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据Global Markets Investor称，在近期韩国股市调整的过程当中，因追缴保证金而被强制抛售的股票约为3000亿韩元，按提供的汇率换算，约合1.97亿美元。Global Markets Investor称，这是有史以来最高的抛售量。

韩国金融投资协会11日发布的数据显示，6月9日，受托股票交易中实际追缴保证金金额与未结算应收账款之差总额达1698亿韩元，创历史新高。仅6月1日至9日，追缴保证金金额就已超过5500亿韩元。

后续，这一全球最牛股市将如何演绎？

韩股的杠杆风险

今天，韩国股市虽然小幅收高，但在此前的6个交易日当中，下跌了12%，并于6月8日和6月10日触发了全面熔断机制。且其在6月8日和10日触发了全面熔断机制。每次熔断持续20分钟，原因是市场抛售压力蔓延。韩国综合股价指数（KOSPI）历史上仅出现过10次全面熔断，其中两次紧急熔断发生在同一周内。

下跌速度之快再次引发了人们对韩国股市结构的关注。KOSPI 200指数的看跌/看涨期权比率达到2.5，创5年来新高。这意味着交易员每买入一份看涨期权合约，就会买入2.5份看跌期权合约。牛市理论指出，该比率在过去20年中仅出现过两次。一次是在2007年7月，随后市场下跌了17%；另一次是在2021年1月，随后市场下跌了5%。

市场下跌加剧了持有大量保证金的散户交易者的压力。据Global Markets Investor称，因追缴保证金而被强制抛售的股票约为3000亿韩元，按提供的汇率换算，约合1.97亿美元。Global Markets Investor称这是有史以来最高的抛售量。目前零售保证金债务已接近38万亿韩元，约合249亿美元。如此高的债务水平使得杠杆交易者在市场快速波动时面临巨大风险。

据韩国金融投资协会11日发布的数据，6月9日，受托股票交易中实际追缴保证金金额与未结算应收账款之差总额达1698亿韩元，创历史新高。仅本月（6月1日至9日），追缴保证金金额就已超过5500亿韩元。这几乎与上个月的追缴保证金总额7077亿韩元持平。这一数字是4月份追缴金额（2642亿韩元）的两倍多，并且仅一周时间就接近了3月份的水平（约5500亿韩元），当时市场因美伊战争的冲击而剧烈波动。

后市如何演绎？

韩国股市的走势可能主要取决于三星和SK海力士。数据显示，三星和SK海力士在KOSPI指数中的权重超过50%，并贡献了该指数2026年涨幅的近75%。

今天，韩国股市反弹主要也是因为SK海力士。据韩媒消息，受HBM热潮推动，SK海力士创下季度营业利润新高，目前正考虑提高向供应商支付的采购价格。近期SK海力士多家设备一级供应商已提出涨价要求，供货价格涨幅在3%—4%。据业内人士透露，SK海力士近期已向多家设备供应商（一线厂商）要求提交“价格调整审核材料”（即证明涨价合理性的文件）。业内人士指出，比较常见的是原材料和零部件供应商因成本波动较大而进行涨价谈判，但连设备厂也提出涨价则较为少见。

新增的融资资金大多流入了三星电子、SK海力士和其他人工智能相关股票。Kiwoom证券的数据显示，截至6月9日，三星电子的未偿信贷余额总计4.47万亿韩元，而SK海力士的未偿信贷余额为3.97万亿韩元。

未来资产证券分析师金锡焕表示，市场暴跌期间最大的风险并非价格下跌本身，而是被迫抛售。建议投资者降低杠杆，持有更多现金，并专注于优质资产。投资者不仅应该关注股票价格，还应该关注汇率、利率和外国投资者流动等导致市场波动的因素是否开始趋于稳定。

新韩证券分析师卢东吉表示，据估计，近期增加的大部分融资资金是在KOSPI指数8200—8400点区间波动时流入市场的。投资者通常会在亏损接近15%时开始主动减持，而被迫抛售的风险则会在亏损达到20%左右时显著增加。如果市场调整幅度超出预期，投资者应保持谨慎。

来源：券商中国

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责编：周莎