深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司（下称"美好医疗"）2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入8.13亿元，同比增长10.97%；归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长8.77%。然而，在业绩看似平稳增长的背后，多项财务指标出现异常波动，尤其是财务费用同比激增182.28%，海外子公司持续亏损，存货减值风险加大，值得投资者高度警惕。

营收与利润增长乏力

美好医疗上半年营业收入813,213,029.10元，较上年同期的732,816,682.76元增长10.97%。归属于上市公司股东的净利润124,324,075.36元，同比增长8.77%；扣除非经常性损益后的净利润120,270,469.21元，同比增长8.71%。

基本每股收益0.16元/股，同比增长14.29%；扣非每股收益0.15元/股，同比增长7.14%。加权平均净资产收益率3.30%，较上年同期提升0.07个百分点。

尽管营收和利润均实现增长，但增速已显疲态。值得注意的是，公司上半年非经常性损益达405.36万元，占净利润的3.26%，主要来自政府补助和委托理财收益，若扣除这部分收益，主营业务实际增长更为平淡。

财务费用激增182% 汇兑损失成主因

财务费用方面，公司上半年财务费用达18,048,353.24元，较上年同期的-21,934,163.07元（财务收益）同比暴增182.28%。主要原因是汇率变动导致汇兑损失增加。

公司解释称，财务费用变动主要系汇率变动，汇兑损失增加所致。报告期内，公司汇兑损失达4123.22万元，而上年同期为汇兑收益119.95万元。这一巨大反差反映出公司在外汇风险管理方面存在明显不足，随着海外业务占比提升，汇率波动对公司利润的影响将进一步加剧。

应收账款与存货双高 资产周转效率下降

截至2026年6月30日，公司应收账款余额378,188,525.42元，较期初的376,767,381.26元微增0.38%，占总资产比例8.99%。应收账款周转率为2.18次，较上年同期的2.01次略有提升，但仍处于较低水平。

存货方面，期末余额430,747,003.91元，较期初的379,145,419.92元增长13.61%，增速远超营业收入增长。存货占总资产比例10.24%，较期初提升1.28个百分点。存货周转率1.15次，较上年同期的1.23次有所下降，显示公司存货管理效率降低，产品销售面临压力。

值得警惕的是，公司上半年计提存货跌价准备1742.11万元，较上年同期的925.21万元增加88.29%，显示部分存货存在减值风险，可能对未来业绩产生不利影响。

研发投入下滑 销售费用骤降

研发费用方面，公司上半年研发投入63,008,357.68元，较上年同期的69,195,515.56元下降8.94%，主要系股份支付费用减少。研发投入占营业收入比例7.75%，较上年同期的9.44%下降1.69个百分点。在医疗器械行业技术快速迭代的背景下，研发投入的下滑可能影响公司长期竞争力。

销售费用18,924,835.94元，较上年同期的24,710,455.41元下降23.41%，同样因股份支付费用减少。销售费用率2.33%，较上年同期的3.37%下降1.04个百分点。销售费用的大幅下降虽然短期内提升了利润水平，但可能影响市场拓展和产品推广。

管理费用70,085,788.38元，同比增长12.38%，主要因总部大楼及马来生产基地转固影响。

现金流状况改善 但投资收益不可持续

经营活动产生的现金流量净额165,695,928.85元，较上年同期的111,755,715.58元增长48.27%，主要系收回的货款增加。这一指标表现优于利润增长，显示公司经营质量有所提升。

投资活动产生的现金流量净额261,771,736.05元，同比增长64.09%，主要系支付工程款项减少及理财赎回。公司上半年委托理财收益196.85万元，占利润总额的1.36%，但这类收益具有不确定性，难以持续。

筹资活动产生的现金流量净额-112,425,652.86元，同比大幅下降1,348.32%，主要系偿还借款及支付股利红利增加。公司上半年分配股利11,354.78万元，占归母净利润的91.33%，在利润增长乏力的情况下，高比例分红可能影响公司后续发展资金需求。

海外子公司持续亏损 国际化战略遇阻

公司持续推进"全球布局，内外循环"的国际产业布局，在马来西亚设立生产基地。但半年报显示，海外子公司普遍亏损，国际化战略面临挑战。

其中，米曼美好上半年亏损139.70万元，开曼美好和新加坡美好也分别亏损0.14万元和0.40万元。尽管马来美好实现盈利348.70万元，但相对于其4.39亿元的资产规模，投资回报率仅0.80%，远低于国内子公司水平。

海外子公司合计资产达20.46亿元，占公司总资产的48.63%，但贡献净利润仅208.46万元，占比1.68%。如此低的资产收益率，反映出公司海外布局效率低下，国际化战略面临严峻挑战。

风险提示

1. 汇率波动风险：公司海外业务占比高，汇兑损失已成为影响利润的重要因素。随着国际化程度加深，汇率波动风险将进一步加大。

2. 存货减值风险：存货规模快速增长，周转率下降，且存货跌价准备计提增加，显示产品销售压力加大，存在进一步减值风险。

3. 海外投资回报低下：海外子公司资产占比近半，但贡献利润有限，部分子公司持续亏损，国际化战略成效不明显。

4. 研发投入不足：研发费用同比下降，可能影响公司长期创新能力和核心竞争力。

5. 现金流压力：尽管经营活动现金流改善，但筹资活动现金流大幅流出，高比例分红可能影响公司资金链安全。

投资者应密切关注公司上述风险因素，审慎评估投资价值。

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