（来源：红星资本局）

红星资本局7月3日消息，7月2日晚间，快手科技（01024.HK）在港交所发布公告，旗下独立运营主体北京可灵智能科技有限公司（简称“北京可灵”）敲定总额上限30亿美元的外部增资，目前已签约近28亿美元，该融资规模创下全球视频大模型公司单轮最高融资纪录。

本轮融资完成后，可灵AI投后估值达180亿美元，较今年4月传出的200亿美元初始估值目标有所下调。公告明确，本轮所筹资金将全部用于模型迭代、商业化拓展与全球化团队搭建。据媒体援引知情人士消息，快手预计在未来12个月内启动可灵AI赴港上市程序，市场预计其IPO所得资金将主要用于扩充算力、建设数据中心及引进专业人才。

两年亏损24亿

可灵对赌5年上市

本轮融资由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金、中信证券联合领投，数十家一线投资机构参与跟投。产业资本层面，腾讯、阿里、百度三大互联网巨头罕见联合入局；此外，华策影视、芒果系厚为资本等文娱行业头部机构也现身投资方名单。

公告同时设置了严格的股权回购条款：若北京可灵未能在2031年10月30日前完成IPO，或是无法在9个月内办结全部重组相关监管程序，投资方有权要求公司按照年化8%单利回购股权，回购价格为原始投资成本叠加年化8%收益。该条款为投资方提供了退出保障，也为可灵AI划定了明确节点，需在5年内完成IPO。对于刚完成独立融资的 AI企业而言，资本化发展已进入倒计时阶段。

可灵AI是快手于2024年6月推出的自研视频生成大模型，此前为快手内部核心业务单元。今年5月，市场便传出快手计划拆分可灵AI的消息，此次巨额融资落地，正式推进了分拆计划，也标志着可灵AI独立商业化发展进程全面开启。

财务数据显示，2025年可灵全年营收约11亿元，净亏损19亿元；2024年净亏损5亿元，两年累计亏损24亿元。截至2025年末，北京可灵总资产2.44亿元，总负债2.53亿元，净资产为-900万元，短期处于资不抵债状态。

不过，可灵商业化推进速度显著加快。2026年第一季度，可灵AI营业收入突破6.5亿元，同比增幅超300%。2026年3月，可灵AI年化收入运行率（ARR）接近5亿美元，较2025年3月的1亿美元同比增长4倍。有行业机构预测，可灵AI的年化收入运行率有望在2026年第四季度达到约10亿美元。

快手“卸下重担”

承诺5年内不布局同类业务

长期大额投入也给快手带来不小财务压力，可灵AI独立运营，一定程度上帮助母公司分担成本压力。快手方面透露，2026年集团整体资本开支预计达260亿元，较上年增加约110亿元，新增投入几乎全部流向AI算力领域。财报数据显示，快手2026年一季度总收入337.16亿元，同比仅增长3.4%，营收增速创下上市以来新低；经调整净利润33.74亿元，同比下滑26.3%。

完成分拆融资后，可灵AI从依赖母公司持续投入的成本中心，转型为依托市场化融资、实现自主循环投入的独立科技公司，由外部资本承接视频大模型的高额研发与运营成本。根据公告，快手仍持有可灵68.33%股权并将其纳入财务并表范围，可灵未来的发展红利也将主要由快手股东享有。

公告还披露了5年竞业限制承诺：重组完成后，在快手不再持有可灵控股权或满5年二者任一条件达成前，快手集团不会直接或间接控制任何主营视频生成大模型业务的主体。这意味着未来5年内，快手不会另行布局同类业务，已将视频生成AI赛道的发展重心全面押注于可灵AI。

但竞争也同样激烈。国内方面，阿里云的万相2.6、火山引擎的Seedance 1.5 Pro已瞄准可灵AI的赛道；海外方面，Google Veo 3、Runway Gen-4.5等产品虎视眈眈。OpenAI的Sora于2026年3月宣布关停计划、4月正式下线，这从侧面说明AI视频赛道虽前景广阔，但商业化变现并非坦途。

(本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担)

记者 王田

编辑 孙志成 郭庄

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