8月19日，宇树科技登陆科创板，A股迎来了“人形机器人第一股”。具身智能产业正值风口，资本市场向创新型企业打开大门，将人形机器人行业投融资热度推向新高度。今年以来，在高歌猛进的产业趋势下，深圳人形机器人企业加速技术升级，估值迅速升温，集中向资本市场发起冲击。

头部企业集中发行 积极抢占上市机遇

具身智能产业发展风起云涌，人形机器人技术快速进步拉满了投资者的想象空间。随着深交所深化创业板改革落地，占据风口的深圳企业迎来上市发展机遇。

今年5月，深圳人形机器人企业乐聚智能IPO发行申请获深交所受理，成为选择创业板第四套上市标准申报的首家企业。早早卡位人形机器人赛道，并在行业商业化中抢占先机，该公司在2025年实现营业收入2.58亿元，近三年复合增长率达118.68%。

以协作机器人起家的深企越疆科技，2024年登陆港股后又将目标指向A股。7月，该公司创业板IPO项目获得深交所上市委审议通过，其计划通过A股上市募资约12亿元投向多足机器人研发及产业化、人形机器人技术提升等项目。在发行完成后，越疆科技将成为粤港澳大湾区首家实现“H股回A”的上市企业。

在港股市场，深企乐动机器人已于5月登陆港交所主板，募资总额约8.79亿港元；深耕仓储机器人的海柔创新正在筹备港股IPO。早在2023年就登陆港股的老牌人形机器人企业优必选也在推进资本运作，其今年3月完成对A股上市公司锋龙股份的控制权收购，此举有望助力这家深企在人形机器人产业落地中抢占先机。

投融资热度高涨 “大脑”企业占先机

从港股到A股，多元化的上市标准设计向新兴产业与未来产业打开大门，上市通道明确了创投资本退出预期，这为本就火爆的具身智能再添一把火。

从风驰电掣的马拉松比赛，到惊险刺激的格斗较量，人形机器人“小脑”运动控制技术逐步走向成熟，决定“大脑”决策能力的具身智能大模型成为融资流向的重点方向。“运动控制与智能‘大脑’是机器人的两大核心技术，在硬件优势确立之后，机器人‘大脑’相关企业会成为下一阶段行业内聚焦的细分赛道。”深圳市机器人协会专职秘书长谭维佳说。

6月底，深企跨维智能宣布完成B轮融资，合计金额超10亿元，跻身估值超百亿元的新晋独角兽。持续获得资本加持，创投机构看中的正是这家公司在物理AI与具身世界模型上的技术能力。“宇树科技登陆A股会对整个行业形成正向推动，机器人真正大规模落地应用必须具备更加智能的‘大脑’，这一赛道的天花板更高，从长期维度看具备迈向万亿元级别以上的产业空间潜力。”跨维智能创始人贾奎说。

今年以来，深圳自变量、智平方两家以“大脑”技术见长的人形机器人企业完成融资，投后估值超200亿元，在全国行业内处于领先发展位置，筹划资本运作、抢占上市先机已经成为它们下一阶段的发展重点。

提升商业化能力 苦修内功增强竞争力

市场热钱持续流入不断推高估值，但具身智能仍是一条长周期赛道，商业化能力成为企业保持竞争力的关键所在。

“新兴技术在落地过程中，大多会伴随资本涌入与估值抬升，关键看估值是推动产业进步，还是仅推高资产价格。当前行业存在一些现实矛盾，即概念受捧实际订单不足，合作意向较多真正回款有限，演示效果亮眼却实战可靠性弱，估值持续走高但落地量产滞后。估值是一把双刃剑，可以汇聚产业资源、加速技术成熟，归根结底还是要看商业价值能否兑现、客户是否愿意持续付费，这才是商业化的试金石。”力合科创总经理徐安毕说。

徐安毕表示，深圳的优势不在于单一要素，而是硬件、场景、资金、政策等各类要素齐备，构筑起完整的产业生态。企业可积极把握机遇，以真实订单与复购作为支撑。同时，善用大湾区产业链与资本优势，加速工程化量产，立足深圳面向全球参与国际竞争。

谭维佳说，深圳所在的粤港澳大湾区已经形成紧密协同的硬件产业集群，产业协同开发效率突出，这为本地企业奠定发展优势。具身智能面向的是复杂多变的物理世界，每一个垂直场景实现模型与硬件的融合突破，都可能带来机器人商业化落地的关键进展。深圳企业需苦练内功，提前做好长期能力建设，把握资本化发展机遇。

编辑 秦天 审核 吴席平 周梦璇 王敏

（来源：读特）