每经记者｜任飞    每经编辑｜肖芮冬    

6月，债市转入短波段震荡，利率债震荡偏强，权益市场结构性行情凸显，板块轮动加速。在此背景下，公募FOF业绩显著分化——其中，混合型与养老目标FOF头部产品业绩大幅领跑，最高单月收益率超25%；而股票型FOF、债券型FOF则在窄幅震荡中收益有限。这一分化深刻反映了大类资产配置能力的重要性，股债均衡配置的FOF产品展现出更强的适应性。

6月，债券市场转入短波段震荡区间，利率债震荡偏强，信用利差持续收窄。与此同时，权益市场呈现明显的结构性行情，科技、制造等板块轮番活跃。

在这一复杂背景下，具备股债灵活配置能力的混合型FOF与养老目标FOF成为赢家。 

Wind数据显示，易方达优势回报A以25.31%的月度收益率位居榜首，易方达优势领航六个月持有A、易方达优势驱动一年持有A分别以23.18%、23.03%紧随其后。

这类产品一方面以债券资产构建稳健底仓，分享6月信用债利差收窄带来的票息收益；另一方面积极配置权益类资产，精准把握了结构性行情中的成长机会，实现了攻守兼备。 

与此同时，养老目标FOF同样表现亮眼。易方达养老目标日期2055五年持有A以17.17%的收益率排名第一，易方达养老目标日期2050、2045五年持有A分别以15.34%、14.47%位居第二、第三。

这类产品通过下滑轨道设计，在权益市场回暖阶段充分分享了成长红利，同时依托债券资产的压舱石作用有效控制了回撤，体现了长期配置的价值。

展望后市，民生加银基金指出，看好7月债市走势。资金维度，跨季之后7月资金利率整体易下难上，对债券市场形成基础利多支撑；政策维度，7月重要会议是当月影响债市定价的变量之一。预计市场对于7月重要会议出台稳增长配套政策的预期将持续升温，货币政策后续或仍存在进一步宽松操作空间。

与混合型FOF的亮眼表现形成对比，6月股票型FOF和债券型FOF则面临不同程度的压力，前者受股市结构性分化冲击明显，后者则在债市窄幅震荡中收益空间有限。

股票型FOF呈现两极分化格局。具体来看，工银睿智进取一年A以6.11%的收益率领先，华夏行业配置A、富国智鑫行业精选A分别录得5.21%和2.57%的正收益。而同泰积极配置3个月持有A微跌0.31%，国泰行业轮动A跌幅为8.16%。

6月A股市场板块轮动加速，科技、消费、周期等板块此消彼长，“行业轮动”策略容易因调仓滞后或方向误判而受损。股票型FOF因缺乏债券资产的对冲缓冲，在震荡市中波动明显放大，高权益仓位的脆弱性暴露无遗。

债券型FOF则延续稳健但收益平淡。金鹰稳利配置三个月持有A以1.20%的收益率居首，平安盈泽1年持有A、金鹰安荣配置两年持有A收益率分别为1.06%和1.01%。6月债市虽震荡偏强，但利率下行空间有限，10年期国债收益率在1.65%附近企稳，短波段震荡格局下资本利得空间收窄。债券型FOF整体收益不高，但波动控制较好，体现了其作为稳健配置工具的定位，适合风险厌恶型投资者在不确定性环境中寻求确定性收益。

分析人士指出，6月FOF业绩分化深刻反映了大类资产配置能力的重要性。在债市震荡、股市分化的复杂环境中，单一资产类别的FOF产品难以应对多变的市场环境，而具备多元资产配置能力的混合型FOF和养老目标FOF则展现出更强的适应性。展望后市，随着市场不确定性增加，股债均衡配置的FOF产品仍具长期配置价值。

封面图片来源：每经媒资库