（来源：欧洲并购与投资）

安联考虑以50亿英镑收购AA

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据报道，德国保险集团安联（Allianz）正在考虑以约50亿英镑收购英国道路救援集团AA。安联是目前与AA方面就潜在交易进行接触的少数几家竞购方之一，双方围绕可能的收购已经进行了数月讨论。

不过，目前谈判所处的具体阶段以及交易最终能否达成仍不明确，双方距离签署正式协议还有一段距离。除安联外，近期至少还有一家潜在买方参与相关竞争；今年早些时候，私募股权投资机构EQT也曾研究过收购AA的可能性。

目前持有AA的三家私募股权机构TowerBrook Capital Partners、Warburg Pincus和Stonepeak今年一直在推进所谓的“双轨”方案，即一方面寻找潜在买家，另一方面为重新登陆伦敦证券交易所做准备。如果出售方案未能实现，AA仍可能选择在2027年进行首次公开募股。

安联进一步扩大英国市场布局

安联目前市值超过1690亿欧元，在英国保险市场已经拥有较大业务基础。过去七年中，安联一直持有英国保险品牌Liverpool Victoria的一般保险业务，同时还拥有英国大型宠物保险公司Petplan。今年7月，安联还达成了一笔21亿美元的交易，计划收购汇丰银行在新加坡的保险业务。2024年，安联又与英格兰橄榄球主场Twickenham签署冠名合作协议，进一步提升其在英国市场的品牌影响力。

如果此次收购AA最终推进，将使安联在英国的业务进一步延伸至道路救援、汽车相关服务和保险等领域。不过，目前尚未达成具有约束力的交易，安联也未就相关消息发表评论。

AA拥有超过1600万客户

AA是英国规模最大的会员制服务机构之一，目前拥有超过1600万名客户，其中接近350万为会员。公司的业务不仅包括道路救援，还拥有规模较大的保险业务，并经营英国最大的驾驶培训业务之一，旗下包括AA和BSM两个品牌。

AA目前拥有约2700辆道路巡逻车辆。根据公司数据，去年其在英国道路上共处理了约350万起车辆故障救援。

AA长期以来将自己定位为“英国第四紧急服务”，并在道路救援市场与RAC展开竞争。目前，RAC也在推进类似的战略评估，不过其重点更多集中于在伦敦证券交易所上市。

AA此前也曾研究过单独出售保险业务的可能性，其保险部门同样拥有数百万客户。

股东同步考虑出售和重新上市

AA现有股东近年来持续评估公司的战略选择。2024年7月，Stonepeak向AA投资4.5亿英镑，投资形式包括普通股和优先股。当时，这笔交易对应的企业价值——包括股权和债务——约为40亿英镑。

目前，随着盈利能力改善，AA也在逐步降低债务水平。现有股东一方面继续与潜在收购方进行接触，另一方面也为公司重新进入公开资本市场做准备。

如果最终选择上市，AA最快可能在2027年重新登陆伦敦证券交易所。这将是公司自2021年退市以来首次重返公开市场。

AA过去30年多次易主

AA成立于1905年，最初由四名汽车爱好者创立。到1934年，公司会员数量已经突破10万，并在1950年达到100万。

过去30年中，AA经历了多次所有权变化。1999年，英国天然气母公司Centrica以11亿英镑收购AA；五年后，CVC Capital Partners和Permira又以17.5亿英镑将其买下，此后AA曾与Saga共同处于Acromas集团旗下约十年时间。

2014年，AA登陆伦敦证券交易所。不过，其股价此后长期表现不佳，并在接近七年后被私有化，当时对应的价值仅相当于上市时的一小部分。

在TowerBrook和Warburg Pincus入主后，AA启动了一项长期转型计划，并重新组建管理团队。公司目前由同时担任NatWest Group董事长的Rick Haythornthwaite担任董事长，Jakob Pfaudler担任首席执行官。

此次潜在交易如果最终推进，将成为AA近年来又一次重要的股权变化。不过，目前安联仍处于评估和谈判阶段，AA现有股东也继续保留2027年重新上市这一选择，因此最终交易结构和结果仍有待进一步确认。