券商研报分析指出，决定性因素是市场本身

羊城晚报全媒体记者 莫谨榕

随着2026年美加墨世界杯开赛，A股市场上流传多年的“世界杯魔咒”再度被热议。每当世界杯开赛，股市就会下跌？羊城晚报记者梳理历届世界杯历史发现，以上证指数为观测指标，世界杯期间市场确实呈现跌多涨少的现象。但逐一复盘可以发现，每一轮指数涨跌背后，都有市场内外的核心因素，世界杯不是行情走向的决定因素。

呈现“跌多涨少”特征

从历史数据来看，A股在世界杯期间确实呈现“跌多涨少”的特征。记者回顾1994年美国世界杯到2022年卡塔尔世界杯的近八届赛事，上证指数在比赛期间共有五次下跌、三次上涨，下跌概率约为62.5%。其中，下跌幅度最大的是1994年美国世界杯，其间上证指数大跌超18%，紧随其后的是2018年俄罗斯世界杯期间，也下跌7.17%。

然而，也有三届世界杯期间，A股整体上扬。其中，2002年韩日世界杯期间，上证指数大涨13.73%；2006年德国世界杯期间，涨幅也达到8.72%。此外，在1998年、2014年世界杯期间，上证指数也仅仅只是微跌，累计跌幅不足1%。如果放眼全球市场，美股纳斯达克指数、日经225指数在过去8年的世界杯期间涨跌幅基本“五五开”。

市场才是最核心因素

面对“涨少跌多”的统计数据，浙商证券研报分析，所谓A股的“世界杯效应”本质是统计巧合与情绪扰动的叠加，并非市场涨跌的决定性因素。历史数据显示，赛事期间指数虽跌多涨少，但这主要源于6-7月业绩真空期、年中流动性趋紧的日历效应，以及投资者注意力与资金分流带来的交投清淡。

首先是“日历效应”。A股市场历来有“五穷六绝七翻身”的说法，这实际上来自5月、6月的业绩“真空期”，在一季报和年报披露后，企业的业绩在这一阶段属于“信息真空”，股价也就缺乏盈利数据的支撑。有统计数据显示，即使在没有世界杯的年份，上证指数在6月也是全年表现相对较差的月份，平均跌幅达2.24%。因此就涨跌幅而言，世界杯效应并非绝对。但世界杯期间成交缩量，市场交易情绪降温或为更典型的特征。

其次，也有分析认为，投资者熬夜看球会降低交易意愿，短线资金流向体育消费等赛事题材，导致市场交投清淡。不过，统计数据显示，2022年卡塔尔世界杯改在11月下旬举办，其间成交量并未出现明显下降，反而有两次脉冲，这反而证明了A股市场的季节性因素才是影响世界杯期间股价和成交走势的关键因素。

当然，最核心的决定性因素是市场本身。回顾上证指数在近八届世界杯期间的大涨和大跌，都有清晰的政策或基本面因素。比如，1994年美国世界杯恰巧碰上多重宏观利空叠加的大熊市；从1993年2月高点到1994年7月低点，A股最大跌幅接近80%。而2002年韩日世界杯期间，恰逢当年6月24日国有股二级市场停止减持的消息公布，沪深股市大盘当日狂涨超过9%，触发“6·24”行情。

回到本届赛事，赛事首次扩军至48支球队，赛程从当地时间6月11日持续至7月19日，长达39天，堪称“超长世界杯”。市场普遍认为，世界杯窗口可能带来短期的市场热议，但不足以改变由基本面和流动性主导的市场走势。对于投资者而言，近期全球资本市场进入调整期，还面临SpaceX史上最大规模IPO、美联储新任主席首次议息决议等多重因素扰动。而从A股市场上看，近期科技板块剧烈回调，市场资金表现谨慎，投资者应合理控制仓位，短期规避高波动题材，静待市场企稳信号。

编辑：邬嘉宏