业绩说明会基本情况

5月22日，山西大禹生物工程股份有限公司（以下简称“大禹生物”）通过全景网“投资者关系互动平台”举办2026年投资者网上集体接待日暨年报业绩说明会。公司总经理闫凌鹏、董事会秘书兼财务负责人燕雪野出席，就2025年业绩表现、生猪养殖业务进展、2026年经营计划等问题与投资者进行交流。

核心问题回应：生猪业务亏损与扭亏计划

2025年生猪养殖业务亏损主因：行业供应过剩叠加出栏节奏影响

针对2025年生猪养殖业务亏损，公司解释称，2025年生猪市场供应充足，全年价格呈现“前高后低、震荡下行”走势。分季度看，一季度行业盈利，二季度微利，三季度进入亏损，四季度价格加速探底。公司于2025年4月底启动“公司+农户”生猪养殖业务，生猪于四季度达到出栏标准，但同期市场价格大幅回落，导致该业务板块出现亏损。

2026年一季度亏损：计提存货跌价准备1356.29万元

2026年一季度，公司仍处于亏损状态，主要因期末生猪存栏量较多，叠加2025年四季度以来生猪价格大幅回落，公司对存栏消耗性生物资产计提1356.29万元存货跌价准备。

2026年出栏计划：结合生产规划与市场行情制定

对于2026年生猪出栏量目标，公司表示将结合自身生产经营规划及市场行情综合制定，未披露具体数字。同时，公司称2025年初步进入生猪养殖行业，与同行相比在养殖指标上仍有差距，未来将通过加大育种、营养研发、疫病防控等投入提升效率、降低成本。

业务布局与成本管控

客户结构：直销占比超七成，经销“齐头并进”

2025年，公司主营业务收入16299.09万元，其中直销业务收入11759.35万元（含生猪业务收入4218.97万元），占比72.15%；经销业务收入4539.74万元，占比27.85%。客户主要包括中小养殖户的县级经销商、中型饲料及添加剂企业、规模养殖企业。公司表示将对直销与经销模式“两手抓”，推动“齐头并进”。

成本管控：聚焦功能性产品，自建猪场降仔猪成本

在原材料价格波动背景下，公司成本管控措施包括：聚焦功能性产品、功能菌、添加剂及复合酶，避免无效研发；精益化管控生产运营，降低能耗损耗；全资三级子公司蒲县大禹自建的4500头种猪场和6500头后备场项目预计2026年完工投产，逐步实现仔猪自给自足，降低采购成本。供应链保障方面，通过规模化采购、提升议价能力、科学生产安排及价格预警等方式实现。

核心产品产能与优势：微生态制剂、酶制剂贡献近五成收入

公司微生态制剂中，饲料添加剂产品产能5069吨、单菌产能2200吨；酶制剂产能2200吨。2025年，微生态制剂销售收入占比37.05%，酶制剂占比10.55%，合计贡献近五成收入。

公司表示，微生态制剂创立“菌酶药肽四位一体协同机理”，在中小养殖群体中投入产出比高；酶制剂在同等发酵活力下耐温稳定性较好，同等耐温条件下酶活力较高，技术壁垒显著。

中长期战略与扭亏措施

战略布局：饲料添加剂为核心，生猪养殖扩规模

公司长期坚持饲用微生物应用技术方向，目标成为功能性饲料添加剂及核心料应用综合解决方案提供商。同时，将扩大生猪养殖业务规模，实现规模化效益及产品闭环销售，稳定饲料及添加剂销售渠道、释放产能、降低成本，为营收和利润提供新增长点。

2026年扭亏措施：多维度优化经营

针对业绩下滑，公司制定系列改善措施：
- 销售端：经销板块聚焦反刍产品，拓展水产市场（目标饲料伴侣年销量千吨以上），推广教槽料等重点产品；直销板块深入客户现场提升粘性，加大水产产品开发；外贸板块深耕存量客户、开拓新渠道。
- 研发端：聚焦功能性产品，强化跨部门协同，提供全流程技术支持。
- 养殖端：蒲县大禹猪场投产后实现仔猪自给，优化出栏节奏与体重管理，运用生猪期货锁定利润。
- 成本端：提升规模化采购议价能力，优化生产安排。
- 其他：加大应收账款催收，完善管理体系。

公司表示，将严格落实上述计划，努力改善经营业绩，增强抗风险能力，回报投资者。

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