甘肃金刚光伏股份有限公司（以下简称“金刚光伏”）于2026年6月10日发布公告，就深圳证券交易所2025年年报问询函中的相关问题进行了详细回复。公告内容涵盖公司客户集中度、光伏业务毛利率、境外收入变动、固定资产减值、产能利用率、应收账款、存货跌价准备等多个关键经营指标，并对公司持续经营能力、关联交易等事项进行了说明。

客户集中度高具合理性 不存在重大依赖风险

年报显示，金刚光伏2025年营业收入30,103.17万元，同比增长143.41%，其中前五大客户收入占比高达92.18%。公司解释称，客户集中度高主要系行业特点、下游客户资质门槛及公司深耕优质客户经营策略共同导致。公司所处光伏行业下游呈现头部集中、寡头化发展特征，行业内企业普遍客户集中度较高。

与同行业可比公司相比，金刚光伏客户集中度显著高于同行平均水平（13.41%-61.53%），主要原因包括：光伏业务以项目制模式开展，单个项目独立运营；公司现阶段产能规模相对偏小（2.8GW），承接大型核心客户项目后剩余产能有限；2025年受重整事项影响，业务拓展及市场承接节奏放缓。

公司强调，虽客户集中度较高，但未形成对主要客户的重大经营依赖。核心客户合作稳定，如销售客户1与2、销售客户3均合作3年以上，且客户经营稳健。公司已采取持续拓展新客户、稳固存量客户合作、严格信用管控等措施应对客户集中风险。截至本回函日，公司在手订单2026年4-12月可确认收入5,127万元，其中算力板块订单来源于核心优质存量客户，光伏板块订单来自海外新拓展的韩国优质客户。

光伏业务毛利率为负 系行业周期与重整影响

2025年，金刚光伏光伏行业收入28,122.34万元，毛利率为-58.91%。公司表示，毛利率为负主要受行业供需失衡及价格竞争影响。2024年底全球组件产能达到1.4太瓦(TW)，实际产量仅为726吉瓦(GW)，产能利用率约52%，供需结构性失衡问题突出。头部企业为抢占市场份额纷纷降价促销，中小产能企业被迫跟随，导致市场售价严重低于产品全成本。

同行业可比公司中，琏升科技太阳能电池毛利率-51.90%，泉为科技光伏组件毛利率-57.92%，东方日升太阳能组件毛利率-7.41%。公司电池片单位成本0.57元/W，组件单位成本0.79元/W，与同行业可比公司成本水平相近，处于合理区间。2025年公司电池片主要客户销售均价0.34元/W，组件主要客户销售均价0.74元/W，价格变动与行业情况基本一致。

公司指出，光伏业务毛利率为负属于阶段性经营问题。2025年随着重整工作完成，通过开拓海内外市场、推进降本增效等举措，光伏业务毛利率较2024年（-273.43%）实现显著修复。公司已形成稳定的业务模式，具备独立生产能力，收入确认依据真实交易背景，不属于营业收入扣除项目。

境外收入激增境内下滑 系经营策略调整结果

2025年，金刚光伏境外收入26,405.63万元，占比87.72%，同比增长4,333.08%；境内收入3,697.54万元，同比下降68.59%。公司解释，境外收入大幅增长主要因2025年与核心海外客户销售客户1签订大额销售合同并实现交付，当期对该客户实现销售收入1.90亿元。境内收入下滑则由于2024年9月至2025年11月重整期间，公司审慎调整销售策略，优先选择优质客户，且受重整身份影响，参与境内招投标资质受限、可承接项目减少。

同行业可比公司中，2025年外销收入变动差异较大，琏升科技增长73%，泉为科技下降91%，东方日升下降39%，公司境外收入大幅增加符合自身销售策略，不存在明显异常。公司境外客户均为独立第三方，交易采用常规国际贸易模式，货物流、资金流、票据流匹配，定价公允，不存在复杂交易安排。

重整完成改善财务状况 持续经营能力不确定性消除

2025年，金刚光伏归属于上市公司股东的净利润为20,306.66万元，同比增长125.53%，主要因重整完成确认债务重组损益87,488.12万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-57,137.05万元，自2019年以来连续为负。公司表示，扣非后净利润连续为负与公司业务结构及行业变动趋势相符，主要受行业周期、宏观环境与下游客户风险传导影响。

2025年12月，公司完成破产重整，引入重整投资款18.04亿元，资产负债率从2024年末的141.46%降至27.65%，极大改善了资产负债结构。公司已制定多项措施改善主营业务盈利能力，包括集中产能实现规模效应、推动降本增效、积极拓展市场、盘活闲置资产及发展算力业务等。年审会计师认为，公司持续经营能力的不确定性已消除。

公司已于2026年4月2日申请撤销退市风险警示及其他风险警示。经核查，公司已符合《创业板股票上市规则》撤销相关风险警示的条件，不存在应被终止上市或实施风险警示的情形。

固定资产减值计提充分 产能利用率有待提升

截至2025年末，公司固定资产账面价值215,145.04万元，占总资产的77.69%，本期计提固定资产减值准备12,056.40万元。公司表示，减值主要因部分产线闲置、产能利用率不足。2025年光伏技术产能利用率为25.93%，与同行业可比公司水平基本相符（琏升科技21.85%，泉为科技3.99%，东方日升26.93%）。

公司2024年在建产能3.2GW目前处于暂停建设状态，高效异质结电池片及组件项目进度为55.66%，未达到预计进度和效益，主要系投资放缓。公司已对相关资产计提减值准备，其中固定资产计提减值11,060.33万元，在建工程计提减值901.13万元，减值准备计提及时、充分、合理。

其他关键事项说明

• 应收账款：期末余额5,468.31万元，账龄一年以上占比30.36%，主要为传统防火玻璃及门窗业务货款，受地产行业下行影响回款不及预期，已计提坏账准备1,617.68万元，计提比例98%。
• 存货：期末余额13,055.18万元，发出商品存货跌价准备计提比例93.13%，主要因玻璃门窗业务发出商品库龄较长，已计提大额减值准备。
• 关联交易：向关联方广东中梁建筑工程有限公司采购工程服务7,227.84万元，采购具备必要性，定价公允；向其销售光伏组件具备商业实质，交易真实。
• 研发人员：报告期末研发人员81人，同比减少57.59%，主要因运营中心整合迁移及研发项目集中化，核心技术人员未流失，对生产经营无不利影响。

金刚光伏表示，未来将继续深耕光伏主业，同时发展算力新业务，形成“光伏+算力”双轮驱动格局，提升抗风险能力和盈利空间。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。