实达集团财报解读：筹资现金流大降497.3% 所有者权益下滑34.81%
营业收入小幅回暖
2026年第一季度实达集团实现营业收入7579.83万元，上年同期经调整后为6709.66万元，同比增长12.97%。营收规模实现小幅提升，主要得益于收购数产名商后合并范围扩大，算力相关业务纳入报表体系，带动整体营收规模上行。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 7579.83 | 6709.66 | 12.97% |
亏损规模同比收窄
报告期内实达集团归属于上市公司股东的净利润为-1246.74万元，上年同期调整后为-1819.30万元，同比变动31.47%，亏损幅度明显收窄。本次利润改善并非来自经营端的大幅盈利，而是受同一控制下企业合并追溯调整期初所有者权益影响，同时非经常性损益贡献38.56万元正向收益，进一步缩减了亏损缺口。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -1246.74 | -1819.30 | 31.47% |
扣非亏损同步收窄
2026年第一季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1285.30万元，上年同期调整后为-1819.30万元，同比变动29.35%，扣非口径下的经营性亏损同样呈现收窄态势，反映出主业经营的边际改善。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | -1285.30 | -1819.30 | 29.35% |
基本每股收益改善
报告期内公司基本每股收益为-0.0057元/股，上年同期调整后为-0.0084元/股，同比变动32.14%，每股亏损规模明显降低。该指标变动与归母净利润的变动逻辑一致，在总股本保持21.78亿股不变的前提下，亏损收窄直接带动每股收益指标向好。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.0057 | -0.0084 | 32.14% |
扣非每股收益同步修复
2026年第一季度公司扣非每股收益随扣非净利润同步改善，与基本每股收益数值持平，均为-0.0057元/股，上年同期调整后为-0.0084元/股，同比变动32.14%，体现出扣非口径下每股亏损的同步收窄。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | -0.0057 | -0.0084 | 32.14% |
应收账款微幅增长
截至2026年3月末，实达集团应收账款账面价值为23392.06万元，2025年末为23042.17万元，较上年度末小幅增长1.52%。营收规模扩张的同时应收账款并未出现大幅攀升，整体回款节奏保持相对平稳，但近2.34亿元的应收款项占流动资产比重超32%，后续仍需警惕坏账计提风险。
| 指标 | 2026年3月末 | 2025年末 | 环比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 23392.06 | 23042.17 | 1.52% |
应收票据无账面余额
截至2026年3月末，实达集团合并资产负债表中应收票据项目余额为0，2025年末同样无相关余额，报告期内公司未发生以应收票据形式结算的业务，应收款项全部以应收账款形式列报。
加权平均ROE下降
报告期内公司加权平均净资产收益率为-4.2933%，上年同期调整后为-3.7656%，较上年同期减少0.5277个百分点。尽管亏损规模同比收窄，但受期末归属于上市公司股东的所有者权益大幅下滑影响，净资产收益率的亏损幅度反而有所扩大，股东资本回报表现进一步承压。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -4.2933% | -3.7656% | -0.5277个百分点 |
存货规模大幅缩水
截至2026年3月末，实达集团存货账面价值为3170.69万元，2025年末为7311.88万元，较上年度末大幅下降56.64%。存货规模骤降主要系公司优化库存管理策略，加快原有备货周转，同时合并新控股子公司数产名商后，该子公司以算力服务为主营，几乎无实物类存货，进一步拉低整体存货占比。
| 指标 | 2026年3月末 | 2025年末 | 环比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 3170.69 | 7311.88 | -56.64% |
销售费用基本持平
2026年第一季度公司销售费用为213.04万元，上年同期为211.41万元，同比仅微增0.77%。在营收同比增长12.97%的背景下，销售费用几乎没有增长，反映出公司当前未采取激进的市场投放策略，销售端投入保持平稳克制。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 213.04 | 211.41 | 0.77% |
管理费用大幅缩减
2026年第一季度公司管理费用为626.42万元，上年同期为1037.62万元，同比大幅下降39.63%，是当期期间费用中降幅最显著的项目。管理费用收缩主要来自公司优化内部管理架构、削减非必要行政开支，叠加合并新子公司后管理效率提升，有效降低了整体管理端的成本支出。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 626.42 | 1037.62 | -39.63% |
财务费用小幅上升
2026年第一季度公司财务费用为575.84万元，上年同期为561.28万元，同比小幅增长2.59%。尽管当期利息费用从上年同期的693.67万元下降至664.91万元，但利息收入规模有所缩减，最终导致整体财务费用出现小幅抬升，公司有息负债规模仍维持高位，利息支出压力始终存在。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 575.84 | 561.28 | 2.59% |
研发投入翻倍增长
2026年第一季度公司研发费用为553.91万元，上年同期为229.78万元，同比大幅增长141.06%。研发投入翻倍主要系收购数产名商后，算力服务相关的技术研发团队及项目纳入合并范围，公司聚焦算力、数据服务相关主业，加大核心技术研发投入，为后续业务拓展储备技术能力。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 553.91 | 229.78 | 141.06% |
经营现金流转负
2026年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-2028.24万元，上年同期为1075.65万元，由正转负。核心原因是当期销售商品、提供劳务收到的现金从上年同期的1.34亿元大幅下滑至4061.12万元，回款规模骤降直接导致经营端现金入不敷出，主业造血能力出现明显弱化，需警惕后续流动性风险。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -2028.24 | 1075.65 | 由正转负 |
投资现金流大幅收窄
2026年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-12.49万元，上年同期为-2819.05万元，亏损规模同比大幅缩减99.56%。上年同期公司支付近2820万元用于购建长期资产，当期相关资本性支出仅为12.81万元，几乎没有大额对外投资或资产购置动作，投资端现金消耗近乎停滞。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -12.49 | -2819.05 | 减亏99.56% |
筹资现金流大幅跳水
2026年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-10668.86万元，上年同期为2692.71万元，同比大降497.3%。当期筹资端现金流出规模达1.18亿元，其中其他与筹资活动有关的现金支出就高达1.16亿元，同时取得借款收到的现金从上年同期2814万元下滑至1161.7万元，筹资端不仅没有为公司带来现金净流入，反而出现超亿元净流出，资金链承压迹象明显。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -10668.86 | 2692.71 | -497.3% |
整体来看，实达集团2026年一季度尽管亏损收窄、营收小幅增长，但经营现金流转负、筹资端大额净流出、归属于上市公司股东的所有者权益大降34.81%，叠加近2.34亿元应收账款占比较高，后续流动性压力与经营不确定性仍值得投资者高度警惕。
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