，未来12个月的兑付高峰在今年7月，达48.8亿元。

从刚刚披露的一季报来看，今年一季度，万科实现营收289.28亿元，同比下滑23.86%；归母净利润亏损59.52亿元，较去年同期的62.46亿元有所收窄。

亏损收窄的背后，是两大板块的明显分化。主营的房地产开发主业持续承压，收入仅145.7亿元，同比下降36.1%；合同销售金额仅167.7亿元，同比下跌53.8%。

但经营服务业务整体保持稳中有进：万物云贡献营收124.8亿元，同比小幅增长1.7%。其中，万物云中标多家医院及大型公建项目；万纬物流实现营收约11亿元，冷链业务增长28%；泊寓出租率稳定在94%附近，客户在租合同租期延长至366天。

与此同时，万科也在全力“自救”，持续剥离非核心资产以“瘦身”。在一季报发布后，万科公告拟以32.7亿元挂牌价转让其持有的环山集团99.413%股权，该公司主营生猪养殖等业务，2025年营业收入57.6亿元，净利润4.5亿元。