（来源：余卓禧 21财闻汇）

作者：余卓禧

编辑：谭璐

图源：网络

市值90亿元的中山纸业龙头，业绩回暖。

8月下旬，中顺洁柔发布2026年上半年业绩，营收微涨至44.09亿元，净利润2.25亿元，同比大增超五成。

受益于原材料和制造成本下降，其综合毛利率提升至34.69%。

今年初，杨裕钊正式接替刘鹏，出任中顺洁柔董事长。

换帅半年，团队交出第一份成绩单：主业利润修复，第二增长曲线仍然偏弱。

主业回血

1-6月，中顺洁柔的收入只是微增，利润却涨了五成。

这背后，是成本下降使然。纸浆占公司整体生产成本的40%—60%，原材料和制造成本下降，直接推动其毛利率改善。

同时，杨裕钊团队深化全渠道布局，推进品类结构优化。

公司现有洁柔（FACE系列等）、朵蕾蜜、洁仕嘉、太阳等8大品牌，覆盖生活用纸、护理用品、健康精品和家清用品等多个领域。

管理层提到，高毛利产品、趋势品和新品类产品，1-6月收入约15.57亿元，占总收入的35.31%。

其中，湿厕纸收入同比增长130.08%，棉柔巾收入同比增长68.13%，朵蕾蜜女性护理产品也取得阶段性进展。

小品类增速明显，但体量仍较小，短期内未能改变公司的收入格局。

1-6月，其生活用纸收入为43.5亿元，占总营收的98.67%；个人护理及其他业务收入约5800万元，营收占比仅为1.33%。

可见，中顺洁柔仍是一家高度依赖传统纸巾生意的公司。

值得注意的是，上半年，其研发投入为5311.72万元，同比大幅下降37.90%，可能会影响产品迭代节奏。

股权绑定

中顺洁柔有个微妙的动作，发生在6月初。

中顺洁柔的全资子公司中山商贸，将所持洁柔天天5%的股权，以41.77万元转让给高波；另将2%股权以16.71万元转让给杨裕钊。

公告称，此举旨在建立长效激励约束机制、优化子公司股权和治理结构。股权转让完成后，中山商贸仍持有洁柔天天53%的股权，继续纳入中顺洁柔合并报表范围。

这并不是简单的子公司股权转让，而是通过这一举措，对两位高管进行利益绑定。

这发生在高管上任半年后。去年12月，高波接任总裁；今年1月底，杨裕钊接棒董事长一职。

杨裕钊是公司元老，从销售体系一路成长起来；高波则拥有丰富的财务和运营管理经验，曾任职于金红叶纸业、金光纸业。

把两位核心管理者绑定到子公司，中顺洁柔的目的很明显：新管理层在负责经营的同时，也与未来业务增长建立更直接的利益联系。

股权交易的核心标洁柔天天，是中顺洁柔布局新赛道的重要抓手。

目前，公司超98%的收入仍来自生活用纸，湿厕纸、棉柔巾、女性护理等新品类增长较快，但体量有限。

老业务需要继续提高效率，新业务需要加速成长。

新管理团队需要解决的，不仅是把利润继续做高，更是让中顺洁柔逐渐摆脱对传统生活用纸的高度依赖，走出一条新路。

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