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　　出品：Hehson财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　日前，盛新锂能发布公告，公司拟在津巴布韦和尼日利亚分别投资建设年产7.5万吨硫酸锂项目，合计规划产能15万吨，预计总投资约4.76亿美元，约合32亿元人民币。

　　截至今年6月末，盛新锂能账面货币资金和理财合计约64亿，而同期有息负债则超过150亿，负债率和财务费用均升至历史新高，经营现金流也罕见转负，延续此前入不敷出的窘境。

　　随着锂价回升，盛新锂能上半年营收增长并实现扭亏，不过，公司现有锂产品产能14.5万吨，2025年产量7.75万吨，产能利用率仅50%，此次新增15万吨硫酸锂产能，相当于再扩产一倍。

　　不仅如此，盛新锂能还在加快外延扩张，近一年已斥资近50亿收购启成矿业和惠绒矿业部分股权，资金紧张状况进一步加剧。

　　去年11月，盛新锂能筹划53亿定增融资，但至今未见进展。考虑到公司大股东高比例质押和高管减持，此次再在海外激进扩产，真实意图值得关注。

　　类现金64亿有息负债超150亿 负债率和财务费用双双新高

　　日前，盛新锂能公告称，为进一步推进全球化产业布局，提升全球市场竞争力，公司计划在津巴布韦投资建设年产7.5万吨硫酸锂项目，项目计划总投资约24353万美元，在尼日利亚投资建设年产7.5万吨硫酸锂项目，项目计划总投资约23279万美元，合计总投资4.76亿美元，约合人民币32亿元。

　　盛新锂能表示，随着全球新能源汽车和储能产业的持续扩张，锂产品市场需求持续增长，为公司提供了巨大的市场空间及发展机会。此举符合公司自身战略布局和海外业务发展需要，有利于完善锂盐产业链布局，提升境外资源综合利用能力，增强核心竞争力。本次投资的资金来源为自有及自筹资金。

　　值得注意的是，截至今年6月末，盛新锂能账面货币资金62.4亿，再加上1.4亿理财，类现金合计63.8亿，而同期短期借款71.5亿，一年内到期的长期借款和应付款13.4亿，再加上60亿长期借款，有息负债合计超过150亿，公司负债率也一路攀升，资金缺口巨大。

　　2025年，盛新锂能财务费用4.10亿，同比大增102%，创历史新高；今年上半年为3.52亿，同比再增100%，除汇兑损失影响外，利息支出也居高不下。

　　此外，公司上半年经营现金流-2.51亿，出现罕见的净流出，自2023年以来，继续低于同期资本开支，资金入不敷出的窘境进一步加剧。

　　锂产品半数产能闲置再扩产一倍 一年内已耗资50亿对外并购

　　盛新锂能主业为锂电新能源材料的生产与销售，主要产品为锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂和金属锂。

　　2026年，碳酸锂行情大幅回暖，最高售价达到20万元/吨，相较于年初11万元和2025年最低不足6万元的价格，涨幅巨大。

　　随着锂价回升，盛新锂能业绩也迎来反转，上半年营收73.58亿，同比增长356%，归母净利润10.12亿，实现扭亏。就在半年报披露的当天，盛新锂能宣布了上述两项海外扩产项目，亮眼的财报显然给了公司足够的底气。

　　不过，值得注意的是，盛新锂能现有锂产品产能14.5万吨，2025年锂产品产量7.75万吨，同比增长14.58%，销量7.28万吨，同比增长9.75%。按此计算，公司产能利用率仅略高于50%。

　　如今，盛新锂能再投4.76亿美元在非洲新增15万吨硫酸锂产能，相当于在现有产能基础上再翻一倍。在现有产能利用率尚未饱和的情况下大规模扩建，产能过剩风险进一步凸显。

　　与此同时，为锁定上游锂矿资源，盛新锂能还对外展开了一系列大手笔收购。

　　2025年9月，公司通过全资子公司盛屯锂业以14.56亿元收购启成矿业21%股权；2025年12月再以20.8亿元收购启成矿业剩余30%股权。再叠加为实现对木绒锂矿100%控股，收购厦门创益持有的惠绒矿业13.93%股权，盛新锂能在多轮增资及收购中合计已花费高达50亿元，本不宽裕的资金再被大量消耗。

　　2025年11月，盛新锂能宣布定增融资53亿，用于木绒锂矿采选尾工程项目及补充流动资金。不过，至今未见到更新的进展。

　　值得一提的是，截至目前，盛新锂能第一、第二和第九大股东深圳盛屯集团有限公司、深圳市盛屯汇泽贸易有限公司和福建省盛屯贸易有限公司，已分别质押所持73%、51%和50%公司股份；同时，公司高管王琪、肖波、方轶等人近期也纷纷进行减持套现。

　　此次，盛新锂能又欲耗资近5亿美元，在海外激进扩产，其背后的真实意图值得市场关注。