（来源：经济参考报）

受半导体股为主的科技股强劲走势的支撑，全球主要股票市场以上涨结束上半年行情。不过，近几周，科技股出现调整，引发美欧日韩等主要股市相继出现下调，而半导体股成为主要的下跌板块。

本轮抛售潮由韩国股市率先引爆，短短三周时间快速传导至美国、欧洲市场，日本股市也开始下跌，近乎形成全球性同步杀跌。其中，半导体、AI算力、存储等股票成为重灾区。

6月19日，韩国KOSPI指数创下9385.59的历史收盘最高点，此后一路下行，其中6月23日单日暴跌9.99%，盘中触发市场熔断。半导体股集体大跌，恐慌情绪开始扩散。6月外资从韩国股市净流出305亿美元。7月13日韩国股市失守7000点大关，SK海力士创上市以来最大跌幅。截至7月16日，KOSPI指数自最高点下跌了27.4%。

美国半导体市场于6月底见顶后，7月也出现了全面的技术性抛售。费城半导体指数（SOX）6月22日触及11433点历史峰值，自3月低点上涨超过100%。此后开始连续回调。截至7月17日，SOX指数较6月22日下跌超过20%，其中7月第三周就下跌了约10%。彭博社报道称，美满电子科技、安谋和英特尔的股价大跌超过30%。

欧洲半导体股市场也结束了上半年的升势。在韩国股市6月23日熔断式下跌后，抛售情绪也传导到欧洲。截至7月17日，斯托克600指数较高点下跌超过20%，成为欧洲最弱表现板块。半导体设备材料和光电子类股票下跌幅度最大，资金担忧全球AI资本开支收缩压制设备订单。

在日本，日经指数科技权重板块拖累大盘。7月17日，日经225指数单日狂泻2457点，为近年少见的急跌。软银集团跌超7%，东京电子跌近8%，铠侠大跌15%。三井住友资产管理首席市场策略师市川雅浩表示，尽管半导体相关股票的盈利报告强劲，但市场仍然卖出，这表明市场已经消化了这些强劲的业绩，从而导致了利多出尽的反应。

美日欧韩股市半导体类股票近期的下跌，主要受几大因素影响：

一是宏观流动性方面的因素。年初市场押注美联储2026年降息，低利率预期支撑高成长估值。但中东冲突后，美联储多名官员释放鹰派信号，年内加息预期升温；韩国央行不久前刚刚加息，预示着资金面的宽松预期不如之前乐观。

二是多家科技巨头下调全年IT资本开支指引，企业端数字化预算收缩，AI商业化兑现速度不及前期，像 Meta、微软还宣布对外出租闲置AI算力，打破“算力永久紧缺”的炒作逻辑，一些股票溢价削弱。加上一些厂商持续扩产芯片产能，市场担忧中长期芯片供给过剩。

三是上半年AI、半导体赛道走出单边牛市，全球存储板块年内最高涨幅近80%，堆积海量浮盈筹码；加上交易筹码高度集中，一旦出现利空，极易引发杀跌行情。

四是亚太杠杆资金爆仓，也导致风险出现跨区域传导。韩国收紧股市杠杆规则成为本轮下跌导火索，散户集中平仓引发存储龙头暴跌；恐慌情绪快速传导至多地半导体产业链，形成连锁抛售；A股两融融资盘持续降杠杆，进一步加剧股价波动。

五是政策方面的不利因素。7月15日，美国国际贸易委员会（ITC）投票决定对特定动态随机存取存储器（DRAM）设备及其下游产品和组件（II）启动337调查，美韩等主要半导体企业名列其中，全球半导体贸易壁垒或提升，产业链不确定性加大。

此外，由于能源、环保等问题的影响，数据中心等建设放缓，也压制了科技企业扩张预期。

展望后市，一些机构人士认为，震荡走势还将持续一段时间，高杠杆风险有待出清，修复行情的时点将视市场流动性情况、企业财报表现、产业数据的验证等来确定。