转自：中国经营网

中经记者 陈晶晶 北京报道

近段时间，上市公司一季度报告陆续发布，《中国经营报》记者梳理公告发现，多家上市险企出现在同业十大流通股股东名单中，如中国人寿（601628.SH ,2628.HK）出现在中国平安（601318.SH ,2318.HK ）十大流通股东名单中。

需要注意的是，中国平安、中国人寿近段时间呈现双向增持特征，4月份、5月份，中国平安方面已经数次增持中国人寿H股。

据港交所披露，5月18日，中国平安耗资16.8亿港元增持中国人寿H股。此次增持完成后，中国平安通过平安人寿、平安产险、平安养老险合计持有中国人寿H股数量增至11.26亿股，占其H股总数的15.13%。去年以来，中国平安也多次增持中国太保（601601.SH,2601.HK）H股。

此外，新华保险也是中国人保（601319.SH）十大流通股股东。

业内人士对记者表示，优质同业兼具高股息与低估值安全边际，保险资金正在通过配置同业优质资产来优化投资组合。

国寿平安互相增持

根据中国平安公告，2026年一季度，中国人寿通过“中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L－CT001 沪”账户持有中国平安股份数增至2.49亿，持股比例达1.38%，位列中国平安第十大股东。

市场分析人士对记者表示，根据公开数据，截至2026年一季度，中国平安的预期PEV(股价与内含价值之比)仅约0.64倍，这意味着投资人可以用很低的价格就能买到优良保险股。对于追求价值投资的险资来说，显然具有较强的吸引力。

5月20日，在中国平安2025年年度股东会上，中国平安副总经理、首席财务官付欣公开回应了中国平安股价被低估的问题。

她表示，年初以来，资金面在板块间加速轮动，金融板块在轮动下受到冲击，股价有所回撤是正常现象；境内外专业投行机构对中国平安的股价估值还有50%的空间，专业投资者对公司认可度较高；“是金子总会发光”，长期来看价格终将回归价值，当前中国平安发展战略愈发清晰，财务状况持续稳健，经营层面逐步优化改善，对公司长期发展充满信心。

据记者梳理，今年以来，中国平安同样持续增持中国人寿股份，特别是在5月份进行了密集大手笔增持。如5月6日，平安资管增持中国人寿H股1290.2万股，增持后最新持股数约9.75亿股，持股比例为13.1%。5月11日，平安人寿增持1438.1万股，总金额约4.53亿港元，增持后持股数约为9.76亿股，持股比例为13.12%。5月14日，中国平安增持1626万股，总金额约为4.86亿港元，增持后持股数约为10.44亿股，持股比例为14.03%。5月18日，中国平安增持5675万股，总耗资16.8亿港元。

此外，中国平安还多次增持中国太保。如中国太保于3月25日获中国平安以每股均价32.3919港元增持310.44万股，涉资约1.01亿港元。增持后，中国平安持有中国太保H股的持股比例由11.97%上升至12.08%。

在股东会上，被问及保险资金投资规划，中国平安联席首席执行官郭晓涛表示，平安保险资金投资时会考虑5个匹配：资产负债匹配、成本投资回报匹配、不同账户匹配、穿越周期匹配以及监管要求匹配。他还指出，平安将坚持“下有保底、上有弹性的投资逻辑”，通过固收类投资保底收益率，通过权益、另类投资保持投资弹性。

除了上述险企，新华保险亦有增持同业的举动。

据中国人保2025年年度报告，截至2025年年末，新华保险旗下两只资金账户——“新华人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－018L－CT001沪”“新华人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－018L－FH002沪”分别持有中国人保8220.1万股、7660.9万股，持股比例分别为0.19%、0.17%，分列第五、第六大流通股股东。两只账户合计持股约1.59亿股，均为2025年新增。

中国人保2026年第一季度报告显示，新华保险上述两只资金账户继续增持中国人保，合计增持股份已达1.78亿股。

保险股呈现高股息特征

需要注意的是，险资需要通过提高权益配置回报率来缓解长期投资回报压力，而高股息、低波动的红利资产符合其配置需求。

东海证券研报分析认为，险资持续加大权益类资产配置力度，一方面围绕新质生产力方向提升对人工智能、高端制造等科技领域的配置比重，挖掘科创赛道长期成长价值；另一方面持续加大对高股息同业金融标的的配置，以满足新会计准则下FVOCI资产配置的需求，例如中国平安增持中国人寿H股，传递出行业基本面筑底的明确信号，体现险资对保险行业长期价值的认可。

公开数据显示，2025年全年，A股五大上市险企现金分红超千亿元。

根据险企公告，中国平安派发2025年全年股息每股现金2.70元，同比增长5.9%；现金分红总额488.91亿元，连续14年增长。中国人保2025年全年现金分红总额97.29亿元，占净利润比例为20.9%，分红金额创历史新高。中国人寿向全体股东派发2025年全年现金股息为每股0.856元（含税），共计241.95亿元（含税）。中国太保合计派现110.63亿元，分红比例达74.6%。新华保险2025年度派发现金股利共计85.16亿元，同比增长7.9%。

据机构测算，截至2026年一季度末，A股上市险企PEV普遍低于0.7倍，处于历史底部区间，同时，头部险企经营稳健、现金流充裕，普遍具备稳定可持续的现金分红能力。这些特征使保险股兼具防御性与收益性，契合险资对稳健回报的刚性需求。

一家上市险企内部人士向记者表示：“当前保险股估值整体仍处于相对低位，从基本面看近两月险企资产端、负债端均有较大改善。在分红方面，有些上市险企分红水平高，一年分红两次，股息率也较高，可以将这类高股息资产作为底仓。”

华源证券非银研报也指出，上市保险公司相互增持的趋势在2026年一季度进一步延续，险企对于保险行业认识更加清晰和深入，增持同业显示出对保险行业经营的信心；保险资金持股周期相对较长，或有利于保险板块股价的稳定。

（编辑：李晖 审核：何莎莎 校对：燕郁霞）