*ST建艺集团财报解读：应收票据增211.48% 投资现金流降132.64%
营业收入同比大幅收缩
报告期内公司实现营业收入10.29亿元，较上年同期的19.58亿元同比下降47.45%，收入规模收缩核心原因是当期订单量较上年同期明显减少，业务拓展承压下营收端出现近腰斩式下滑，需警惕后续订单不足引发的营收进一步下滑风险。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 102871.76 | 195752.37 | -47.45% |
净利润亏损幅度收窄
报告期内归属于上市公司股东的净利润为-1.44亿元，上年同期为-1.88亿元，同比提升23.83%，亏损规模有所收窄。同期扣非后归属于上市公司股东的净利润为-1.50亿元，上年同期为-1.96亿元，同比提升23.42%，主营业务亏损情况同步改善，但整体仍未脱离亏损区间，盈利修复基础仍不稳固。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -14354.47 | -18846.29 | 23.83% |
| 扣非后归属于上市公司股东的净利润 | -14981.40 | -19564.22 | 23.42% |
每股收益亏损同步收窄
报告期内基本每股收益为-0.8993元/股，上年同期为-1.1807元/股，同比提升23.83%；扣非每股收益同步改善，盈利端亏损幅度随净利润收窄同步回落，但每股亏损仍处于较高水平，股东权益摊薄压力尚未缓解。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.8993 | -1.1807 | 23.83% |
| 稀释每股收益 | -0.8993 | -1.1807 | 23.83% |
加权平均净资产收益率大幅为负
报告期内公司加权平均净资产收益率为-107.39%，该指标反映出报告期内公司净资产被大幅侵蚀，主要受当期大额亏损影响，净资产规模从上年末的2.06亿元大幅下滑至报告期末的6151.28万元，净资产缩水幅度达70.11%，净资产安全垫已被极度压缩。
应收账款规模仍处高位
截至报告期末，公司应收账款账面价值为21.07亿元，较上年末的26.17亿元同比下降19.49%。其中恒大集团及其子公司单项计提坏账的应收账款余额达11.73亿元，计提比例88.68%，大额应收款回款存在高度不确定性，后续坏账风险仍需警惕，大额历史应收款始终是公司资产端的重大隐忧。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 210695.23 | 261684.72 | -19.49% |
应收票据规模大幅增长
截至报告期末，公司应收票据账面价值为3168.52万元，上年末仅为1017.24万元，同比大幅增长211.48%，全部为银行承兑汇票，商业承兑汇票期末余额已清零，票据资产的兑付安全性较上年末有所提升，资产端短期兑付风险有所缓释。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值 | 3168.52 | 1017.24 | 211.48% |
存货规模小幅增长
截至报告期末，公司存货账面价值为9799.00万元，上年末为9416.90万元，同比小幅增长4.06%，占总资产比例仅为1.43%，整体存货占比极低，不存在大规模库存积压风险，存货端几乎没有跌价减值的潜在压力。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 9799.00 | 9416.90 | 4.06% |
销售费用同比大降超六成
报告期内销售费用发生额为779.71万元，上年同期为2021.54万元，同比下降61.43%，主要系公司报告期内加强费用管控，大幅缩减非必要销售支出所致，费用端收缩成为当期亏损收窄的重要支撑因素。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 779.71 | 2021.54 | -61.43% |
管理费用同比下滑两成以上
报告期内管理费用发生额为7824.61万元，上年同期为10384.26万元，同比下降24.65%，费用管控成效在管理端同步显现，整体运营管理成本得到有效压缩，内部运营效率有所优化。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 7824.61 | 10384.26 | -24.65% |
财务费用同比大降近五成
报告期内财务费用发生额为5452.67万元，上年同期为10712.45万元，同比下降49.10%，主要系报告期内公司融资规模下降，利息支出同步大幅减少，债务成本压力有所缓解，利息支出对利润的侵蚀程度明显降低。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 5452.67 | 10712.45 | -49.10% |
研发费用同比下滑近四成
报告期内研发投入发生额为3615.15万元，上年同期为5828.92万元，同比下降37.98%，同样系公司加强费用管控，缩减非必要研发支出所致，研发投入的收缩可能对公司长期技术竞争力的维持带来潜在负面影响。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发投入 | 3615.15 | 5828.92 | -37.98% |
经营活动现金流大幅改善
报告期内经营活动产生的现金流量净额为-1.24亿元，上年同期为-5.02亿元，同比大幅提升75.38%，变动原因主要系报告期内订单减少，支付的经营活动相关现金同步大幅缩减，经营端现金失血情况得到明显缓解，但经营活动仍未实现正向造血，现金流改善的可持续性存疑。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -12366.44 | -50230.66 | 75.38% |
投资活动现金流大幅下滑
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1090.81万元，上年同期为3341.99万元，同比大幅下降132.64%，变动原因主要系报告期内处置长期资产收到的现金大幅减少，投资端现金流入基本停滞，过往依赖资产处置获取现金流的路径已难以持续。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -1090.81 | 3341.99 | -132.64% |
筹资活动现金流大额净流出
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-7252.69万元，上年同期为3.69亿元，同比大幅下降119.67%，变动原因主要系报告期内取得借款及其他筹资款大幅减少，筹资端现金流入规模远低于上年同期，外部融资通道已明显收窄，公司流动性补充渠道进一步受限。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -7252.69 | 36876.93 | -119.67% |
核心风险提示
截至报告期末，公司流动负债高于流动资产23.19亿元，累计亏损达28.84亿元，归属于上市公司股东的净资产仅6151.28万元，持续经营能力存在重大不确定性。同时公司正推进庭外重组工作，债务清偿、债权调整等方案需与各类债权人充分协商达成共识，最终能否形成各方认可的可行方案存在不确定性，提请投资者高度警惕相关投资风险。
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