日本30年期国债拍卖出现自2019年以来最强劲的需求，这表明由于收益率上升，投资者终于开始重新入场，为因预期加息而紧张不安的市场带来了一些喘息之机。

此次财务省发行的30年期国债的投标倍数跃升至4.04，高于上次拍卖水平，并轻松超过过去一年的平均值，拍卖后30年期收益率下降了3个基点至3.39%。

周四的国债拍卖紧接周二一次稳健的10年期国债拍卖，当时收益率达到了具有吸引人的水平，买家纷纷入场。综合来看，这些结果为市场提供了一些慰藉。此前数周，对日本央行加息的预期升温以及财政担忧重燃，引发了一轮大幅抛售，推动各期限收益率升至数十年高位。

安盛投资管理公司的高级固定收益策略师Ryutaro Kimura表示："拍卖结果意外强劲，很可能是因为许多投资者认为，当收益率超过3.4%时，增加对超长期债券的敞口是可以接受的。超长期债券收益率的上升压力可能会暂时缓解。"

此次拍卖的投标倍数从11月拍卖时的3.125有所上升。另一个显示投资者需求稳固的迹象是，本次拍卖的"尾部"(即平均接受价格与最低接受价格之间的差额)为0.09，而上个月为0.27。

分析师马克·克兰菲尔德表示：日本国债投资者似乎找到了他们喜爱的30年期债券收益率水平，周四拍卖的投标倍数高达4.04。这是自2019年以来的最高需求水平，同时最低成交价远高于拍卖前预期，这也是一个积极信号。

此外，野村成为了最大买家，这通常是长期投资者参与的一个迹象。

日本其他期限债券的收益率仍有所上升，尤其是对货币政策变化更为敏感的短期债券。日本央行行长植田和男本周早些时候发表的略微鹰派的言论，提升了投资者对12月加息的预期。他表示，日本央行将权衡加息的利弊并采取适当行动，并补充说即使加息，金融条件仍将保持宽松。

日本基准10年期国债收益率上升3.5个基点至1.925%，5年期国债收益率微升至1.40%。掉期市场目前暗示，日本央行在预计于12月19日举行的下次政策会议上加息的可能性约为80%，1月加息的可能性则超过90%。相比之下，就在一周前，市场对12月加息的预期概率仅为56%。

法国农业信贷银行证券亚洲有限公司宏观策略师Ken Matsumoto表示，当前较高的收益率水平使得寿险公司更容易购买日本债券。他表示，考虑到12月预期加息之后，下一次加息要等到很久以后，这"应该对债券有利"。

投资者还在等待政府下一财年预算的细节，特别是任何进一步减少超长期债券发行的计划。在上周的一次会议上，日本的主要交易商已要求财务省削减此类债券的销售。

在日本，政府已宣布计划增加短期债券发行，以帮助为首相高市早苗的经济计划提供资金，将在两年期和五年期国债拍卖的发行计划中增加3000亿日元，并将国库券供应增加6.3万亿日元。

尽管如此，安盛投资管理的Kimura表示，如果整体发行量增加，而投资者呼吁的超长期日本国债供应减少未能实现，收益率曲线可能再次变陡。

投资者现在将把注意力转向下周的5年期和20年期国债拍卖，以及美联储的政策决议及其对日本央行政策路径的影响。