（来源：一地基毛 一地基毛）

2026年公募基金半年报首次披露了“盈利投资者数量占比”数据。

这个数据衡量投资者在过去一年（即2025年7月1日至2026年6月30日）内的收益情况。

在最新数据中，有8个“显眼包”横空出世，它们的“盈利投资者占比为0%”成为焦点。

可以看到，8只盈利投资者占比为0的基金均为定开产品，定开产品有它的特殊性。封闭期内不能申赎，持有人进场时间高度集中，尤其长封闭期产品，统计区间基本就是封闭期本身，持有人成本差异小。这个时候，净值要是持续俯冲，那基本上就是“团灭”，没人能跑得掉。

咱们今天先扒一扒农银汇理海棠三年定开，看看它到底是怎么把持有人“整整齐齐”送进亏损区的。

资料显示，农银汇理海棠三年定开，2019年4月由付娟发行，成立以来收益率170.73%，同类排名123/670。

单看成立以来收益率不差，但拆分来看，产品能有这样的业绩，全都靠第一任基金经理付娟和第二位基金经理赵诣。

尤其是赵诣，2020年押注新能源一战封神，单年度涨了136%，全市场第一。可惜，赵诣2022年离职，转投泉果基金。

而现任基金经理谷超的业绩就一言难尽了，任期亏损了22.97%，同类排名2407/2739，属于吊车尾级别。

近一年的净值走势，用“飞流直下三千尺”形容一点不夸张，投资者想在这种曲线上赚钱？难，难于上青天。

有意思的是，赵诣离开后，在泉果旭源上，过去一年盈利投资者占比高达99.98%。

该基金在赵诣管理的近1年时间里收益率达30%，虽然表现也一般，但是跑赢同期农银汇理海棠40多个点。

两相对比，谷超的业绩，就更没法看了。

2022年3月，赵诣离职，谷超接管农银汇理海棠。

其实2022年赵诣离职时，我们曾发文讨论过，当时就表达过担忧，从结果来看一语成谶。

复盘谷超过去几年的操作，2022年接受之后，大幅度减持新能源，持仓在消费、医疗、安防、新能源之间均衡分布，没有明显偏重。

考虑到当时无论是整个市场还是新能源都处于绝对高位，谷超分散投资的思路绝对是没有问题。

在2022年，农银汇理海棠只亏损了17.10%，略微跑赢沪深300指数，同类排名前四分之一；2023年，谷超维持2022年的配置思路，再亏17%，但也中规中矩；而此时的赵诣，在泉果的新基金里继续押注新能源，2023年亏了25.87%。

主动基金经理最宝贵的，就是应对市场变化的敏锐度和执行力，谷超，显然缺了这口气。

在2024年以后，赵诣主动求变，虽然依旧以新能源为主线，但主动拥抱互联网、高端制造和AI，并在2025年实现了46%的涨幅。

反观谷超，依旧死守消费、新能源、金融。这套组合如果放在2021年之前绝对能打，但问题在于市场环境变了，行业格局变了，依然以这样僵硬的打法应对市场，显然有点刻舟求剑了。

让人困惑的是，谷超业绩平平，却在农银汇理混得风生水起，公司器重他，同事信任他。

目前，谷超担任农银汇理投资部副总经理，级别不算低。

今年年初，他还顶着平庸的业绩，发行了备受关注的浮动费率基金农银致远价值混合。

值得一提的是，农银汇理基金在发行材料中主要聚焦于浮动费率基金优势以及谷超自购50万元，至于谷超的业绩只字未提。

即便如此，农银汇理的员工们依然也真金白银跟投了谷超的新基金。据半年报数据，农银汇理内部合计买了69万份。

而谷超已经亏了30%的农银创新成长混合，农银汇理的员工们还拿着104万份。

而且不光是谷超，农银汇理员工对自家产品那是真爱：公司合计152只产品（A、C份额合计），有120只被员工增持。这是发自内心的认可，还是某种"内部号召"，咱不好说，也不敢乱猜。