原创 6月美债持仓齐降,日本减持264亿美元，中国抛售259亿美元_全局洞察

原创 6月美债持仓齐降,日本减持264亿美元，中国抛售259亿美元

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2026-08-25 13:41:00

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这也正是理解此次变化的关键所在：中日英法同步降低持仓，并不代表四国协调行动，更不能简单视为共同“去美元化”的信号。各方动机各异，但结果却指向同一问题，美国国债正越来越需要以更高的收益率来吸引资金流入。

过去，美国发行大量国债，一个重要优势是海外央行、官方机构长期愿意配置。这类资金稳定，对短期价格并不特别敏感。但现在，美债买家越来越依赖基金、家庭和其他私人投资者。这些资金更看重收益率。如果美国财政赤字继续扩大，国债供应不断增加，投资者就会要求更高回报，美国政府的融资成本自然上升。

这种压力已经出现在市场上。8月18日，30年期美债收益率盘中升至5.321%，长期国债继续承压。背后既有通胀因素，也有财政支出、未来发债规模和全球资金配置变化的影响。

对特朗普政府来说，真正棘手的地方就在这里。美国可以通过关税、产业补贴和贸易谈判推动制造业回流，但财政扩张需要大量资金。如果海外投资者降低美债配置，而国内投资者又要求更高收益率，美国政府就要付出更高利息。利息支出增加，又会进一步扩大财政压力。

当然，6月份外国持有美债总量仍达到9.299万亿美元，比一年前还高2.3%；从交易口径看，当月美债甚至仍有68亿美元净流入。这说明全球资本并没有集体撤离美国资产，而是在价格、收益率和风险之间重新计算。

因此，这次中日英法持仓同时下降，真正释放的信号不是谁在联手对付美国，而是美债过去那种低成本、大规模吸收全球资金的环境正在发生变化。美国只要继续扩大财政赤字，就必须回答一个越来越现实的问题：未来新增的巨额国债，到底由谁来买，又需要付出多高的利息才能让市场愿意接手。这个问题，比单月减持几百亿美元更值得特朗普政府警惕。

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