（来源：经济参考报）

自2月美伊冲突以来，全球多国债务收益率攀升，以G7（七国集团）为代表的发达国家的偿债成本额外增加上百亿美元。在加息周期来临之际，这些国家的财政压力预计将持续至明年。

据英国《金融时报》对政府发债数据的统计，G7国家自美伊冲突以来，已额外增加160亿美元的债务融资成本；若各国国债收益率持续攀升，预计到2027年第一季度，G7的偿债成本将再增加340亿美元。

作为G7最大经济体与全球最大主权债务市场的美国，美伊冲突增加的债务负担估算达106亿美元，占到G7新增融资成本的三分之二；若国债收益率持续攀升，预计到2027年第一季度，将额外增加217亿美元的偿债成本。

8月中旬，美国10年期国债收益率站到4.5%上方，30年期国债收益率同步突破5%，法国、英国、日本等G7国家长期国债收益率同步攀升。为对冲收益率快速上行带来的市场压力，美国财政部于8月19日出台“救市”举措，宣布将国债回购操作规模扩容至少一倍，但效果有限。

预计将于9月加息的日本也面临极高的债务压力。据日本财经媒体报道，日本财务省8月预计，2027财年（2027年4月至2028年3月）债务偿还成本将同比增长17.1%，升至创纪录的36.6万亿日元，增幅为近20年来最大。与此同时，2027财年预算申请总额预计突破130万亿日元，连续第四年刷新纪录。

债务成本快速攀升的背后，是日本长期利率中枢上移。日本财务省已将计算国债利息所采用的假设利率从2026财年的3%上调至3.8%。随着低息国债陆续到期并以更高利率再融资，日本政府未来面临的利息负担仍可能进一步加重。在财政扩张、利率上行与债务规模高企叠加之下，日本财政的可持续性受到市场高度关注。

英国《金融时报》的文章指出，高债务高偿债负担源于美伊冲突导致霍尔木兹海峡仍处于实质封闭状态，导致能源供应危机，英国、意大利、德国、日本等能源进口大国的通胀预期随之攀升。文章同时指出，相比G7整体的公共支出承诺规模，新增的债务金额虽比重有限，但可能进一步加重各国政府原已吃紧的财政压力，并对市场产生冲击。

Jefferies首席欧洲经济学家库玛尔警告称，当前利率上涨是股市与信用市场的最大风险之一，当前正进入利率进一步上扬将利空上述市场的阶段，若关键的美国10年期国债收益率突破5%，则可能引发股市的负面反应。

经济学家警告，财政支出无序扩张、多国政府换届影响经济政策连续性、地缘局势动荡持续等多重因素也将推升各国国债收益率。彼德森国际经济研究所（PIIE）所长波森表示，除了通货膨胀风险外，地缘政治局势波动、多国国防支出增加、基础设施建设支出增长，以及美国以外地区绿色能源相关支出攀升等，都构成实际利率的上行压力。

美国国债收益率的前景还受到财政担忧与企业大量举债的影响，尤其是人工智能（AI）浪潮下大型科技公司正掀起的发债潮。

法国兴业银行欧洲地区首席经济学家马丁内斯表示，这一新趋势反映出市场正在“对资本不再充裕的全球市场寻求重新定价”，政府正日益与AI投资热潮及其他结构性支出需求争夺有限的储蓄（资金来源）。