经过一年多的连续上涨后，黄金价格在今年上半年出现了令人瞠目的回调。

在2026年1月国际金价触及年内历史高点5594.77美元/盎司后，黄金价格开始震荡下行。截至7月9日收盘，国际金价报4123.21美元/盎司，从年初高点到7月10日累计下跌超1400美元/盎司，下撤幅度超过25%。其中仅6月单月跌幅就达到10.45%，创下2008年10月以来的最大单月跌幅。

国内的现货黄金方面，7月10日黄金现货收盘价为895.57元/克，而2026年上海黄金交易所AU9999黄金的年内最高点为1256元/克。

这意味着，以我国婚嫁传统的“三金”购买量50g来计算，当前购买价格比年初可以便宜1.8万元。

从一线反馈来看，今年以来黄金价格的波动一定程度上抑制了金饰消费的热情，部分消费者持“买涨不买跌”的观望心态，投资金的需求则在Q1激增、Q2相对平缓。

一位深圳水贝的黄金售卖商家向财联社记者表示，今年以来其产品销量同比降幅可能达到15%左右。

“大环境一般，而且黄金去年进行了税改，市场价格有点‘乱’，水贝的基础价比上金所的原料价格一克高几十块。销量差啊！”该人士感叹道。

财联社记者日前走访深圳、广州多家品牌金店发现，在商场人流量较大的情况下，多家门店内甚至鲜见消费者身影。

“首饰加多7%的增值税对终端消费带来一定影响。”广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚表示，过去消费者购买首饰兼具投资考量，如今需求更多转为纯刚需，小清新款式或按件计价产品卖得相对较好，在此背景下，市场整体销量会减少，而随着金价上涨，销售额降幅不大，数量上的减少会更为突出。

投资金方面，一位华东地区某国有银行的工作人员表示，近期投资金销售确有下跌，一方面因为近期是淡季，另一方面就是与金价持续走低有关。“不过，上半年整体比去年销量多，因为Q1的销售情况还是很好的。”

这与官方发布的黄金消费趋势一致。中国黄金协会发布的统计数据显示，2026年一季度，我国黄金消费量为303.29吨，同比增长4.41%。其中黄金首饰一季度消费84.62吨，同比下滑37.10%；而代表投资属性的金条及金币，消费量达到202.06吨，同比激增46.40%。

值得关注的是，过去半年，国内主流黄金品牌金饰挂牌克价已大幅回调逾450元，但依然坚挺在1000元关口之上。

朱志刚表示，当前情况下，金饰企业需要寻找新出路，比如通过高端化、奢侈品化，在销量减少的情况下依靠足够高的利润维持生存。另一种是走古法金、5D硬金等个性化定制方向。

一位金饰零售上市公司相关负责人告诉财联社记者，“我们的盈利逻辑并不依赖金价涨跌，目前主要通过产品设计和服务来赚钱。因此，金价波动对我们的整体影响有限。近两年品牌能实现销量的逆势增长，主要得益于产品力持续提升。”

与普通金饰品类相比，高附加值黄金产品因为在设计工艺、文化内涵及品牌溢价方面更具优势，毛利率更高，成为金饰企业布局的重点。

财联社记者以投资者身份致电相关公司。周大生（002867.SZ）证券部工作人员表示，“‘周大生×国家宝藏’是我们现在主打的高端品牌，旗下的云锦系列已更新到第二代，整体销量较好。”潮宏基（002345.SZ）工作人员提到，“像我们的非遗花丝、花丝镶嵌、臻金•梵华、故宫文化这些大类也是往高端走。”

根据潮宏基2025年年报，其时尚珠宝产品毛利率为23.34%，而传统黄金产品毛利率仅为12.69%，二者差距明显。上述上市公司负责人亦透露，黄金镶嵌类的高端产品毛利率约达30%，远高于传统素金。

展望后市，朱志刚认为，下半年通常是黄金首饰的销售旺季，需求预计有所回升，表现或许好于上半年，但当前金价尚未完全见底，市场观望情绪浓厚，这会拖累实物金的销售，同比去年可能持平或小幅下滑。