（来源：中原证券研究所）

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核心观点

A股市场综述

周四（06月25日）A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4133点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中半导体、元件、证券以及计算机设备等行业表现较好；贵金属、能源金属、教育以及广告营销等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周四震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。

后市研判及投资建议

周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4133点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中半导体、元件、证券以及计算机设备等行业表现较好；贵金属、能源金属、教育以及广告营销等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.90倍、54.13倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额36192亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。日前官媒求是网发表评论员文章《以更大力度提振消费》，明确提及要“加快制定并实施城乡居民增收计划”、“加快修复居民资产负债表”、“防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋”。后续政策以更大力度提振消费的可能性明显上升。央行行长再次明确汇金类平准基金、结构性货币政策工具常态化稳市框架。整体政策取向为“稳预期、强机制、促开放、防风险”。随着伊朗局势阶段性缓和、陆家嘴论坛政策落地、美联储议息会议落地，外部不确定性显著下降。出口成为宏观经济的重要支撑，核心城市地产销售有所回暖。资金入市趋势加速，基本面和资金面已具备轮涨条件。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、元件、证券以及计算机设备等行业的投资机会。

风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。

报告正文

1. A股市场走势综述

周四（06月25日）A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4133点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中半导体、元件、证券以及计算机设备等行业表现较好；贵金属、能源金属、教育以及广告营销等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周四震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。上证综指收市报4120.28点，涨0.23%，深证成指收市报16344.08点，涨1.82%，科创50指数上涨3.87%，创业板指上涨2.84%。深沪两市全日共成交36192亿元，较前一交易日有所增加。

从盘中热点来看，两市超过七成个股下跌，其中航空机场、元件、证券、半导体以及保险等行业涨幅居前；贵金属、能源金属、教育、广告营销以及IT服务等行业跌幅居前。元件、半导体、证券、计算机设备以及电子化学品等行业资金净流入居前；电力设备、有色金属、电池、消费电子以及工业金属等行业资金净流出居前。

2. 后市研判及投资建议

周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4133点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中半导体、元件、证券以及计算机设备等行业表现较好；贵金属、能源金属、教育以及广告营销等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.90倍、54.13倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额36192亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。日前官媒求是网发表评论员文章《以更大力度提振消费》，明确提及要“加快制定并实施城乡居民增收计划”、“加快修复居民资产负债表”、“防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋”。后续政策以更大力度提振消费的可能性明显上升。央行行长再次明确汇金类平准基金、结构性货币政策工具常态化稳市框架。整体政策取向为“稳预期、强机制、促开放、防风险”。随着伊朗局势阶段性缓和、陆家嘴论坛政策落地、美联储议息会议落地，外部不确定性显著下降。出口成为宏观经济的重要支撑，核心城市地产销售有所回暖。资金入市趋势加速，基本面和资金面已具备轮涨条件。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、元件、证券以及计算机设备等行业的投资机会。

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