8月19日晚间，比特币（BTC）从6.4万美元附近直线拉升，最高触及7万美元。暴涨后，超10亿美元空头仓位在一小时内被强制平仓。20日，比特币价格上涨势头持续，截至发稿，最新价格为71970.6美元，24小时内涨幅已扩大至11.82%，最高触及7.2万美元。Coinglass数据显示，最近24小时，全球共有近20万人爆仓，爆仓总金额为33.43亿美元，其中空单爆仓约30.7亿美元。

今年以来，比特币价格持续震荡下挫，对于突然扭转的走势，多位接受采访的业内人士均向《华夏时报》记者表示，此番暴涨由多重政策利好与空头踩踏共振引发，但单轮逼空行情不等同于牛市开启，行情的可持续性依旧存疑。

空头踩踏触发连锁上涨

据Alternative数据，受价格上涨影响，8月20日加密货币恐慌与贪婪指数已升至62，市场情绪已进入“贪婪”区间，这一数字也是自2025年10月以来的最高点。

复盘本轮行情，多重催化剂在同一时间窗口集中落地。宏观层面，美国财政部计划将针对10年至20年期以及20年至30年期国债的回购操作规模上限，由此前每次20亿美元提高到至少40亿美元，相关扩容计划将于9月9日至11月4日期间实施。该消息公布后，美国长期国债收益率明显回落，市场流动性预期边际宽松，利好风险资产定价，间接提振加密市场情绪。

与此同时，监管层面也释放了积极信号。美国总统特朗普于当地时间8月19日在白宫会见Coinbase、Kraken、Ripple等加密行业高管，并敦促国会尽快通过有关加密货币市场结构的立法，强化了市场对数字资产友好监管环境的预期。

值得一提的是，此次会议也再次引发了外界对特朗普及其家族正从加密行业中获得巨额财富的关注。财务披露文件显示，特朗普2025年通过加密相关业务获得超过14亿美元收入，包括特朗普个人代币项目、家族加密企业World Liberty Financial（WLF）以及稳定币相关交易等。这一利益关联也强化了市场对特朗普政府持续推动加密友好政策的预期。

此外，美国证券交易委员会（SEC）也在近期提出了一份新方案，计划允许部分数字资产发行免于提交证券注册声明，主要面向创业和融资阶段的企业，意在降低融资门槛。

受多重利好推动，加密市场出现普涨，除比特币外，以太坊（ETH）涨幅更为明显，24小时内上涨约19%，重新站上2200美元。Solana、XRP等主流资产过去24小时涨幅也都超过5%。美国总统概念币也都出现大幅上涨，其中，TRUMP日内涨超26%，MELANIA日内涨超13%。

在此轮上涨之前，比特币经历连续多月震荡走弱，自历史高点回落之后，市场积累了大量空头合约，永续合约资金费率长期处于负值区间，大量交易者押注价格继续下探。当价格突破关键阻力位，大量空头头寸触发强制平仓。空头平仓需要在市场买入比特币，被动买盘进一步推升币价，触发下一批爆仓，形成空头踩踏行情。

对此，眺远咨询董事长兼CEO高承远向《华夏时报》记者表示，本轮反弹的核心动能来自空头回补与政策消息面共振，属于典型的“预期交易”，而非基本面发生根本性扭转。此外，宏观层面美联储货币政策路径尚未明朗，流动性环境对风险资产的支撑力度存在变数。

后市走势仍待验证

站在7万美元关口，市场的分歧明显分化。乐观派认为，这一轮回调已经充分释放风险，宏观流动性拐点临近，叠加美国监管环境改善，比特币已经完成筑底，新一轮牛市的序幕就此拉开。而谨慎派则提醒，这更像是一轮技术性修复，短期逼空之后，不排除再度回落的可能。

渣打银行数字资产研究主管Geoff Kendrick认为，随着美国财政部扩大对长期国债市场的流动性支持，比特币可能在2026年底前上涨至10万美元。IG集团首席技术分析师Axel Rudolph则表示，此轮向7万美元迈进的上涨由空头回补触发，显示买方信心正在恢复，但行情能否维持动能并进一步挑战7.5万美元区域仍面临关键考验。

“比特币是典型的高波动性风险资产。”上海社会科学院数字经济学者王滢波向《华夏时报》记者表示，比特币的“乌托邦”属性决定了它是价值存储实验，但不是日常支付工具，本轮反弹验证了加密资产的风险属性。在王滢波看来，短期来看市场多空博弈仍将激烈，7万美元是双方关键争夺点位。

北京计算机学会区块链专委会主任、中关村区块链产业联盟政策组主席王娟则向《华夏时报》记者表示，本轮反弹是熊市里的一次多重利好共振下的行情，但牛市的确认需要反复筑底修复，断言新一轮全面牛市的启动还为时尚早。市场后续能否持续，一方面看目前的链上买入是诱多做空还是真实看涨，另一方面还要看后续经济数据。

高承远也表达了相似的观点，他认为，短期多空分歧加剧、高波动将是常态。中期来看，若美国监管框架能够实质性落地，市场有望从“预期交易”过渡到“趋势交易”，但这一过程大概率伴随反复震荡。高承远提醒，历史经验表明，“预期交易”往往在政策落地前达到情绪高点，一旦实际政策力度或节奏不及市场预期，短期回调压力不容忽视。投资者需关注政策落地的具体时间表与执行细节，而非仅停留在情绪层面。

“当前行情下，普通投资者最易忽视的风险是杠杆清算的连锁效应，以及政策预期落空的反身性。”高承远强调，“很多人看到价格快速拉升，便容易通过杠杆放大仓位，一旦波动加剧，便极易触发强制平仓。”

值得注意的是，我国明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，多位受访者均表示，普通投资者应当远离虚拟货币交易炒作，切勿被短期暴涨的财富神话裹挟。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳