转自：财联社

《科创板日报》8月16日讯（记者 余诗琪）长江存储旗下产投基金接连出手。

8月10日，成都超纯应用材料完成IPO战略配售，长存资本以跟投方身份参与。一天后，长存产业投资基金认缴出资1666.67万元，完成对锐立平芯微电子的战略投资。

一周之内，一家成熟材料企业的IPO配售和一家早期晶圆代工企业的战略投资同时落定，加上此前对青禾晶元、深圳大普微电子的布局，《科创板日报》记者注意到，2026年以来长江存储旗下产投基金已出手4次，覆盖半导体设备、材料、芯片设计、晶圆制造等关键环节。

一周双投

率先落定的是超纯应材（301717.SZ）的IPO战略配售。

据悉，成都超纯应用材料是国内半导体级高纯石英制品和先进陶瓷材料的头部供应商，产品广泛应用于芯片制造过程中的扩散、刻蚀等高温工艺环节以及刻蚀机、CVD设备的精密部件。

这两类材料均为晶圆制造过程中的关键耗材，直接关系到良率和设备使用寿命。超纯应材的客户覆盖国内主要晶圆厂和半导体设备商，是半导体材料国产替代进程中的重要标的。

长存资本通过旗下长存鸿图基金参与本次战略配售，认购106.07万股，认购金额约7000万元。超纯应材上市首日开盘即报450元/股，涨幅581.92%；盘中最高触及554.73元，最终收于503元，全天涨幅达662.24%。

按当日收盘价计算，长存资本该笔投资的账面市值约5.33亿元，相较约7000万元的成本，首日账面浮盈超4.6亿元。

次日，长存资本再传出动态，通过旗下的长存产业投资基金认缴出资1666.67万元，完成对锐立平芯微电子的战略投资，持股0.6584%。与超纯应材不同的是，锐立平芯是一家仍处于初创期的晶圆代工企业。

锐立平芯成立于2022年3月，是一家专注在FD-SOI路线的晶圆代工企业，其正在建设华南唯一一条12英寸FD-SOI（全耗尽型绝缘体上硅）特色工艺产线，面向车载芯片、无线射频、低功耗MCU等领域提供流片代工服务。目前，该产线仍在建设阶段，尚未实现量产。

长存产投基金投资锐立平芯得到了产业界的关注，不少声音将FD-SOI解读为“绕开EUV的国产替代捷径”。但《科创板日报》与不同机构的半导体投资人交流了解到，这一说法并不正确。

一位资深半导体投资人表示，FD-SOI是特色工艺，主要用于数模混合电路，这是一个相对窄赛道的差异化补充。

且所谓“绕开EUV限制”的说法存在根本性的逻辑偏差：EUV之所以成为先进制程的瓶颈，是因为FinFET路线在7nm及以下节点需要更短波长的光源来刻画更细的线宽。而FD-SOI在22nm平面工艺节点上根本不需要走到那一步——它的应用场景停留在数模混合、射频、低功耗等特定领域，而不是主攻高性能数字芯片。在他看来，把“用不到EUV”等同于“绕开了EUV的限制”，在概念上是不准确的。

另一位半导体行业从业者则表示，FD-SOI最大的难点在于衬底成本大约是体硅的2-3倍，且目前全球具备大规模FD-SOI制造能力的厂商主要集中在海外，如意法半导体和格芯。国内在这条路线上的EDA工具、IP库和生态建设仍处于早期阶段，大规模商业化尚需时日。

可以说，锐立平芯是长存在差异化路线上的一个布局——以不到1700万元的成本，在一条尚处早期的技术路线上保留一个观察席位。

有与长存资本接触的投资人透露，长存作为产业资本在业内一直很活跃，各种技术路线都在关注。

产投棋局成型

从公开信息来看，长存资本的节奏变化是从去年开始的。

此前，长存资本的布局更像是在摸索阶段。2022年11月长存资本注册成立，是长江存储体系内首个专注股权投资与资本运作的独立平台。一年后，旗下首只基金——长存产业投资基金才正式落地，接下来两年里每年出手3次。

到了2025年有了明显的变化。首先是投资数量明显上来了。截至2025年10月，长存产业投资基金已完成14个项目投资，其中相当一部分集中在2025年落地——南京中安半导体、无锡金源半导体、东莞触点智能、成都态坦测试、江苏神州半导体等多家企业都是在这一年先后入局。

与此同时，长存产投的基金架构也在扩容。2025年9月，长存鸿图股权投资（武汉）合伙企业成立，出资额5亿元。鸿图基金瞄准成熟期项目，主要围绕战略配售和定增出手。

鸿图基金虽然成立时间不长，但出手节奏很快。截至目前已直投5个项目，全部集中在半导体及新材料领域，投资时间从2025年11月到2026年8月，密集落子。5家企业均为已上市或拟上市企业——深圳大普微电子、成都超纯应用材料、强一半导体、厦门恒坤新材料、深圳市恒运昌真空技术。截至目前，深圳大普微电子账面回报倍数达9.48倍，成都超纯应用材料8.15倍，强一半导体5.51倍。

另一个值得关注的信号是，长存资本自身也在同步扩容。

今年6月18日，长存资本完成工商变更登记，注册资本由3亿元增至约8.1亿元，增幅约169%。这是继2023年8月首轮增资至3亿元后的又一次大额资本金扩充。这次增资发生在长存集团启动IPO辅导（2026年5月19日）之后约一个月，说明上市进程并未放缓产投步伐，反而在资本层面为后续投资储备了更充裕的弹药。

财联社创投通-执中数据显示，截至目前，长存资本底层投资项目总共21个。翻看它的投资组合，最直观的感受是聚焦——21个项目中有18个落在半导体赛道，覆盖材料、设备、设计、封测等多个环节，与母公司长江存储的主业形成明显的产业链协同，几乎只投自己懂的领域。

已投项目中上市和拟上市企业合计达12家，基金账面回报目前来看也颇为可观：在已产生可计量持股价值的项目上，长存产业投资基金累计投资成本2.70亿元，最新持股价值12.10亿元，当前账面回报倍数4.48倍。；长存鸿图基金累计投资成本2.32亿元，最新持股价值合计约15.74亿元，当前账面回报倍数6.78倍。

需要指出的是，这批项目的高IPO率与2024年下半年至2026年半导体IPO热潮及存储周期上行密切相关——多个项目通过战略配售和基石配售在上市前切入，确定性原本就高于早期投资。

长存资本的投资带来的还不止于财务回报。锐立平芯虽注册于广州，但已在武汉东湖高新区设立子公司，注册资本5000万元，正在武汉招聘研发工程师。

臻宝科技同样是长存产投布局的典型案例——这家半导体设备零部件企业2023年底获长存产业基金Pre-IPO轮入股，今年6月登陆科创板，上市后仅两个月即宣布在武汉光谷投资5.2亿元建设研发生产基地，核心布局碳化硅、高纯硅精密零部件等前道制造耗材。

被投企业向武汉聚集的趋势已开始显现。

与此同时，长江存储作为“链主”的带动效应也在外溢。2025年，长江存储成功突破第六代三维闪存技术，当年落地上下游配套企业40多家。在长存附近的本地国资就曾表示，他们的半导体组基本就是围绕长江存储外溢的产业链上下游去投资。

目前，以长江存储为“链主”，武汉正部署“梧桐树计划”，在4.5公里半径内打造“5分钟协作圈”，光谷已聚集集成电路产业链企业300余家，产值从2014年的约50亿元提升至超1000亿元，近5年平均增速达30%。

以长江存储、武汉新芯等为“链主”，光谷已形成一条覆盖芯片设计、生产制造、封装测试等环节的全产业链条。

从平台搭建到两支基金形成分工，长存产投已逐步建立起“早期产业卡位+成熟期项目投资”的双轨架构。但也需要看到，长存产投目前亮眼的账面增值既来自项目选择，也受益于半导体周期回升；相比短期浮盈，其产业投资能力最终仍要由供应链导入、解禁退出和穿越完整周期的表现来检验。

（科创板日报记者 余诗琪）