中材节能股份有限公司（以下简称“中材节能”）近日就上海证券交易所《关于中材节能股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】0918号）相关问题作出回复，中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）作为公司2025年度审计机构出具了专项说明。公告显示，公司2025年清洁能源业务收入同比大幅增长802.88%至15.05亿元，主要得益于全球能源转型机遇及公司海外项目的集中交付，相关收入确认及成本结转符合《企业会计准则》规定。

清洁能源收入激增8倍 海外项目成主要增长引擎

根据回复，中材节能2025年清洁能源业务收入实现15.05亿元，同比增长802.88%，占总营业收入比重达40.4%。公司表示，这一增长主要受益于全球可再生能源市场的高景气度，叠加公司前期战略布局落地及订单储备充足。数据显示，2025年全球可再生能源装机容量净增692GW，同比增长15.5%；国内可再生能源新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%。

公司重点推进的境外项目成为收入增长的核心驱动力。其中，乌兹别克斯坦纳沃伊氮肥厂绿能低碳项目、赞比亚零碳园区综合能源项目及赞比亚曼巴光伏发电项目合计贡献收入10.24亿元，占清洁能源板块总收入的68.05%。此外，境内光伏项目实现收入3.45亿元，较2024年的1.03亿元亦有显著增长。

毛利率下滑属业务结构调整 同行业对比无显著差异

尽管收入大幅增长，中材节能清洁能源业务毛利率却同比下滑8.91个百分点至9.77%。公司解释称，主要原因是业务结构发生变化，毛利率较低的工程收入占比从2024年的61.84%提升至2025年的96.01%，而毛利率较高的发电业务收入占比则从38.16%下降至3.99%。

与同行业对比显示，公司清洁能源工程业务毛利率9.10%，略低于同行业平均10.25%；工程服务与装备业务毛利率14.45%，高于同行业平均13.46%；清洁能源发电业务毛利率39%，接近同行业平均41.60%。公司表示，主要境外项目平均毛利率8.13%，与标准化陆上新能源项目竞争激烈、价格承压的行业现状相符，不存在显著差异。

收入确认政策清晰 主要项目进展顺利

公告详细披露了各类业务的收入确认政策。清洁能源板块中，"投资+建设+运营+移交"模式及工程承包模式下的收入按履约进度确认，2025年分别确认收入9.43亿元和4.74亿元；电站运营收入则按电费结算单确认，金额为8768.92万元。工程服务与装备板块中，工程承包收入按履约进度确认10.05亿元，供货收入按客户签收单确认9.97亿元。建筑节能材料全部按客户签收单确认收入2.03亿元。

主要项目方面，乌兹别克斯坦纳沃伊氮肥厂绿能低碳项目合同金额14.97亿元，2025年5月开工，预计工期12个月，截至年末履约进度61%，确认收入8.40亿元；赞比亚零碳园区综合能源项目合同金额2.64亿元，2025年8月开工，履约进度39%，确认收入1.03亿元；赞比亚曼巴光伏发电项目合同金额4.50亿元，2025年9月开工，履约进度18%，确认收入0.81亿元。上述项目均按履约进度确认收入，符合会计准则规定。

境外收入占比近六成 主要客户资信良好

2025年，中材节能实现境外收入22.20亿元，占营业总收入比重达59.55%，同比增长170.82%。主要境外客户包括乌兹别克斯坦纳沃伊氮肥厂（确认收入8.40亿元）、中材赞比亚水泥公司（1.03亿元）、曼巴能源有限公司（0.81亿元）等。这些客户多为所在国头部企业，如纳沃伊氮肥厂是乌兹别克斯坦最大化工企业之一，曼巴能源是赞比亚最大独立电力生产商之一，资信情况良好，公司对其销售金额与其经营规模匹配。

分季度数据显示，公司第四季度实现营业收入16.65亿元，占全年收入的44.67%。这主要由于乌兹别克斯坦、赞比亚等清洁能源项目在四季度进入执行高峰期，确认收入增多。同行业可比公司如中材国际、中国电建等亦普遍呈现四季度收入增长的特征，符合工程企业收入确认的行业惯例。

关联交易定价公允 坏账计提充分

针对报告期内新增向关联方中材海外、中材国际采购7.60亿元的情况，公司说明称，相关交易均在年度日常关联交易预计额度范围内，并履行了必要的审议程序。其中，乌兹别克斯坦项目通过公开招标选聘中材海外为EPC总承包商，因原中标单位放弃签约而顺位中标，交易价格12.52亿元公允；赞比亚项目通过邀请招标选择中材国际赞比亚分公司为土建安装分包商，合同金额560.15万美元，定价公允合理，不存在利益输送情形。

关于应收账款及合同资产减值，公司表示，2025年应收账款坏账计提比例下降2.69个百分点，主要系一年以内应收账款占比增加22个百分点；合同资产减值计提比例5.57%，主要因新增境外项目信用减值损失率较低。经与同行业对比，公司减值计提比例处于合理水平，计提充分恰当。

中兴华会计师事务所对公司收入确认、成本结转、关联交易及减值计提等事项进行了核查，认为公司相关会计处理符合会计准则规定，不存在放宽信用政策增加收入的情形，坏账准备计提充分。

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