（来源：东海研究）

证券分析师：

吴骏燕，执业证书编号：S0630517120001

谢建斌，执业证书编号：S0630522020001

邮箱：wjyan@longone.com.cn

// 报告摘要 //

事件：2026年上半年，赛轮轮胎实现营业收入200.27亿元，同比增长13.88%；归母净利润21.60亿元，同比增长17.97%；扣非归母净利润20.58亿元，同比增长12.75%。

毛利率与净利率持续提升，经营性净现金流保持正向增长：2026H1公司毛利率为26.99%，同比上升2.46个百分点；净利率为10.97%，同比上升0.27个百分点。在原材料价格全线上行的背景下，毛利率逆势提升，体现公司成本传导能力和产品结构升级成效显著。经营活动现金净流入10.33亿元，同比增长16.89%。

产销两旺，海外市场成绩亮眼：2026H1公司轮胎产量4697.49万条，同比增长15.70%；销量4501.35万条，同比增长14.99%，海内外市场同步放量。海外业务实现营收152.42亿元，同比增长13.63%。其中，越南、柬埔寨工厂合计营收90.50亿元，同比增长16.25%；归母净利润17.74亿元，同比大涨40.33%，海外基地盈利弹性充分显现。

全球化布局领先，品牌价值提升明显：公司作为国内轮胎行业全球化布局先行者，除在国内青岛、潍坊、东营及沈阳布局轮胎生产基地外，还在海外的越南、柬埔寨、印尼、墨西哥及埃及规划了1275万条全钢子午胎、8900万条半钢子午胎及13万吨非公路轮胎的年生产能力，是当前海外布局产能规模最大的中国轮胎企业。根据Brand Finance 发布的“2026 年全球最具价值轮胎品牌榜单”，公司位列第10位，居中国轮胎品牌首位；公司品牌价值位居世界品牌实验室发布的2026年度“中国500最具价值品牌”榜单第97位，品牌价值已连续九年持续增长，并首次进入中国最具价值品牌百强阵营；根据财富中文网发布的2026年《财富》中国500强排行榜，公司连续两年登榜，位次稳步上升。

投资建议及盈利预测：根据公司产能释放进度及最新财报情况，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为47.56亿元、58.17亿元、64.80亿元（2026-2027年归母净利润原预测值为48.20亿元、55.24亿元）；EPS分别为1.45元、1.77元、1.97元（2026-2027年EPS原预测值为1.47元、1.68元）。对应2026年8月31日收盘价，PE估值分别为10.51x、8.59x、7.71x。我们仍看好公司海内外产能扩张带来的业绩增量，以及高研发支撑下的品牌力提升，维持“买入”评级。

风险提示：项目进展不及预期；原材料大幅波动风险；地缘政治和关税等政策风险。

// 报告信息 //

证券研究报告：《赛轮轮胎（601058）：全球化产能爬坡带动业绩提升——公司简评报告》

对外发布时间：2026年09月01日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

看多—未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%

看平—未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间

看空—未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%

2.行业指数评级：

超配—未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%

标配—未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间

低配—未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%

3.公司股票评级：

买入—未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%

增持—未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间

中性—未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

四、资质声明：

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。