每经记者｜姚亚楠    每经编辑｜赵云    

一级市场正经历久违的升温。

近日，多位投资人透露，上半年整体投资节奏明显加快，机构频繁出手，明星项目估值不断攀升，FOMO情绪再度在市场上蔓延。有投资人判断：“毫无疑问，今年肯定是创投行业的大年。”

不过，就在大量资金涌入AI、机器人等硬科技赛道之际，IDG资本、经纬创投等多位一线投资人提醒“谨慎乐观”——产业基本面的持续性与AI企业估值的持续性，分属两个截然不同的层面。近期AI板块出现一定回调实属正常，面对长期机会，投资应始终回归到产品、服务与真实商业化能力这一判断原点。

“放完假回来，估值又涨了”“见面晚三天，这轮融完了”“信息回慢了，额度已没了”……

近日，在2026投资界SuperLink大会上，清科集团创始人、董事长倪正东如此形容今年以来一级市场的热度。

这番感受并非孤例，IDG资本合伙人牛奎光称，今年上半年整体节奏较快，投资团队一直在积极覆盖和筛选项目，出手频率也有所提升，“2021年的市场节奏似乎正在重现”。经纬创投创始管理合伙人徐传陞则给出了一组数字直观对比：目前其所在机构新投公司接近40家，后续跟投10余家，合计超过50家。相较去年同期约25家的投资量，今年整体节奏明显加快。

投资人的体感，有扎实的数据为证。据清科研究中心统计，2026年第一季度，新募集基金数量达1913只，规模5590.69亿元，同比分别上升114.0%和79.8%；投资案例数2568起，披露金额2344.25亿元，同比分别增长4.9%和15.4%。更令人瞩目的是人工智能赛道——一季度发生近600起融资，总额超1100亿元，同比飙升185.4%。月之暗面、星海图等大模型与具身智能企业完成多轮融资，智谱、MiniMax等企业成功上市，基石轮融资吸纳了大量资金。

“AI、机器人、世界模型、量子科技等硬科技赛道，几乎吸走了一级市场90%的资金。”倪正东表示，这轮热潮并非空中楼阁，AI是一个比互联网、移动互联网体量庞大得多的行业，周期也将更为漫长。他预计，第二季度投资额还将继续猛增，全年的退出数据也会增长。

“毫无疑问，今年肯定是创投行业的大年。进入AI时代，万亿级公司的诞生才刚刚开始。”

尽管市场热度屡攀新高，但投资圈内也不乏冷静审视的声音。面对这一轮AI浪潮，近日，多位投资人表达了“谨慎乐观”的态度。

牛奎光认为，AI产业基本面的持续性与AI企业估值的持续性，分属两个截然不同的层面。他对前者抱有高度信心，认为这场技术变革才刚刚拉开序幕，未来十年甚至更长周期的演进几乎没有悬念。但对后者，他持保留态度：企业估值的持续上行并非易事，当前创新的基本面尚属坚实，预计到明年中期将保持稳健，但此后需持续、滚动地审视。如果市场过度透支长期预期，估值便会过快攀升，那些基本面尚不稳固的部分可能最终让投资者承受代价。

徐传陞以机器人赛道为例，进一步阐述了这种审慎。他观察到，目前市场上已涌现超150家具身机器人创业公司，中国创业者与产业链勤勉奋争的特质，使得该领域可能会上演类似智能电动车领域颇为激烈的竞争格局。他提醒道，机器人要走向真正的实用，仍需攻克大量技术难题，他以“泡一杯热茶”这一日常动作为喻：看似简单，实则要求机器人在语义理解、环境识别、精细抓取与安全控制等方面具备一整套高度协同的复杂能力，而当前整个机器人驱动模型仍处于早中期阶段。

牛奎光也表示，具身智能的技术路线远未收敛，若以大模型的发展阶段相比，或许仅相当于GPT‑1甚至更早的探索期。他援引自动驾驶的发展历程——历经十余年仍处于全面突破的前夜来提示这一过程的漫长，因此尽管近两百家公司的并行探索令人振奋，对落地节奏仍需保持冷静。

对于市场波动，徐传陞认为近期AI板块出现一定回调实属正常，此前部分公司的涨幅已偏离理性。他将此视为自己过去二十五年投资生涯中反复重演的循环：新技术点燃热情，资本涌入推高估值，而最终只有真正拿出产品、服务并实现营收的公司才能沉淀下来，其余则会被市场重新定价。因此，面对AI的长期机会，他强调不应被短期热度裹挟，而应始终回归到产品、服务与真实商业化能力这一判断原点。

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