8月31日消息，近期信澳鑫悦智选6个月持有期混合A披露2026年上半年报，基金规模133.28万元，比2026年第一季度增加29.05%。基金经理林景艺最新投资观点同步出炉。

林景艺表示，2026年下半年国内经济温和复苏、A股下行风险有限，市场将逐步从极致分化走向再均衡，整体维持中性偏积极的配置态度。 宏观经济： 下半年国内经济将维持温和复苏的区间运行态势，三季度财政发力节奏有望加快，为基建投资和内需稳定提供支撑，央行大概率维持适度宽松基调，受输入型通胀压力制约进一步降息空间有限，总量工具使用趋于审慎，更多依赖结构性工具精准发力，全球环境仍存不确定性，美联储年内降息概率较低，欧洲央行或还有1-2次加息，全球流动性收紧趋势短期难逆转。 资本市场： 下半年A股指数层面下行风险可控，当前沪深300估值处于历史中等偏低水平，全A盈利周期已确认拐点，市场系统性下跌风险有限，前期科技板块累计涨幅巨大，部分细分领域估值处于历史极高水平，短期存在消化估值压力，市场风格将从极致成长向均衡方向修复，债券市场在宽货币与弱复苏组合支撑下整体有望呈现“牛平”或“慢牛”格局。 投资方向： 将以“稳健+进攻”的均衡策略应对市场变化，纯债资产以利率债品种哑铃型分布为主，辅以部分信用债实现收益增厚，久期偏中短，权益端依托量化多因子模型全市场选股，兼顾低估值风格暴露与波动率控制，挖掘结构性机会，同时聚焦低估品种布局转债，通过资产和策略的多样性为投资者提供低相关的多元收益来源。 风险提示： 需重点关注全球流动性超预期收紧压制全球风险资产估值、地缘政治尾部风险阶段性冲击市场情绪、国内政策发力不及预期导致内需复苏延迟、科技板块高拥挤度下产业催化不及预期引发获利盘集中回调等潜在扰动因素。

业绩回报：2026年上半年跑输基准1.62%

数据显示，截至2026年上半年末，信澳鑫悦智选6个月持有期混合A净值为1.11元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.81%，同期业绩比较基准收益率为3.43%，跑输基准1.62%。

林景艺自2023年12月28日担任信澳鑫悦智选6个月持有期混合A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报10.51%。

资料显示，马俊飞，中央财经大学经济学硕士，9年证券从业年限，2017年6月加入信达澳亚基金管理有限公司从事固定收益业务投研工作，先后担任研究员、基金经理助理、投资经理，曾任信澳恒盛混合基金基金经理，现任多只固收类产品基金经理，2025年1月7日起担任信澳鑫悦智选6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。 林景艺，北京大学管理学硕士、理学硕士，15.5年证券从业年限，2010年起于博时基金管理有限公司先后任量化分析师、基金经理助理、基金经理，2023年3月加入信达澳亚基金管理有限公司任量化投资部总监，曾任信澳国企智选混合基金基金经理，现任多只量化及混合型产品基金经理，2023年12月28日起担任信澳鑫悦智选6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，信澳鑫悦智选6个月持有期混合A基于对2026年下半年宏观、资本市场的研判，锚定“稳健+进攻”均衡配置思路，试图通过多元资产搭配对冲市场扰动。不过该产品过往多阶段业绩跑输基准，叠加后续需直面全球流动性、政策落地、高估值板块波动等多重潜在风险，其后续策略落地效果与净值修复空间，仍有待市场实际运行验证，投资者可结合自身风险偏好持续跟踪产品表现。

附公告原文节选：

2026 年是"十五五"开局之年,全年经济增长目标设定为4.5%-5%区间,上半年实际GDP 累计同 比实现4.7%增速,二季度科技创新与新质生产力持续发力,推动经济向高质量发展转型｡整体经济 呈现出口韧性凸显､外需支撑有力､CPI 温和､PPI 受输入性通胀抬升､实体融资需求偏弱的格局｡ 在此宏观背景下,上半年债券市场震荡偏强,流动性宽松为核心支撑,利率中枢持续下移,利率债 呈现牛陡向牛平演进,信用债长短端分化演绎,整体表现亮眼｡

权益资产方面,2026 年上半年,A 股市场走出了一轮极具戏剧张力的结构性牛市行情——"先扬 后抑再修复"的三阶段走势贯穿始终,科技成长与价值红利之间的极致割裂成为上半年最鲜明的市场 标签｡科创50 大涨64.3%,而沪深300 仅涨7.5%,上证综指微涨3.2%,市场呈现鲜明的小盘成长 偏好｡这一分化格局的底层逻辑清晰:AI 产业趋势从算力硬件到上游材料的全产业链爆发,叠加一 季报业绩的强劲兑现,形成了"产业趋势+业绩验证"的双重驱动;而传统经济板块受内需偏弱和地产 链调整的拖累,在存量博弈中持续失血｡波动率方面,沪深300 上半年年化波动率在12%左右,处

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信澳鑫悦智选6 个月持有期混合型证券投资基金2026 年中期报告

于历史中等偏低水平｡但日度波动分布并不均匀｡呈现"低-高-低-高"的脉冲式特征,地缘政治冲击 与科技股拥挤度变化是波动的主要触发因素｡行业板块表现方面,上半年的行业涨跌幅同样呈现出 极端的两极分化格局｡申万一级行业中,电子板块以86.3%的涨幅高居榜首,通信板块以73.6%紧随 其后;而在跌幅榜上,商贸零售､农林牧渔､美容护理等消费板块以超过20%的回撤居于前列｡31 个申万一级行业中,仅11 个行业录得正收益,行业涨跌幅中位数为-10.3%,这意味着超过六成的行 业在上半年实际是下跌的｡这一数据再次印证了上半年行情的极端结构性特征——AI算力产业链(电 子､通信)及其上游材料(建材､化工)是仅有的显著正收益方向,而消费､地产链､农业等内需 板块则承受了显著的下行压力｡港股市场下跌14.1%,受全球流动性收紧和地缘风险双重压制,与A 股科技行情形成鲜明反差｡万得偏股型基金指数(885001)上半年上涨18.2%,显著跑赢沪深300, 体现了主动管理基金在结构性行情中的选股优势｡这一表现也意味着,对于普通投资者而言,通过 主动偏股基金参与上半年行情是性价比较高的方式｡

债券资产方面,上半年资金面维持宽松主基调,叠加基本面偏弱､政策温和､外部风险扰动等 多重因素,十年国债收益率整体震荡下行,行情分季度阶梯演绎｡一季度债市总体向好,短端受资 金面驱动持续走低,长端受供需､风险偏好博弈下行克制｡年初权益､商品市场热度较高,叠加政 府债供给担忧,十年国债一度上行至1.9%的季度高点｡春节前央行加大跨节流动性投放,银行配置 力度提升,而政府债实际供给压力不及预期,长端回落至1.79%｡节后两会政策博弈､关税裁定落 地及止盈行为令利率短暂回升;随后2 月末美伊冲突升温推升油价,叠加国内经济开门红,长端承 压,短端则在宽松资金下持续下行｡3 月美伊冲突升级引发通胀担忧,十年国债反弹至1.83%,季末 随机构提前布局小幅回落至1.81%｡同业存款利率自律机制趋严､短端供给偏少,推动短端收益率 持续下探年内低点,曲线呈牛陡形态｡ 二季度债市延续偏强,长短端同步下行,利差收敛｡4 月央 行收紧中长期流动性,但资金面延续惯性宽松,非银资金充裕,叠加政治局会议强调存量政策落地､ 短期加码诉求偏弱,债市情绪平稳｡5 月偏弱基本面与宽松流动性共振,收益率震荡下行,月末在 流动性呵护及权益回调催化下,十年国债下行至1.70%的阶段低点｡6 月美伊签署谅解备忘录,地缘 溢价消退,市场重心转向美联储年内加息预期;国内央行缩量操作推升资金价格,理财预防性赎回 引发债市调整,利率回升至1.75%｡季末央行通过MLF 增量续作､隔夜OMO 操作稳定资金面,收 益率企稳于1.70%-1.75%区间｡截至季末,十年国债报1.73%,较一季度末下行8BP｡上半年信用债 整体跟随利率债下行,收益率中枢下移､利差整体收窄,季度间走势存在明显差异｡机构配置力量 稳步提升,随着短端收益空间收窄,配置逐步向3-5 年中久期品种延伸,呈现"向久期要收益"的明显 特征｡

在基金的投资运作上,我们的配置思路是以整体产品的绝对收益为目标,结合基金的安全垫情

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信澳鑫悦智选6 个月持有期混合型证券投资基金2026 年中期报告

况,逐步增加权益仓位｡2026 年上半年,由于产品净值具有一定的安全垫且权益市场状态具有牛市 特征,我们维持了中枢以上的权益仓位｡策略逻辑方面,我们的股票策略以量化多因子模型进行全 市场选股为主体,对标中证全指,量化打分逻辑从基本面价值出发,综合考虑个股的估值､质量､ 成长性和当前交易特征等多方面信息｡我们更加注重基本面信息在模型中的作用,而不仅仅依赖于 相对黑箱的机器学习技术,所有因子设计和策略设计都基于人类的洞见,可解释､可分析､可验证, 同时对股票的估值进行针对性控制,相对中证全指会更加注重低估值风格的暴露和波动率的控制｡ 转债策略以绝对收益为目标,在控制信用风险的基础上,更加聚焦低估的转债｡在上半年高波动股 票的牛市中,我们的权益资产获得了一定的正收益但是在弹性上有所不足,这主要是因为我们的配 置逻辑还是更加从获取稳健收益的角度上进行相对均衡分散的配置,相对市场整体没有做显著的风 格偏离｡展望下半年,A 股市场大概率延续震荡向上格局,但波动可能加大,市场主线将从二季度 的"全面成长"向"业绩为王､结构分化"过渡｡配置上,我们还是会以"稳健+进攻"的均衡策略应对, 希望通过资产和策略的多样性,纯债资产以利率债品种哑铃型分布为主,辅以部分仓位信用债实现 收益增厚,久期偏中短,在此基础上为投资者提供更多元和低相关的收益来源,从而更好地实现产 品的绝对收益目标｡

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