营业收入微幅平稳增长

2026年上半年万邦德实现营业收入5.89亿元，较上年同期仅小幅增长1.77%，营收端未出现明显扩张态势，主业规模增长动力偏弱。

归母净利润大幅跳升

报告期内归属于上市公司股东的净利润达6327.72万元，上年同期仅为1346.35万元，同比增幅高达369.99%，利润端表现远超营收增速，盈利增长的可持续性存疑。

扣非净利润实现扭亏

上年同期公司扣除非经常性损益后的净利润为-2411.43万元，2026年上半年大幅回升至6219.77万元，同比增幅达357.93%，主业盈利能力实现阶段性扭转。

基本每股收益大幅跃升

2026年上半年基本每股收益为0.1035元/股，上年同期仅为0.0200元/股，同比增长417.50%，每股盈利水平大幅提升，但该高增速建立在极低基数之上。

扣非每股收益扭亏为盈

扣非后基本每股收益为0.1017元/股，上年同期为-0.0394元/股，主业对应的每股收益实现转正，盈利质量较上年同期明显改善。

应收账款规模仍处高位

截至报告期末，公司应收账款账面价值为6.00亿元，虽较上年度末的6.19亿元小幅下降3.06%，但整体规模仍处于较高水平，其中24.26%的应收账款已计提坏账准备，大额应收款存在潜在回收风险，将直接影响后续盈利成色。

应收票据规模小幅回落

期末应收票据余额为3706.29万元，期初为4122.97万元，同比下降10.11%，全部为银行承兑票据，票据资产质量相对稳健，流动性风险较低。

加权平均净资产收益率大幅提升

2026年上半年加权平均净资产收益率为2.49%，较上年同期的0.51%提升1.98个百分点，资产盈利效率明显改善，但整体绝对水平仍处于低位。

存货规模小幅上升

报告期末存货账面价值为2.38亿元，较期初的2.33亿元增长2.49%，存货跌价准备计提2346.31万元，其中原材料、库存商品计提比例较高，需警惕存货积压减值风险，后续或对利润形成侵蚀。

销售费用大幅收缩

本期销售费用发生额为5950.43万元，上年同期为9393.53万元，同比大幅下降36.65%，主要系药品集采后公司优化营销团队、调整营销策略所致，销售端投入收缩直接增厚了当期利润，但长期来看或影响市场推广力度。

管理费用小幅增长

报告期内管理费用为8576.80万元，上年同期为7808.50万元，同比增长9.84%，管理端支出整体保持平稳，未出现异常大幅攀升，内部运营管控成本处于可控区间。

财务费用大幅攀升

本期财务费用达2366.38万元，上年同期为1429.40万元，同比增长65.55%，主要系融资利息增加所致，债务成本上升将持续侵蚀公司利润空间，后续偿债压力不容小觑。

研发费用同比下滑

报告期内研发投入2495.11万元，上年同期为3114.15万元，同比下降19.88%，研发投入收缩是否会影响后续创新管线推进，削弱长期核心竞争力，值得投资者持续关注。

经营活动现金流有所改善

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为6146.35万元，上年同期为4404.44万元，同比增长39.55%，主要系销售回款增加及其他相关经营活动支付减少所致，主业造血能力有所增强。

投资活动现金流由负转正

报告期内投资活动产生的现金流量净额为5244.72万元，上年同期为-15845.06万元，同比增幅达133.10%，主要系本期固定资产投资大幅减少所致，公司阶段性收缩了长期资本开支，未来产能扩张节奏或将放缓。

筹资活动现金流大幅转负

本期筹资活动产生的现金流量净额为-9110.62万元，上年同期为15198.40万元，同比变动-159.94%，主要系融资借款规模大幅减少，公司筹资端现金流由净流入转为净流出，外部融资环境明显收紧。

多重风险需高度警惕

除上述财务数据异动外，公司2025年度内部控制被出具否定意见审计报告，股票已于2026年5月6日被实施其他风险警示，若下一年度内控审计再次被出具否定意见，公司将被实施退市风险警示。同时截至报告期末，控股股东及关联方非经营性资金占用余额仍高达9490.96万元，占最近一期经审计净资产的比例为3.77%，相关资金占用尚未完全清偿，叠加集采降价、市场竞争加剧等行业性风险，投资者需高度警惕相关潜在风险，审慎评估投资价值。

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