编辑 | 铅笔道 邹蔚

封面图丨阿里巴巴官网

101亿元，阿里巴巴卖掉了一只"会下蛋的鸡"。

8月17日，灵犀互娱CEO周炳枢发布内部信称，阿里巴巴将出让所持灵犀互娱股份，信宸资本成为新股东，原有管理团队则继续负责公司运营。

据《21世纪经济报道》称，阿里巴巴出售灵犀互娱价格至少为 15亿美元（约合101亿元人民币）。

阿里巴巴与信宸资本目前均未正式披露交易金额。

灵犀互娱是一块优质资产，每年净利润15亿到20亿元；手握《三国志·战略版》这个稳定现金牛，全球用户破1亿。

“换钱买卡（GPU）。”一位熟悉阿里巴巴的人士黄伟（化名）告诉铅笔道，这个时候出售，是为了集中资源投入算力，而all in AI的阿里，已经进入“全员Agent和模型研发，以及场景接入”的状态。

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卖掉现金牛，投AI

灵犀互娱位于广州，它的前身简悦科技由网易前高管詹钟晖创办。

2017年，阿里以大约10亿元估值收购简悦科技，成为子公司，2020年9月，正式启用“灵犀互娱”品牌。

真正让这家公司在中国游戏行业站稳脚跟的是2019年上线的《三国志·战略版》。根据Sensor Tower此前数据，这款游戏上线前两年的收入就超过10亿美元。

近年来，灵犀互娱年收入约为30亿元至40亿元，与中部游戏厂商的营收规模大致相当。另据《游戏葡萄》等行业媒体测算，灵犀互娱2025年利润约在15亿至20亿元。

阿里卖掉一个赚钱的生意，是为了去投一个还在烧钱的方向——AI。

2026财年，阿里的资本支出达到1260.63亿元，创历史新高。这里面大头是AI算力基础设施和数据中心扩容。

这种投入已经直接反映到财务报表上。2026财年，阿里收入达到1.02万亿元，同比增长3%，但经营利润下降64%；经调整EBITA下降56%。自由现金流则从正739亿元跌到负466亿元。

但这并不是一场没有未来的豪赌。

阿里CEO吴泳铭透露，“（阿里）几乎没有一张卡是空的”。截至今年3月底的季度，阿里云收入达到416亿元，同比增长38%，其中外部商业化收入增长40%；AI相关产品单季收入接近90亿元，占外部收入约30%，已经连续11个季度保持三位数增长。阿里预计，大约一年后，AI相关收入可能占到云业务收入的一半以上。

现在，增长受限于供给，不是需求。需求的天花板远远没到，但供给的天花板就在眼前。

这种现金紧俏、却继续算力换收入的当下，就像“家里有急事儿，缺钱，卖点家当。”黄伟这样形容阿里出售灵犀互娱。

灵犀互娱每年利润15到20亿元，是一块好资产，但不是核心资产。游戏业务和AI、云、电商的战略关联度有限，留着它，每年多十几亿利润；卖掉它，一次性拿回一百多亿现金，投入AI。

而且这不是第一次了。2026财年，阿里已经陆续处置了高鑫零售、银泰百货、Trendyol本地生活服务等多项资产。这些业务各有各的情况，但底层逻辑是一致的：收缩非核心，把资源集中到AI这条主线上来。

灵犀互娱卖了101亿元，比市场预期的70亿到90亿元还高出一截。信宸资本溢价出手，说明在买方眼里这是一块优质资产。对阿里来说，能在高位卖出，也算卖在了好时候。

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再给一些卡，我能赚更多

全行业都在买卡。

整体看，国内头部大厂2026年GPU采购预算从年初的1600亿元上调至约2300亿元，半年内暴涨44%。行业对2027年的展望更激进——GPU相关投入可能再翻一倍至5000亿元级别。

全球更夸张。集邦咨询数据显示，2026年全球九大云厂商合计资本支出将突破8867亿美元，同比增幅接近90%。亚马逊2200亿美元、谷歌1950-2050亿美元、Meta 1300-1450亿美元——全部指向同一个方向：AI算力。

为什么这么疯狂？因为卡不够，是我有你无的状态。

SemiAnalysis报告显示，H100 GPU的一年期租赁价格从2025年10月的每小时1.70美元飙升至2026年3月的2.35美元，涨幅接近40%。现货市场所有类型GPU的按需租赁产能全部售罄——"获取GPU算力的难度比旺季购票还要高"。

一张H100 SXM，国内售价约25万元；H200约32万元；最新的B200约45万元。就算是特供版的H20——算力被砍了85%，只剩显存和带宽——也要9-12万元一张，而且是国内推理主力。

腾讯2026年Q1财报会上承认，GPU不够"影响云业务增收"。这几乎跟阿里面对的情况一模一样：我有能力赚得更多，但被现实拖住了大腿。

"换钱买卡"是一个行业级的现实：谁的算力多，谁就能训练更好的模型、跑更多的Agent、接更多的企业客户。这不是投资回报的问题，是生存问题——你不买，对手买，你就掉队。

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还能赚钱，游戏为什么不香了？

阿里卖灵犀互娱，不是孤例。

2026年3月，字节跳动以超60亿美元（约420亿元人民币）的价格，将沐瞳科技出售给沙特主权财富基金旗下Savvy Games Group。沐瞳的《无尽对决》在东南亚市场长期霸榜，同样是稳定盈利的优质资产。

即使是腾讯，也在收缩海外游戏工作室布局。腾讯正在考虑退出包括日本Marvelous在内的多家海外游戏工作室投资。

这种砍边缘、保核心、把钱送进AI的动作，在硅谷更加明显。

今年7月，微软宣布裁员4800人，其中3200人来自游戏业务，并计划剥离最多5家游戏工作室。Compulsion Games、Double Fine等工作室将脱离微软。几年前，微软还在以687亿美元收购动视暴雪，拼命扩大游戏版图；如今，同一家公司的资本优先级已经发生改变。

因为AI正在成为一个更加庞大的资金黑洞。

为了押注OpenAI，孙正义早就开始"卖家当"。软银先后出售价值约58亿美元的英伟达股票，又出售部分T-Mobile持股获得91.7亿美元，并利用Arm股票进行融资。到2026年10月，软银对OpenAI的累计投资预计将达到646亿美元。

过去十几年，互联网巨头奉行的是扩张逻辑：有现金，就去买新的用户、赛道和入口。电商公司买商场，短视频公司买游戏，社交公司买工作室，科技公司做元宇宙。

AI时代正在把这个逻辑倒过来。

GPU、数据中心、模型、Agent都需要巨额持续投资。微软、亚马逊、Alphabet和Meta等美国科技巨头2026年的AI基础设施投入已经达到数千亿美元量级。

而AI正在重新定义科技公司的"核心业务"：一项资产哪怕还能赚钱，只要不能进入未来最重要的模型、算力和Agent体系，它就可能从"战略资产"变成"可出售资产"。

这或许才是阿里出售灵犀互娱更值得关注的地方。

本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。