吉姆·克莱默对星巴克的看法没错，但你关注错重点了_全局洞察

创始人

2026-05-31 02:44:20

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吉姆·克莱默认为现在是买入星巴克股票的时机，他几个月来一直持此观点。星巴克称下午2点后客流量增加，2月中旬至5月中旬内部数据显示下午时段客流量回升，该时段曾是其结构性短板，若客流量恢复，可在不按比例增加成本的情况下创造更多收入。

星巴克4月下旬公布的二季度财报显示，95亿美元营收超预期，美国同店销售额增长7.1%，客流量连续两个季度增长，公司上调全年业绩预期。但目前营业利润率仅9.9%，远低于2015 - 2019财年的17% - 19%。

首席执行官承诺到2027年累计节省8亿美元成本，道明·考恩公司预计未来几年节省约20亿美元。不过，虽有两个季度客流量回升，但营业利润率未回升。

今年星巴克股价已涨约29%，接近52周高点，市场已消化业务好转预期，但营业利润率能否回升至17%以上尚未可知。克莱默预计股价能达120美元，其慈善信托持有该公司股票。

去年11月星巴克以40亿美元将中国业务60%股份出售给博裕资本，4月初完成交易，未来中国业务业绩将作为授权业务组合项目报告，降低了投资者对第二大市场的能见度，中国市场同店销售额仅增0.5%，平均消费额降1.6%。

下午时段客流量数据是经营杠杆效应可能显现的初步迹象，但客流量回升和营业利润率回升不同，严格控制成本两者才能都实现。下季度财报公布时，应关注营业利润率，若向两位数迈进，说明策略奏效；若仍在10%左右，业务好转未完成。投资者需考虑是买入客流量回升预期，还是等待营业利润率回升。

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