营业收入实现双位数增长

2026年上半年，兰花科创实现营业收入47.92亿元，较上年同期的40.50亿元同比增长18.32%。营收增长核心驱动因素为煤炭、尿素主产品售价上升，同时煤炭销量同比提升11.23%，量价共同推动收入规模扩张。

归母净利润同比增长44.60%

报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润8311.04万元，上年同期为5747.78万元，同比增长44.60%。业绩修复主要受益于煤炭、尿素产品价格上行带动盈利空间扩大，但整体利润规模仍处于较低水平，后续盈利持续性需依托煤炭市场行情稳定。

扣非净利润扭亏为盈大幅增长

2026年上半年公司扣除非经常性损益的净利润为9468.08万元，上年同期为-1.70亿元，同比增幅达155.54%。扣非业绩转正标志着公司主业经营质量实质性改善，上年同期大额亏损主要受煤炭、化工产品价格下行拖累，本期主业盈利已完全覆盖非经常性损益的负面影响。

基本每股收益同步提升

报告期内公司基本每股收益为0.0564元/股，上年同期为0.0390元/股，同比增长44.62%，与归母净利润增幅完全匹配。公司总股本未发生变动，每股收益增长完全来自于净利润规模提升。

扣非每股收益实现转正

2026年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0643元/股，上年同期为-0.1157元/股，同比增幅达155.57%，彻底扭转上年同期扣非每股收益为负的局面，主业盈利水平修复明确。

应收票据规模小幅上升

截至2026年6月末，公司应收票据账面价值为201.95万元，上年末为150.93万元，同比增长33.80%，主要系本期结算收取的银行承兑汇票增加所致。应收票据整体规模极小，对公司资金周转影响有限，仅占总资产比例不足0.01%。

应收账款规模小幅下降

截至报告期末，公司应收账款账面价值为1.14亿元，上年末为1.32亿元，同比小幅下降13.79%。前五名客户应收账款合计占总额61.45%，客户集中度较高，需关注下游煤炭、化工客户回款波动风险。

加权平均净资产收益率微升

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为0.55%，上年同期为0.36%，同比增加0.19个百分点。该收益率水平仍处于低位，反映公司庞大的净资产基数下，资产整体盈利效率偏低，资产回报率提升空间较大。

存货规模同比大幅下降

截至2026年6月末，公司存货账面价值为8.22亿元，上年末为9.76亿元，同比下降15.77%。其中库存商品账面价值从4.68亿元降至3.94亿元，主要系本期煤炭、尿素库存去化顺畅，存货跌价准备同步大幅转回6536.61万元，存货减值风险显著降低。

销售费用同比小幅下降

2026年上半年公司销售费用为4403.69万元，上年同期为4528.80万元，同比下降2.76%，变动原因主要系折旧费等同比减少。销售费用整体规模保持稳定，对利润端未形成明显拖累。

管理费用小幅微增

报告期内公司管理费用为5.15亿元，上年同期为5.10亿元，同比增长0.94%，主要系职工薪酬等同比小幅增加。管理费用规模庞大，占当期营收比例超10%，是公司成本端的重要刚性支出项。

财务费用同比上升15.71%

2026年上半年公司财务费用为1.26亿元，上年同期为1.09亿元，同比增长15.71%，变动原因主要系利率下行背景下利息收入同比大幅减少。截至报告期末公司合并口径有息债务达159.57亿元，利息支出刚性压力仍较大，后续需持续关注利率波动对财务费用的影响。

研发费用同比下降29.32%

报告期内公司研发费用为618.09万元，上年同期为874.50万元，同比下降29.32%，主要系本期研发项目支出减少。研发投入规模偏低，或对公司后续智能化开采、绿色技改等技术升级形成一定制约。

经营活动现金流由负转正大幅改善

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为2.81亿元，上年同期为-4.60亿元，同比增幅达161.07%，核心驱动因素为主产品煤炭、尿素售价上升，煤炭销量增加带动收入回款规模大幅提升，主业造血能力显著修复。

投资活动现金流支出大幅收窄

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-6.73亿元，上年同期为-68.47亿元，同比收窄90.17%，主要系上年同期支付寺头区块煤炭探矿权大额价款，本期无同类大额资本支出，投资端现金压力大幅缓解。

筹资活动现金流同比大幅下滑

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为10.43亿元，上年同期为64.79亿元，同比下降83.91%，主要系上年同期为购买寺头区块煤炭探矿权进行大额融资，本期融资规模同步收缩，筹资端现金流回归正常水平。

多重风险需重点警惕

兰花科创本次财报呈现出主业修复的向好态势，但多项潜在风险不容忽视。公司参股41%的亚美大宁能源正处于新加坡国际仲裁中心仲裁程序中，目前尚未作出裁决，后续仲裁结果存在不确定性，可能对公司长期股权投资收益形成进一步拖累。同时公司15家主体纳入环境信息依法披露名单，所属煤炭、化工均为高危高污染行业，若环保管控趋严、项目推进滞后，易面临监管处罚、限产停产风险。叠加公司合并有息债务规模近160亿元，资产负债率达60.37%，在建煤化工升级改造、矿井延深等项目资金投入量大，若后续煤炭、尿素价格回落，公司盈利和现金流将面临较大波动压力，投资者需审慎评估相关不确定性带来的潜在影响。

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