■记者观察

盈利投资者占比披露重塑公募行业标尺

◎记者 赵明超

根据监管部门相关规定，自今年5月1日起，基金管理人应当在年报、中期报告中披露过去1年主动管理型股票型和混合型基金盈利投资者数量占比情况。2026年基金中期报告，则是上述信息的首次披露。

这让公募基金的信息披露不仅聚焦单纯的基金净值涨跌，还直面普通基民的真实盈亏体验，成为观测公募行业服务质效的全新窗口。

对于公募行业来说，在过往的考核体系中，基金公司的规模排名、产品净值收益率是行业核心评价标准，基金经理的业绩考核、渠道的销售考核均围绕净值数据展开，这就催生了“基金赚钱，基民不赚钱”的行业怪象：部分基金凭借波段操作、重仓赛道抬升短期净值，斩获亮眼的阶段业绩排名，吸引大量投资者高位入场。最终基金净值创收、公司赚取管理费，而普通基民却因追涨杀跌、高位买入而亏损，行业发展与投资者利益严重脱节。这也是市场质疑公募基金行业“重规模，重净值，轻持有人回报”的重要原因。

要求披露盈利投资者占比指标，有望重塑公募行业的价值评判标尺。该指标精准统计投资者真实净收益，还原基民持有体验，将倒逼基金管理人、基金经理、销售渠道等全产业链主体转变发展思维，将持有人真实盈亏纳入核心考核体系。基金经理的投资操作、渠道产品推介也必须以投资者长期盈利为出发点，从根本上扭转行业利益与投资者利益错位的格局，是直击行业多年积弊的精准施策，为公募高质量发展锚定核心方向。

事实上，当盈利投资者占比成为定期报告的“必答题”，那些“净值涨，用户亏”的产品将面临更大的压力。这场从“看净值”到“看持有人”的转向，让公募行业的价值刻度发生了质的变化。

从首批披露的基金中报来看，投资者盈利情况呈现分化格局，睿远基金、平安基金等公司旗下产品持有人盈利亮眼，部分产品则陷入“净值涨，基民亏”的困境。

需要说明的是，公募基金作为开放式产品，天然的流动性属性决定了持有人盈利提升并非易事，由于公募基金大多数时间并不限制投资者申赎操作，基金管理人无法掌控投资者的入场时点、持有周期与交易节奏。市场火热阶段，大量投资者跟风重仓入场；市场底部区间，不少投资者割肉离场，非理性交易行为大幅侵蚀投资收益，即便基金长期业绩稳健，也难以保障所有投资者盈利。这意味着，基金净值稳健只是投资者盈利的基础条件，却不是充分条件，破解基民盈利难题，需要行业与投资者双向发力。

事实上，在行业提升专业能力、强化信息披露的同时，投资者自身投资素养的提升同样重要。根据最新披露的基金中报，高盈利占比的产品大多拥有稳定的长期持有人群体，而盈利低迷的产品往往伴随频繁申赎、短期炒作的交易特征。

本质而言，让更多基金投资者盈利，需要多方协同发力。当基金公司不再以净值论英雄，当销售渠道不再以规模论成败，当投资者不再以短期涨跌论得失，公募基金才能真正回归“受人之托，代人理财”的本源。这需要监管层的持续引导，需要机构的自觉行动，也需要投资者的逐步成熟。在三重合力之下，行业的标尺才能被真正重塑，投资者的获得感才能切实改善。