（来源：21Style）

文丨林典驰

编辑丨朱益民 高梦阳

被业界称为“非洲手机之王”的传音手机，正在努力撕掉这一标签。

近日，传音控股（688036.SH）公告，递交发行H股并申请在港交所主板挂牌上市。

传音控股在非洲国家的知名度远高于国内，历来有着“非洲手机之王”的称号，凭借对用户需求的精准把握，从适配多卡多待、耐高温高湿环境的硬件设计，到针对深肤色人群优化的拍照算法，传音手机迅速打开市场，逐步构建起品牌壁垒。并且，传音从非洲开始向新兴国家渗透，在早期避免了与国际手机厂商的正面对抗，赢得了市场机会。

Omdia最新数据显示，今年第三季度，传音在全球手机市场出货量达到2860万台，升至全球第四，出货量同比增长12%，在完成库存调整后，传音加大了市场投入力度。

然而，光鲜亮丽的背后，公司业绩压力却逐渐显现。一方面国内手机厂商也开始盯上新兴国家市场，试图分一杯羹；另外一方面，存储产品价格的上涨，让主打性价低的传音腹背受敌，将显著压降手机业务的毛利空间。

资本市场似乎也意识到了这一点，传音控股股价从今年9月份创下104.9元的高点后，此后一路阴跌，截至12月3日收盘，已经跌去30%。

好在公司正在寻求新的增长曲线，招股书中提到了储能和电动两轮车业务，包含这两块业务的物联网产品及其他产品营收达到25.68亿元，占总收入8.8%，去年同期占总收入6.3%，开始对公司营收产生正向贡献。“非洲手机之王”不再只靠卖手机赚钱。

存储上涨与市场竞争的双重压力

全球存储芯片涨价风暴，是消费电子躲不开的压力，还将持续到2026年。

数据显示，三季度以来，存储产业链呈现出“上游控货、中游惜售、下游承压”的格局。其直接结果是，DDR4内存条渠道价累计翻倍，DDR5及SSD因供应困境暂停报价，成本压力正不可逆转地传导至消费终端。

据Counterpoint硬件成本拆解报告，存储芯片在中低端手机成本中占比约15%-25%，存储的大幅涨价直接侵蚀了传音本就有限的利润空间。

这一数据直观体现在公司的业绩报表上。今年前三季度，传音控股营收495.43亿元，同比下降3.33%；归母净利润与扣非净利润分别为21.48亿元和17.31亿元，同比下降44.97%和46.71%，近乎腰斩。

传音控股也在财报中坦诚，利润的下跌主要是受市场竞争以及供应链成本综合影响，营业收入及毛利额减少导致。

2006年，传音嗅到了非洲手机市场的机会，推出了定位中高端的TECNO品牌和面向中低端市场的itel品牌，此后迅速扩张。近几年，传音在非洲市场的份额一度在50%上下徘徊，占据绝对领先的地位。然而，随着国内及欧美手机市场增速放缓，国内手机厂商盯上了非洲手机市场的蛋糕。

在诸多竞争对手中，小米、荣耀和OPPO三家厂商无疑最为迅猛。Omdia智能手机统计数据显示，第三季度小米在非洲的出货量为290万台，市场份额13%，同比增长34%，仅次于传音和三星；荣耀出货量90万台，同比增长158%。

Omdia高级分析师Manish Pravinkumar表示，“小米正在加快其非洲长期战略，计划在未来几个月进入15个以上的新市场，并在摩洛哥开设了首家自营品牌旗舰店。其在150美元以下机型市场持续扩张，A5 4G和红米15C 4G的强劲销量占据出货量的一半。OPPO在北非巩固市场地位，以埃及为核心枢纽，同时保持中端机型增长势头；而荣耀在南非保持稳健增长，通过荣耀 200 Lite等高性价比机型提升市场份额。”

更为关键的是，随着供应端压力加大，Omdia预计，2026年非洲智能手机市场将下降6%。“BOM成本上升、内存供应紧张、运费和保险费用增加，以及货币持续疲软，将对低端4G市场产生更大影响，因为该市场集中了大部分非洲需求。这些压力将推高平均售价，尤其是在80至150美元价位段，为消费者带来新的支付挑战。”Manish Pravinkumar表示。

新能源突围

在全球手机市场增速放缓后，传音控股有意识发展新的增长曲线，新能源行业成了公司瞄准的发展对象，当中便包括了储能系统、逆变器和轻型两轮电动车。

传音储能分为两类，以高性价比的储能产品面向大众家庭及小型商业用户的itel Energy，及以高端可靠储能产品面向高端家庭及商业用户的DYQUE Energy，具体产品涵盖户用储能、工商业储能、便携储能等诸多类别。

传音官网显示其储能产品已覆盖巴基斯坦、尼日利亚、伊拉克、马里、津巴布韦、赞比亚等国家。

本次招股书也披露了这一行业类别的进展。今年上半年，传音控股物联网产品及其他营收达到25.68亿元，占总收入8.8%，去年同期为21.76亿元，占总收入6.3%。（注：物联网产品及其他主要包括物联网产品、储能产品、轻型电动车出行设备及电子元件收入）。

招股书显示，智能手机主要由传音自己生产，部分智能手机、功能手机及物联网产品及其他主要由ODM及OEM供应商生产。换言之，传音的新能源产品主要通过代工完成。

新兴国家大多电力基础设施不够完善，储能系统能够很好帮助家庭和小型企业应对不稳定的电力供应和高昂的电力成本。

去年，传音控股旗下品牌DYQUE Energy发布了户用储能Dyque Cube，支持模块化堆叠拓展，支持双向充放电等功能，功能和外观与思格新能源的产品有相似之处。

除了储能系统外，传音控股还闷声发展了轻型两轮电动车。在新兴国家，两轮车不仅是重要的交通工具，还是生产力工具，以往都是以燃油车为主，电动化降本明显，存在很大的替代空间。

早在2022年，传音便设立了出行事业部，推出了REVOO品牌，进入两轮电动车市场，2023年该品牌两轮车在非洲市场首先开售，随后扩展至南亚、拉美等地区。

2024年，REVOO进入了巴基斯坦市场，开设了92家专卖店，到2025年，REVOO的目标是将门店数量翻一番。

渠道、品牌和本土化运营经验是传音在新兴国家推广新能源业务最好的优势，传音在非洲知名度高，售后网点超过1000家。

传音控股能否复刻在手机上的成功，不再受“非洲手机之王”的名号局限，而是在储能业务和电动车等新兴业务上占据一席之地，还有待时间观察，或许本次港股IPO，就是一次关键的窗口期。