文/邮储银行副行长、中邮投资董事长杜春野

AIC赋能中小科技企业—商业银行科技金融体系的重构与升级AIC在政策支持赋能与行业内在转型的双轮驱动下，正加快成长为连接银行资本与科技创新的重要支点、有力服务中小科技企业范式升级的战略工具，丰富了商业银行支持科技创新的多维生态布局。

优势与基石：AIC是商业银行支持中小科技企业的战略升级

政策支持：从“降杠杆”到助力科技创新的深化转型

AIC作为具有中国特色的重大金融制度创新，是我国金融供给侧结构性改革的标志性成果。成立以来，AIC始终肩负落实国家战略部署的时代使命，从“降杠杆防风险”逐步深化到“促创新强实体”，发展一脉相承又与时俱进。随着我国经济进入高质量发展阶段，科技创新的战略性支撑作用日益凸显。近年来，国家密集出台了一系列促进“科技—产业—金融”良性循环的政策措施，AIC也被赋予了支持高水平科技自立自强、现代化产业体系建设的使命。在相关政策支持下（见表1），AIC的业务边界持续拓展，机构主体稳步扩围，进一步完善了科技金融全链条、全生命周期生态体系建设，为中小科技企业高质量发展注入强劲动能。

战略契合：构成商业银行支持科技金融的重要一环

当前，我国中小科技企业群体正呈现蓬勃发展之势。数据显示，科技型中小企业数量从2021年的32.8万家，快速增长至2025年的超60万家，金融服务需求巨大、市场空间广阔。与传统企业不同，中小科技企业具有“长周期、高风险、高回报、轻资产”等特点，面临“初创期缺耐心股权、成长期债权融资匹配度不高、全生命周期综合服务覆盖不全”等发展挑战。AIC作为商业银行专门开展股权投资的持牌机构，有效丰富了银行支持中小科技企业发展的工具矩阵，与商业银行支持科技金融的战略高度契合。通过联动发挥母行在客户基础、信息网络、风险管控等方面的优势，共同建立投贷联动机制，商业银行可以向科技企业提供“股债贷投顾”与并购重组一体化、全生命周期的“接力式”服务，有效弥补传统金融服务模式的不足。

能力具备：依托丰富的商业银行资源禀赋和能力基础

商业银行作为我国金融体系的核心主体，积累了海量对公客户，在信贷融资、并购重组、财务顾问、支付结算、财富管理等综合金融服务方面具有丰富经验。以邮储银行为例，持续加强科技金融产品和服务模式，打造科技金融生力军，通过建设科创云图评价体系（见图1），强化数字化赋能支撑、科技企业立体化画像与全景式评价，有效提升科技企业精准识别能力与风险精细化管理水平。截至2025年末，服务科技型企业超10万户，科技贷款余额超9500亿元，为中邮投资发展奠定了良好基础。AIC依托所属银行客户多、网络广、资金足、业务全、科技强等优势，可以向中小科技企业提供期限长、稳定性强的耐心资本。相较于传统商业银行业务，AIC可以深度参与公司治理，利用股东身份深入了解企业经营，依托母行丰富资源禀赋，共同提供多元金融产品服务、产业资源对接、AI智算底座支持等服务，向被投企业主动赋能，强化企业财务约束和风险管控，实现稳健经营，以投资收益、综合收益抵补信贷风险，实现科技企业信贷风险和综合收益的平衡，更好支持投早、投小、投长期、投硬科技。

挑战与突围：AIC支持中小科技企业面临的现实瓶颈

AIC要发挥在信息传递、风险定价和资源配置等方面的作用，有力支持中小科技企业发展，必须深刻把握科技创新的内在规律和中小科技企业全生命周期成长逻辑，转变传统信贷思维，有效应对股权投资在理念思维、机制体制等维度上的内在差异。

理念能力再塑：从“债权思维”转向“价值发现”

商业银行在长期发展中形成的债权投资经营理念，与中小科技企业不同发展周期的需求存在一定差异。传统信贷主要依赖企业的“三张报表”（资产负债表、利润表、现金流量表）确定发展潜力，按照传统审贷模式，处于早期、亏损或者现金流不足的科技企业难以获得充足的资金支持，但正是这类具备成长潜力的企业亟须支持。股权投资具有高风险、高收益的特征，其规律在于对行业、技术前景的深刻洞察，通过部分成功项目覆盖全量项目成本，实现整体盈利。

AIC作为商业银行设立的股权投资机构，股权投资理念和业务逻辑与母行存在差异。商业银行在信贷业务中形成的财务分析和风险评估方法，难以完全覆盖科技企业的核心价值评估需求。目前，AIC在产业认知、技术壁垒分析和前瞻性布局能力方面仍处于积累提升阶段，对具有创新潜力的早期项目的挖掘和把握能力仍有提升空间。AIC要做好“投早、投小、投长期、投硬科技”，就必须加快打造自身投研内核能力，深刻把握科技创新的长周期规律和科技企业全生命周期成长逻辑，实现从“债权风控”到“主动发掘价值”、从“重抵押担保”到“风险共担、收益共享”的底层逻辑转变。

体制机制适配：须构建符合股权投资规律的支撑体系

AIC支持科技创新的发展，需要建立与之相匹配的激励约束机制。传统信贷业务构建的以短期考核、强风险管控为核心的评价体系，与中小科技企业“长周期、高风险、高回报、轻资产”的特点存在一定程度错配。股权投资对专业队伍的能力要求较高，集中体现在投资价值的发现能力，以及“募、投、管、退”四个核心环节的专业运作水平，这都离不开适配股权投资规律的体制机制支撑。目前，AIC行业普遍面临长周期考核尚在探索、免责标准仍待细化、激励力度有所不足等挑战，仍需进一步构建适应市场竞争的激励约束体系和尽职免责机制......

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