营业收入同比高增

报告期内紫建电子实现营业收入8.30亿元，上年同期为5.48亿元，同比增长51.44%，增长主要来自宁波启象收入及新项目收入增加。其中境外收入3.94亿元，占总营收比例47.47%，同比增长58.23%，海外业务拓展成效显现。

归母净利润大幅下滑

报告期内归属于上市公司股东的净利润仅为221.09万元，上年同期为1147.16万元，同比大幅下降80.73%，营收高增长并未转化为利润增量，增收不增利的特征十分突出。

扣非净利润亏损收窄

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-154.77万元，上年同期为-194.86万元，亏损幅度同比收窄20.57%，主营业务自身造血能力边际改善。

基本每股收益大幅下滑

报告期内基本每股收益为0.02元/股，上年同期为0.117元/股，同比大降82.91%，每股收益的下滑幅度超过净利润下滑幅度，反映出盈利稀释效应明显，股东实际享有的每股盈利水平大幅缩水。

扣非每股收益小幅改善

报告期内扣非每股收益为-0.0157元/股，上年同期为-0.0197元/股，亏损幅度同比收窄，与扣非净利润的改善趋势保持一致，主营业务的亏损情况出现小幅好转。

应收账款规模快速攀升

报告期末应收账款账面价值为4.37亿元，较上年度末的3.34亿元增长31.08%，增速高于营业收入同期增速，营收质量有所下降，回款压力加大。前五名客户应收账款合计占比达34.46%，集中度较高，存在一定坏账风险。

应收票据规模大幅缩水

报告期末应收票据账面价值仅为50.79万元，上年度末为813.94万元，同比大降93.76%，应收票据规模大幅收缩，公司回款结构中票据占比显著降低，低风险的回款占比大幅减少。

加权平均净资产收益率低位运行

报告期内加权平均净资产收益率为0.13%，上年同期为0.69%，同比下降0.56个百分点，净资产盈利能力大幅弱化，股东回报水平处于低位，资产盈利效率明显下滑。

存货规模大幅增长

报告期末存货账面价值为4.44亿元，上年度末为3.16亿元，同比增长40.6%，增长主要来自原材料涨价及经营规模扩大带来的备货增加。存货占总资产比例达12.44%，存货跌价风险随规模上升有所提升。

销售费用小幅增长

报告期内销售费用为2441.66万元，上年同期为2117.76万元，同比增长15.29%，费用增速显著低于营收增速，销售端投入效率有所提升，单位营收对应的销售投入有所下降。

管理费用增速接近三成

报告期内管理费用为4213.03万元，上年同期为3291.78万元，同比增长27.99%，管理端投入随业务规模扩张同步上升，整体管控水平保持平稳。

财务费用暴增超12倍

报告期内财务费用高达2110.44万元，上年同期为-183.52万元，同比增幅达1250%，变动原因主要是汇率变动及借款利息增加，财务端成本大幅抬升是吞噬利润的核心因素之一，直接扭转了此前财务费用为负贡献的局面。

研发投入同比增长超四成

报告期内研发费用为9728.53万元，上年同期为6866.73万元，同比增长41.68%，研发项目数量增加，公司在新兴赛道的技术布局持续加码，长期技术投入力度不减。

经营活动现金流净额同比下滑

报告期内经营活动产生的现金流量净额为3030.69万元，上年同期为5460.38万元，同比下降44.50%，受回款、预付款变动等综合因素影响，经营端造血能力明显弱化，实际到手的经营现金大幅减少。

投资活动现金流净流出收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1.91亿元，上年同期为-3.54亿元，同比收窄45.98%，主要是报告期内购买理财规模减少，投资端现金消耗压力有所缓解。

筹资活动现金流大幅增长

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为1.42亿元，上年同期为5740.55万元，同比增长148.14%，公司通过筹资活动补充现金流，支撑业务扩张与产能建设，对外部资金的依赖度有所提升。

风险提示

公司当前面临营收高增但利润大幅下滑、财务费用暴增、应收账款与存货同步攀升的多重压力，同时公司计划收购宁波启象剩余49%股权，后续整合效果存在不确定性，投资者需警惕业绩不及预期的相关风险。

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