巴克莱下调Telenor评级 上调Telia评级 调整 Nordic 电信板块布局
创始人
2026-06-23 16:22:17
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巴克莱发布最新研报指出，北欧电信市场整体基本面向好，但芬兰、挪威出现阶段性增长停滞，或将拖累两地相关企业下半年业绩，不同运营商受影响程度存在明显分化。
本次研报核心评级与目标价调整如下：
- 将挪威电信（Telenor）评级下调至“减持”，目标价从160挪威克朗下调至140挪威克朗，其奥斯陆交易时段截至格林尼治标准时间8:08股价下跌1.1%
- 将Telia公司评级上调至“平等权重”，目标价从37瑞典克朗上调至51瑞典克朗
- 维持Elisa公司与Tele2公司的“平等权重”评级不变，Tele2仍为巴克莱核心“增持”标的
关键市场数据与判断：
- 2025年芬兰电信市场增速约为2%，低于此前3%-5%的历史区间，当地运营商普遍加大促销力度导致ARPU承压，相关企业未来数个季度增长动能将受压制
- 2025年挪威电信市场终端用户总收入达414.3亿挪威克朗，同比增长3%
- 瑞典各运营商保持2%-5%的稳健增长，后续有望受益于固网批发监管政策调整，移动市场存在从4家运营商整合至3家的潜在可能
巴克莱预计挪威电信2026年第二季度EBITDA将转负，业绩进一步恶化；Tele2的潜在并购增值空间构成支撑，但CEO交接将带来短期不确定性。
译文内容由第三方软件翻译。
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