刚上任半年多，顺鑫农业（000860）董事长宋立松便在7月10日递交辞职报告。近日，其完整任期所覆盖的半年报正式出炉，公司营收、利润依旧延续下滑态势。

上半年，顺鑫农业实现营业总收入38.04亿元，同比下滑17.17%；归母净利润4035万元，同比大跌76.66%；扣非归母净利润3722万元，同比下降79.03%，盈利缩水幅度远超营收降幅。

同时，期内公司经营活动产生的现金流量净额为-6.35亿元，尽管较上年同期-9.5亿元有所收窄，但仍保持净流出状态，经营性现金流压力尚未缓解。

这已是顺鑫农业连续两年中期业绩承压。

2025年上半年，公司营收45.93亿元，归母净利润1.73亿元，同比降幅分别为19.24%、59.09%，业绩下滑趋势延续。

白酒作为顺鑫农业核心支柱业务，上半年增长失速是拖累业绩的主因。

期内，公司白酒板块实现营收28亿元，同比下滑22.33%，营收占比由上年同期的78.51%降至73.62%。

顺鑫农业在财报中指出，上半年白酒行业整体延续调整趋势，供给、流通与消费端同步经历结构性重构。即白酒收入下滑与大环境紧密相关，但横向对照可以发现，公司超17%的营收降幅，领跌目前披露业绩的6家白酒上市公司。

这也意味着，业绩下滑与自身经营层面因素关联更大。

顺鑫农业的白酒产品主要以“牛栏山”和“宁诚”为代表，其中前者知名度更高，产品也颇为平价，贡献了大部分白酒板块营收。

分档次看，公司高中低档白酒收入全线下滑。以经典二锅头、百年牛栏山为代表的高端酒营收3.75亿元，同比下降29.22%；以牛栏山珍品、金标陈酿为代表的中档酒收入3.12亿元，降幅达37.35%；以牛栏山陈酿、传统二锅头为代表的低档酒营收21.13亿元，同比下滑18.02%。

即便被内部定位为高档酒，但其价格标准仅为高于50元/500ml，和行业内其他酒企数百至千元级的高端划分差距悬殊；中档酒500ml定价介于10元至50元之间；低档酒价格则低于10元。三档酒毛利率也有明显差距，今年上半年依次为68.32%、42.38%、38.81%。受低档酒占比偏高影响，公司白酒整体毛利率仅43.16%，同比微增0.77个百分点，这在以高毛利著称的白酒行业中称得上垫底，高端化突围一直是萦绕在顺鑫农业头顶的难题。

双主业中的猪肉板块表现相对平稳，但盈利贡献微弱。

上半年猪肉业务实现营收8.02亿元，同比小幅增长2.53%，营收占比提升至21.07%，板块毛利率仅1.96%，对公司整体利润拉动有限。行业层面生猪供给充裕，肉价长期低迷，屠宰业务薄利格局短期难以扭转。

财务端的变化进一步挤压利润。财报显示，上半年顺鑫农业财务费用2631.71万元，同比激增311.02%，主要源于利息收入大幅减少；信用减值损失同比扩大3倍至202.56万元，多重因素共同导致净利降幅显著高于营收降幅，公司净利率从上年同期的3.92%降至1.15%，盈利能力明显弱化。

业绩承压的同时，管理层也迎来短期更迭。

2025年12月30日，宋立松当选顺鑫农业董事长，任职仅半年便提交辞职，彼时公司披露离职原因为“工作调动安排”，并由总经理康涛代行董事长、法定代表人职责，直至新任董事长选举产生。

宋立松完整履职周期恰好覆盖2026年上半年这一业绩下滑报告期。不过公司并未将人事变动与经营业绩挂钩，这场短暂换帅，也成为市场观察顺鑫农业经营压力下管理层变量的一个切口。