转自：新华财经

新华财经北京8月21日电 欧元区8月综合PMI录得52.1，较7月的52.0小幅上行，为2025年11月以来最高水平，显著高于市场一致预期的51.7。数据表明欧元区私营部门活动在三季度中段维持扩张态势，且动能边际增强。

结构性分化是本期数据的突出特征。欧元区8月制造业PMI从7月的51.9升至52.8，不仅高于51.8的市场预期，更创下四年来制造业活动最快扩张速度。工厂产出增速达到四年半以来最快，新订单增加推动就业小幅回升，结束了此前连续三年的月度裁员趋势。

相比之下，服务业PMI持平于51.7，虽略高于51.5的预期并创2月以来最高，但扩张力度明显弱于制造业，且行业企业信心当月走弱，显示服务提供商对未来一年前景持谨慎态度。

需求端出现积极信号。8月新订单增速创下40个月以来最快，包括欧元区内部贸易在内的出口订单自2022年2月以来首次恢复增长，表明外部需求改善正逐步传导至区内生产端。标普全球经济学家指出，中东供应链持续干扰下的预防性补库、人工智能相关技术产品需求增长以及国防支出上升，共同支撑了商品生产行业的扩张。

价格方面，投入成本涨幅在制造业领域放缓至中东冲突爆发以来最弱水平，产出价格涨幅亦随之收窄，显示通胀压力正逐步降温。然而，服务业投入成本涨幅略高于7月，销售价格涨幅虽有所放缓但仍具粘性，意味着整体价格压力的缓解尚不均衡。

作为欧元区最大经济体，德国8月PMI数据呈现鲜明的＂双速＂格局。制造业PMI初值从7月的52.2大幅升至54.1，远超52.0的市场预期，为2022年5月以来最强增速，也是连续第七个月处于扩张区间。产出、新订单及出口销售均加速扩张，受访企业将需求增强归因于库存重建、国防支出上升及数据中心基础设施的持续投资。制造业企业信心明显改善，升至中东冲突爆发以来最高水平。

德国8月综合PMI却从7月的51.3降至51.0，低于市场预期的51.3，为两个月低点，主要受服务业拖累。服务业PMI从49.8降至48.5，创三个月新低，连续第五个月收缩且降速为5月以来最快。尽管新订单连续第二个月温和增长，企业也为八个月来首次增加招聘，但整体活动水平的持续下滑表明服务业复苏基础仍不稳固。劳动力市场出现初步企稳迹象，工厂裁员放缓与服务业招聘小幅增加相互抵消，就业总体大致持平。

标普全球经济副总监评论称，德国制造业复苏在第二季度出现停滞迹象后已重获动力，尽管服务业持续拖累经济增长，但新业务连续回升、就业人数再次上升，经济活动情况可能很快好转。

与德国的制造业驱动模式相反，法国8月经济疲软完全来自服务业。综合PMI初值从7月的49.4降至48.8，低于市场预期的49.5，为连续第八个月下降且收缩速度加快。服务业PMI从49.6降至48.4，不仅低于49.8的市场预期，更显示萎缩程度意外加深。部分受访企业明确将近期持续极端高温天气列为活动和需求下降的原因之一。新出口订单收缩加剧，对整体需求构成进一步下行压力。服务业就业继续削减，企业对未来一年前景的信心减弱，乐观情绪降至5月以来最低。

法国制造业则呈现修复迹象。8月制造业PMI从7月的49.8升至51.5，高于市场预期的50.0，为四个月以来最高，重返扩张区间。产出为4月库存驱动型激增以来首次增长，制造商招聘速度为一年以来最快，帮助企业以快于7月的速度消化积压订单。商品生产领域通胀持续缓解，显示制造业稳定性有所增强。

法国国家统计与经济研究所（INSEE）同日发布的8月商业景气指数从7月的95升至98，连续第三个月改善，为3月以来最高水平，接近长期均值100。其中制造业景气指数升至103，创七个月新高，个人生产前景大幅反弹；服务业景气指数微升至100，达到长期均值。

这与PMI调查中服务业加速萎缩的信号形成一定张力，或反映企业主观预期与当期实际经营活动之间存在时滞，也提示极端天气等临时因素对PMI的短期扰动可能需要后续数据验证。

8月PMI数据确认了欧元区经济在三季度延续扩张的基本面，制造业的强劲复苏和出口需求的回暖为增长提供了新的支撑点。然而，多个层面的隐忧同样清晰：企业信心整体走弱且仍相对低迷，凸显尽管活动数据较强，经济前景不确定性并未消散；法德两国走势分化加剧，欧元区增长的地理均衡性面临考验；服务业价格粘性与制造业通缩压力并存，给欧洲央行的政策路径增加了复杂性。

编辑：王晓伟