卓创资讯丁二烯分析师 宋雪梅

　　导语：12月初，一船1月底2月初中国货源成交，对丁二烯及合成橡胶市场气氛拉动明显，合成橡胶期货午间收盘拉涨370点到10645。丁二烯多数外销厂家出货改善，市场商谈区间走高。但目前进口货源到港量依旧充裕，华东地区供应压力并未完全缓解，价格持续上行或等待时机。

　　10月下开始，由于美金可售货源增加导致成交价格明显下行，对国内丁二烯市场拖累明显。11月上旬，丁二烯市场价格跌至近两年低点，国内市场价格送到不足7000元/吨。随着市场价格下行，下游开工积极性提升，偏悲观预期陆续消化加上市场实际现货流通量未及预期下，11月中国内市场价格略有上行，但是受制于供应宽松现实拖累，价格上行幅度有限。今日市场随着一船1月底装船出口货源成交消息释放，丁二烯市场商谈气氛再次转好，价格再次走高。但是目前来看，国内供应压力并未完全缓解，华东库存仍需一定时间消化。

　　供应仍较宽松，对价格支撑或有限

　　目前国内丁二烯装置多数维持正常运行，仅中化泉州、茂名10万吨、上海6万吨丁二烯装置处于检修状态，四季度投产的裕龙石化二期、吉林石化二期、广西石化等装置目前均正常生产，对国内丁二烯供应量存在一定补充。12月份，若国内丁二烯装置暂无计划外检修，丁二烯国内月度产量或达49万吨附近水平。

　　进口方面来看，四季度丁二烯进口货源到港量或处于年内高位。截止11月底卓创资讯统计华东港口库存数据来看，11月26日华东地区主港库存在4.73万吨，几乎满库状态。且12月份丁二烯进口货源到港量依旧充裕，或不低于5-6万吨水平，罐容紧张问题短期或难得到有效缓解，尚需一定时间消化此部分库存。

　　下游利润改善对价格底部存在支撑

　　随着丁二烯价格走低，丁二烯多数下游行业利润改善，产业链利润逐渐下移。除ABS以外，丁二烯主力下游目前均处于盈利状态，下游整体开工积极性较高。目前下游除部分顺丁橡胶及己二腈装置例行检修外，多数装置维持正常运行，刚需对丁二烯价格存在较强支撑，多数业者逢低适量补充库存，目前部分下游厂家原料库存水平亦不低。

　　刚需有支撑，出口有提振，但库存消化仍需时间

　　整体来看，国内丁二烯价格持续上行或仍待时日。虽目前下游开工尚可，刚需有支撑。市场亦有出口消息传出，但是远水难解近渴，国外亦或难有持续性进口需求对国内存在提振。目前国内港口库存持续处于相对高位下，下游需要一定时间消化库存。在市场气氛有所转好情况下，下游采买积极性或改善，价格难下行，但供应依旧宽松状态下价格持续走高亦需持续利好支撑，静待丁二烯一路繁花。