英迪维奥：苏布洛凯德增长属实，但股价飙升200%后估值空间已封死
英迪维奥公司（INDV）凭借Sublocade注射式阿片类药物治疗产品，2025年股价上涨约200%。网上流传的“1.43亿美元押注”夸大持仓规模，实际接近2300万美元。
2026年第一季度，公司总净收入3.17亿美元，同比增19%；Sublocade净收入2.32亿美元，增长32%，占单季度收入73%，成为核心业务。2025年Sublocade净收入8.56亿美元，增13%，管理层将2026年全年收入指引上调至12.15 - 12.85亿美元。第一季度调整后EBITDA利润率达52%，高于一年前的29%，净利润从4700万美元翻倍至8900万美元。
公司传统收入来源舒泊西酮舌下膜剂面临结构性衰退，2025年市场份额降至14.2%，2026年5月最后一起重要专利诉讼撤销。
目前公司市值约43亿美元，预期市盈率约11.8倍，过去12个月市盈率约18.5倍。分析师模型公允价值估计约37.86美元，杰富瑞目标股价36美元。公司5月4日宣布1.75亿美元加速股票回购，已初步回购370万股。
下一份财报预计8月初发布，投资者关注Sublocade收入增速、息税折旧及摊销前利润率和舒泊西酮膜剂市场份额变化。
维持“持有”评级，等待股价回调至预期市盈率8 - 9倍区间再增加持仓。若股价回调至30美元以下可买入；若Sublocade增速降至20%以下且舒泊西酮膜剂份额下降，下调评级；若Sublocade持续超预期增长且全年收入指引上调至13亿美元以上，当前价位可继续持有，但买入需耐心等待。
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