转自：证券日报

今年以来，货币政策逆周期调节效果逐步显现，金融总量合理增长，社会融资成本处于低位，信贷结构不断优化。11月份金融数据发布在即，记者进行了多方采访，对新增信贷及社融数据等进行前瞻。

中国人民银行此前发布的《2025年10月金融统计数据报告》（以下简称《报告》）显示，初步统计，2025年前10个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。前10个月人民币贷款增加14.97万亿元。

“11月份新增人民币贷款将在6000亿元左右，在环比季节性回升的同时，同比也会有小幅多增。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受记者采访时表示，可以看到，11月份票据利率走高，或预示当月信贷投放偏强。背后主要是10月份5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，会带动11月份配套贷款大幅增加。另外，四季度稳增长政策加力，也会对其他贷款有一定拉动作用。最后，今年隐债置换已接近尾声，其对新增信贷数据的扰动也会有所减弱。

“从票据利率来看，11月中旬票据利率保持相对高位，月末震荡回落，预计11月份票据融资增量仍较高，实体信贷需求也有所恢复。”广发证券银行业首席分析师倪军对记者表示，分类型来看，新型政策性金融工具对企业中长期信贷需求撬动作用预计逐步体现。预计11月份全口径人民币贷款同比略多增，增量约0.59万亿元，同比多增58亿元。

在新增社融方面，王青分析，预计11月份新增社融将在2.2万亿元左右，在环比季节性大幅多增的同时，同比少增约1000亿元。主要是在投向实体经济的人民币贷款较去年同期略有多增的同时，当月政府债券融资和企业债券融资增减形成对冲，新增社融同比或略有少增。

倪军预计，11月份社融增量2.48万亿元，同比多增0.15万亿元左右。

此外，《报告》显示，10月末，广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2%。狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2%。

王青分析，M2增速方面，预计11月末该指标为8.3%左右。整体上看，当前M2增速仍然明显高于名义GDP（国内生产总值）增速，也高于今年经济增长和价格总水平预期目标之和（7.0%左右），显示货币政策保持支持性立场，在适度宽松方向持续发力。预计11月末M1同比增速将在5.4%左右，较10月份回落0.8个百分点。

编辑：刘润榕